EIA报告总结
1. EIA平衡表
- 供需预期调整：EIA连续4个月淡化供不应求程度，从56万桶/日降至52万桶/日。供应端上调今明两年所有季度预期；需求端下调明年上半年两个季度预期，但上调今明两年其余所有季度预期。
- 平衡表变化：今明两年其余六个季度均往宽松方向调整。今年平均下调5万桶/日，明年平均下调12万桶/日。仅今年三季度和明年三季度趋于紧张。
- 价格预测：
- 布伦特原油价格预计从11月的72美元/桶升至明年一季度的78美元/桶，明年全年平均76美元/桶。
- 预计今年三季度全球石油库存减少90万桶/日，四季度和明年一季度减少30万桶/日，油价涨至78美元/桶。
- 明年二季度库存转为增长，增加40万桶/日，下半年增加60万桶/日，油价降至74美元/桶。
- 主要不确定性在于中东冲突进程和OPEC+减产意愿。
- OPEC+可能在2025年继续放慢取消减产的步伐，但坚持减产的可能性减弱。
- 需求预测：
- 今年全球液体燃料消费增加99万桶/日，明年增速122万桶/日。
- 需求增长几乎全部由非OECD推动，印度为主要来源，今明两年分别增长28万桶/日和27万桶/日。
- 中国今年需求增速不到10万桶/日，明年恢复到30万桶/日附近，受电动汽车、LNG卡车和经济增长放缓影响。
- 非OECD今明两年需求分别增加99万桶/日和119万桶/日。
- 2023年总消费预估为10314万桶/日，2024年增至10436万桶/日。
- 供应预测：
- 今年美国原油产量1323万桶/日，同比增加30万桶/日；明年增至1353万桶/日，同比增加30万桶/日。
- 今年全球供应量10262万桶/日，同比增加60万桶/日；明年增至10466万桶/日，同比增加204万桶/日。
- 美国馏分油消费及炼厂产能：
- 明年美国馏分油消费将反弹，增长4%，约15万桶/日，主要由于制造业活动增加。
- 炼厂产能预测下降，2025年底美国炼厂产能将到达1790万桶/日，环比下降40万桶/日。
- 炼厂产能下降将影响汽柴油产量，汽柴油需求增长将给裂解带来上行动力。
- EIA平衡表变化总结：供应端上调，需求端今年三季度有较大幅度修正，总体偏向上平衡；今年四季度和明年一季度供不应求程度得到很大程度修正，明年二季度起累库格局较为明显。
2. OPEC报告
- 需求预测：
- OPEC预计今年全球原油需求10403万桶/日，同比增长182万桶/日；明年10557万桶/日，同比增长154万桶/日。
- 连续第四个月下调需求增速预期，但预测值仍位居同行高位。
- 中国需求被进一步调降至45万桶/日，印度和亚洲其他地区也被调降，但仍是主要增长贡献区域。
- 2025年增长点主要集中在非OECD国家，区域分布更分散。
- 供应预测：
- OPEC预计今年非OPEC+原油供应5307万桶/日，同比增长123万桶/日；明年5417万桶/日，同比增长111万桶/日。
- 非OPEC+原油增长主要来源于美国、加拿大、中国和阿根廷；明年主要增长点来自美国、巴西、加拿大和挪威。
- OPEC+供应：
- OPEC10月产量环比增加46.6万桶/日，豁免三国增产49.5万桶/日，减产九国减产2.9万桶/日。
- 利比亚恢复正常生产，伊拉克减产6.6万桶/日但高于配额，哈萨克斯坦产量减少29.2万桶/日。
- OPEC+10月产量共计4033.8万桶/日，环比增加21.5万桶/日。
- OPEC11月报预计今年全球需求增加180万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加130万桶/日，需OPEC+供应增加50万桶/日；明年需OPEC+供应增加40万桶/日。
- 经济增长预测：OPEC上调今明两年全球经济增长预测至3.1%和3.0%，美国、中国、巴西和俄罗斯出现上调。
- 炼油利润：10月炼厂利润反弹，美湾燃油市场和柴油利润增长推动美国炼油利润上行，西北欧产品供应量下降对裂解产生上行推力，亚洲需求改善支撑炼油经济。
- OPEC总结：连续第四个月下调需求增速预期，但与其他同行比较，预测值仍处高位；非OPEC+供应增长主要来自美国、加拿大、中国和阿根廷；2025年增长点主要在非OECD国家。
