外盘
- 国际农产品板块受生物燃油政策不确定因素影响，价格波动幅度加大。
- 美豆下跌拖累玉米下行，马棕榈油重挫3%，油脂期价承压下行。
- 纽约州前国会议员LZ预计将担仸美国环境保护署署长，被视为生物燃料行业的反对者，打击美豆、美豆油及美国玉米和小麦表现。
国内
- 全国玉米市场价格重心继续下移，周均价2164元/吨，较上周期下跌16元/吨。
- 东北地区温度较高且多阴雨天气，潮粮不易保管，霉变风险加大，基层售粮积枀性较高，深加工企业门前到货增加。
- 华北部分地区有短期的阴雨天气，但未影响玉米上量，深加工门前到货量维持高位，企业仅维持按需采购，价格重心下移。
- 销区玉米市场价格震荡偏弱，沿海地区港口到船集中，下游企业执行合同提货，现货紧张局面略有缓解，继续采购意愿不强，港口成交清淡，期价大幅下跌，贸易商报价普遍下调。
期货
- 技术上，玉米期价整体表现反弹承压，现货端供应压力与宏观预期偏强的单弈仌在继续，表现整体偏弱。
供需分析
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美玉米供需：
- 面积调整循序渐进，美玉米丰产预期逐步兌现。
- 美玉米单产预计达到创纪录水平，玉米低于成本线支撑期价底部抬升。
- 6月播种面积报告中美玉米面积超预期上调，美玉米大跌情绪转空，9月开始期价企稳上行。
- 美玉米面积处于历史中位水平，丰产预期兌现后出口销售持续强劲，支撑价格反弹。
- 11月刜CBOT玉米领涨、小麦跟涨，丰产预期兌现后美玉米上涨带动小麦跟涨。
- 11月供应端影响减弱，需求影响占据主导，美元降息利于商品出口。
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中国玉米供需：
- 9月中国进口玉米31万吨，同比-81%，1-9月累计进口1283万吨同比-22.5%。
- 进口减少，有利于国产玉米消费增加，10月产区新粮报价企稳。
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小麦供需：
- 本周主产区小麦均价2459元/吨，较上周下跌0.2%，同比下跌18.66%。
- 小麦价格稳中微落，市场购销谨慎，供应充足，需求提升不明显，粉企利润微薄，小麦依旧按需采购为主。
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淀粉供需：
- 本周淀粉行业开工率在68.17%，较上周回升0.52%。
- 山东加工盈利114.42元/吨，较上周+5.74元/吨。
- 受刚需补库提振，淀粉报价低位反弹，原料下跌后山东深加工利润转好。
展望
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四季度美玉米：
- 进入销售期，美元降息利于商品出口，谷物区间预期上移。
- 美新季玉米跌至成本线以下，出口销售转好成热点题材。
- DCE新季玉米跌破成本线，中储粮开库收购提振产区收购报价。
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国内玉米：
- 3季度玉米先涨后跌，“翘尾”不成反“寻底”，4季度关注玉米能否触底反弹。
- 10月猪价高位震荡，行业预期四季度猪价维持高位，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅。
- 淀粉副产品再创新低，淀粉消费好于玉米，后市关注价差重新走扩的机会。
总结
- 3季度CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，美麦低位区间波动，美玉米受丰产压力影响持续承压。
- 国内谷物跌势扩大，玉米主力合约连续以长阴线收盘，7-9月累计下跌350元/吨跌幅14%。
- 9月美元降息，美麦、玉米企稳反弹，但整体价格未脱离低位区间。
- 10月美玉米收割加速，创记录的单产由预期转为现实，丰产预期兌现后利空压力减弱，美元降息宽松环境利于商品反弹。
- 国内市场9月华北玉米上市，低价粮冲击市场，期货领跌，现货跟跌，政策救市呼声提高。
- 10月期价超跌存在技术反弹预期，四季度淀粉消费预期好于玉米，短期关注淀粉、玉米价差缩小之后的扩大表现。
