中国2024年10月经济数据图景：稳中有进、稳中有升

核心观点

• 10月经济压力小幅改善，但趋势待稳定。
• 工业经济稳定，服务业经济回升。
• 名义价格回落但核心价格小幅回升，有压力地区增多。
• 投资生产暂保持稳定，消费有所改善但分化。
• 房地产市场继续处于调整中，景气延续新低附近。

关键数据

• 三季度GDP同比增长4.8%，实际GDP增速与名义GDP增速差异小幅收窄至0.74%。
• 10月工业增加值同比增长5.8%，服务业生产指数同比增长6.3%。
• 10月原材料购进价格同比-2.7%，生产资料价格同比-3.3%，生活资料价格同比-1.6%。
• 10月固定资产投资同比增长3.4%，其中制造业投资同比增长9.3%。
• 10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.9%。
• 10月70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨的城市比上月增加4个。

研究结论

• 短期经济压力有所稳定，经济数据的改善将提振市场信心。
• 新旧动能转换关键时期，外部冲击的上升将继续增加出口相关行业的经营风险。
• 等待短期调整风险释放后的积极配置。
• 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险。
• 下半年经济走势取决于政策效果和经济周期改善节奏。
• 消费增长还面临居民消费能力和意愿不足等制约。
• 投资规模在持续扩大，制造业投资、大项目投资增长较快。
• 工业生产保持较快增长，制造业向高端化、智能化、绿色化发展态势明显。
• 受到国际大宗商品价格下行输入性因素和国内扩大需求政策拉动的共同作用下，PPI保持基本稳定。