主要能源机构6月平衡表

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年6月12日 目录 CONTENTS 01 EIA 由于OPEC+宣布了延长减产，EIA将今年供不应求的程度提升34万桶/日（9万桶/日→42万桶/日） 供应端，实际上上半年的供应是超预期的，因此EIA进行了略微的上调。下半年的供应大幅下调主要根据OPEC+最新减产政策调整。 需求端，EIA上调了今明两年所有季度的需求预估，我们猜测是因为美国经济持续坚韧，欧洲已经开始降息 平衡角度，二季度出现了一定放缓，与5月油价回落遥相呼应。不过OPEC+减产使得EIA上调了接下来的供需吃紧程度 EIA现在预计2024年布伦特原油均价为84美元/日，较上个月的预测下降4%，5月油价的下跌影响了EIA的油价预测起点。 EIA预计今年全球液体燃料消费增加108万桶/日（92），明年增速153万桶/日（143）EIA预计大部分增长来自于非OECD国家，红海扰动以及更长的油轮航线将导致船用燃料需求增加，约占总需求增加的10%中国今年和明年需求分别增加33万桶/日（33）和36万桶/日（36）印度今年和明年需求分别增加26万桶/日（25）和31万桶/日（30）非OECD今年和明年需求分别增加108万桶/日（91）和126万桶/日（127），仍为全球需求增速主要贡献力量相对而言，OECD几乎没有需求增长，今年和明年需求分别增长0万桶/日（0）和28万桶/日（16）具体地，EIA预估今年总消费为10299万桶/日（10284），明年总消费将增至10452万桶/日（10427） EIA现在预计OPEC+将很大程度上遵循其6月2日宣布的产量目标。 EIA预计今年美国原油产量为1324万桶/日（1320），同比增加31万桶/日（28）；明年产量增至1370万桶/日（1372），同比增加47万桶/日（52） EIA预计今年OPEC原油产量减少19万桶/日（增加1），明年产量上升45万桶/日（23） EIA预计今年全球供应量为10257万桶/日（10276），同比增加78万桶/日（96）；明年产量增至10472万桶/日（10465），同比增加215万桶/日（189） 1.5 EIA主要观点以及注解4——中间馏分油 注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比 4-5月的中间馏分油（主要为柴油）裂解均值为50美分/加仑，接近2022年1月的低点。过去几个月中间馏分油消费低于正常水平，是裂解走弱的主要原因。EIA现在预计整个夏季中间馏分油裂解将低于去年同期，直到年底才会增加。届时将有更多的取暖油需求以及用于收割玉米的需求，令裂解回升至75美分/加仑，但仍比去年同期低10美分/加仑。EIA预计到了2025年，随着美国部分炼油厂产能下线，以及低于平均水平的馏分油库存将给价格带来上行压力，裂解价差也将增加。 EIA估计今年前5个月美国中间馏分油消耗量同比下降5%，不过预计下半年消费将同比增加1%，因为年初一些限制消费的因素将消退。EIA预计未来18个月制造业活动将增加，支撑卡车运输需求摆脱年初的低迷情况并增加馏分油消费。 资料来源：EIA 1.6EIA平衡表变化 供应端，EIA上调了今年Q1和Q2数据，显示供应超预期，今年Q3到明年Q1的削减主要由于OPEC+6月会议结果需求端，EIA转为乐观，对接下来4个季度的消费进行了一定上调 平衡角度，今年Q3到明年Q1的缺口主要由于供给端变化导致 但我们需要注意今年需求不及预期的惯性是否持续，正如EIA早期也一度看好今年Q1和Q2的供需缺口，但随着时间推移，缺口被不断下修。我们不能排除这种惯性在Q3和Q4持续发生的可能性 1.7原油总库存 1.12全球原油总需求 02 OPEC OPEC6月报预计今年全球原油需求10446万桶/日（10446），同比增长225万桶/日（225）分项上，中国、中东、印度和美国是需求增长最多的国家和地区 OPEC6月报预计明年全球原油需求10631万桶/日（10631），同比增长185万桶/日（185）2025年增长点主要集中在非OECD国家，区域分布更加分散 OPEC6月报预计今年非OPEC+原油供应5296万桶/日（5296），同比增长123万桶/日（123）非OPEC+原油增长主要来源于美国、加拿大、巴西、挪威 OPEC6月报预计明年非OPEC原油供应5407万桶/日（5406），同比增长110万桶/日（110）明年非OPEC+的主要供应增长点依然来自于北美，以及南美 2.5OPEC平衡表——OPEC+供应 OPEC5月产量环比增加2.9万桶/日豁免三国减产1.0万桶/日，减产九国增产3.9万桶/日 尼日利亚产量连续下降数月后5月出现反弹 OPEC盟友5月产量中，俄罗斯和哈萨克斯坦产量延续4月的下降，分别下降11.9万桶/日和6.2万桶/日 伊拉克和哈萨克斯坦已经向OPEC+秘书处提交了过度生产补偿计划，伊拉克将渐进式减产，哈萨克斯坦则在特定月份进行大量减产 OPEC+5月产量共计4092.2万桶/日，环比下降12.3万桶/日 OPEC6月报预计今年全球需求增加220万桶/日（220），非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加140万桶/日（140），为了达到年内供需平衡需要OPEC+原油供应增加90万桶/日。 OPEC6月报预计明年全球需求增加180万桶/日（180），非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加110万桶/日（110），为了达到年内供需平衡需要OPEC+原油供应增加80万桶/日。 OPEC6月报维持2.8%的全球经济增长预测。 5月炼厂开工率持续上行导致产品库存增加，所有主要贸易中心的炼油厂利润率连续第3个月下滑。汽油是疲软的主要驱动因素，其供应十分充足，因为炼厂大量检修结束。由于出口利润下降以及中东汽油进口强劲，东方向西方的经济流动趋弱，给亚洲成品油市场带来压力，尽管其石脑油和燃料油裂解表现依然强劲。5月全球炼油厂进料增加49万桶/日，达到8050万桶/日，同比增加10.6万桶/日。 译者注： OPEC月报对需求持续乐观，或与其身为原油生产者的定位有关，但与其持续推动的自愿减产相违背，显示实际需求不及预期 DoC即Declaration ofCooperation，是指OPEC及其盟友共同签署的《合作宣言》，以继续坚定不移地努力维护石油市场稳定。在此即指代OPEC+国家 注：以上非斜体字部分均为OPEC原创观点，在此仅作忠实转录，供市场参考 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！