证券研究报告·电子行业周报
投资要点
- 摩尔线程完成股份制改造，准备上市。
- 2024年全球智能手机平均售价（ASP）同比增长3%，达到365美元，其中上半年售价超过1000美元的智能手机销量同比激增18%。
- 本周电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨5.7%，跑赢上证综指4.06个百分点，跑赢沪深300指数3.55个百分点。行业PE估值上升至58.38倍左右。
- 三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%；中国9月智能手机出货量2371.7万台，同比下降-25.71%。9月全球半导体销售额553.2亿美元，同比增长23.2%；日本半导体设备出货量同比增长23.40%。
- 摩尔线程完成股份制改造；三季度中国客厅智能设备零售额同比下降3.8%；联发科10月营收同比增长19.4%，推出全新天玑9400芯片。
- 投资建议：关注有国产替代逻辑的上游设备材料；关注国内品牌消费电子企业；关注受益于下游补库存的半导体设计公司。
- 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。
指数回顾
- 本周上证综指上涨1.64%，沪深300指数上涨2.15%。电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨5.7%。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨7.67%，其他电子Ⅱ指数上涨6.38%，元件指数上涨2.22%，光学光电子指数上涨2.94%，消费电子指数上涨4.46%。电子行业在申万一级行业排名第三。行业PE估值上升至58.38倍左右。
本周观点
- 全球手机销量同比增速下降，2024年第三季度智能手机出货3.16亿台，同比增长4.01%，相比二季度的小幅下降。
- 国内手机销量同比增速下降，中国9月智能手机出货量2371.7万台，同比下降-25.71%。
- 2021年后5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但2023年下半年经济弱复苏，手机三年换机周期开启，消费回暖。
- 半导体行业景气度上升，9月全球半导体销售额553.2亿美元，同比增长23.2%；日本半导体设备出货量同比增长23.40%。
- 消费电子产业链库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度回升，工业半导体需求恢复。
- 电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑的上游设备材料；关注国内品牌消费电子企业；关注受益于下游补库存的半导体设计公司。
行业动态点评
- 摩尔线程完成股份制改造，准备上市。
- 三季度中国客厅智能设备零售额同比下降3.8%。
- 2024年全球智能手机平均售价同比增长3%，上半年售价超过1000美元的智能手机销量同比激增18%。
- 联发科10月营收同比增长19.4%，推出全新天玑9400芯片，预估会取得更大的成功。
公司动态
- 京东方收到中国工商银行北京市分行7亿元专项贷款资金用于公司股份回购。
风险提示
- 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。
