主要能源机构11月平衡表

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962023年11月14日 目录 CONTENTS 01 从边际角度而言，与10月报相反，EIA11月报同时对供需两侧进行了上调，相对而言，对供应端的上调力度更大，导致今年下半年直至明年年底每个季度的平衡情况都更加宽松。 EIA在之前的10月报预计，下半年缺口16万桶/日。但是在最新的报告中，EIA已经扭转观点，认为下半年过剩6万桶/日。 从平衡角度而言，EIA11月报预估今年累库49万桶/日，较10月报的33万桶/日更为宽松。EIA同时预估明年累库11万桶/日，与10月报预计的去库5万桶/日相反。EIA对今明两年平衡表全面向宽松方向修正。 1.2 EIA主要观点以及注解——价格预测 注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比 EIA认为明年全球原油总产量将增加100万桶/日，OPEC+的减产将抵消非OPEC的增产，有助于维持明年石油市场的相对平衡。EIA现在预计明年布伦特原油价格将从今年四季度的90美元/桶（91）进一步上涨，均价约93美元/桶（95）。 1）哈马斯和以色列之间的冲突尚未影响实际石油供应，但潜在的供应中断风险可能在未来几个月给油价带来上行压力2）俄罗斯今年产量已经稳定在1060万桶/日，预计未来预测期间内俄罗斯产量稳定在1070万桶/日3）预计委内瑞拉制裁解除后明年产量增幅不及20万桶/日，因长期投资不足4）预计明年伊朗产量再增20万桶/日，制裁、投资不足、中国消费增长有限压制了其产量增长 EIA预计今年全球液体燃料消费增速放缓至146万桶/日（176），明年增速增加至139万桶/日（131）。非OECD需求今年约增加173万桶/日（168），OECD需求今年不增反降，因为削减通胀的努力将继续限制其GDP和石油需求增长。非OECD需求明年约增加133万桶/日，占全球增速的绝大多数。中国今明两年需求分别增加78万桶/日和38万桶/日。具体地，EIA预估今年总消费为10105万桶/日（10093），比去年增加146万桶/日（176）；明年总消费将增至10244万桶/日（10224）。 EIA认为随着OPEC+持续减产以及沙特自愿减产，明年OPEC备用产能将从去年的240万桶/日增至430万桶/日EIA预计今年美国原油产量为1290万桶/日（1292），环比增加100万桶（101），明年产量增至1315万桶/日（1312）EIA预计今年OPEC总产量下降69万桶/日（86），由于沙特延长单边减产至年底，但预估的下降幅度边际下降EIA预计今年全球供应量为10154万桶/日（10126），环比增加156万桶/日（132），明年供应量增至10255万桶/日（10219） 1.5 EIA主要观点以及注解4——美国汽油 注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比 EIA预计明年美国汽油价格上涨，但主要由于跟随油价上涨。EIA预计明年汽油利润率为52美分/加仑，比今年低14美分/加仑，主要由于EIA认为美国对车用汽油需求减少（笔者注：笔者认为此情景同样适用于中国的新能源汽车时代） 2）汽油价格相对较高和持续的高通胀会影响消费者预算，减少可自由支配的驾驶 1.6EIA平衡表变化 EIA本期对供需两端、包括美国产量均作了向上修正，但供应预期修正幅度更为明显作为结论，从今年下半年到明年年底的每个季度，供需平衡都往宽松方向进行了显著修正经过连续往宽松方向调整后，EIA现在描绘的今年三季度供需缺口已经十分微小，四季度甚至转为供应过剩 1.7原油总库存 1.12全球原油总需求 02 OPEC OPEC11月报预计今年全球原油需求10211万桶/日（10206），同比增长246万桶/日（244）分项上，OPEC11月报较10月报下调OECD需求增速1万桶/日（9→8），上调中国需求增长7万桶/日（107→114），认为中国需求忧虑被市场夸大 OPEC11月报预计明年全球原油需求10436万桶/日（10431），同比增长225万桶/日（225） OPEC11月报预计今年非OPEC原油供应6759万桶/日（6749），同比增长178万桶/日（168）分项上，供应上调主要因为OPEC上调美国产量增速5万桶/日（124→129）以及俄罗斯产量增速8万桶/日（-50→-42） OPEC11月报预计明年非OPEC原油供应6897万桶/日（6888），同比增长138万桶/日（138） 资料来源：OPEC OPEC10月产量环比增加8.0万桶/日豁免三国增产1.3万桶/日，减产十国增产6.7万桶/日沙特继续履行100万桶/日的自主额外减产，7-10月产量均在900万桶/日附近伊朗持续增产，巴以冲突暂未影响其供应，后事仍有待跟踪安哥拉、尼日利亚等非洲成员国本月继续增产，抵消沙特减产努力 OPEC11月报预计今年全球需求增加246万桶/日（244），非OPEC供 应 增 加178万桶/日（168），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加63万桶/日（71）。 OPEC11月报预计明年全球需求增加225万桶/日（225），非OPEC供 应 增 加138万桶/日（138），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加80万桶/日（80）。 OPEC11月报认为尽管存在夸大的负面情绪，全球石油市场基本面依然强劲。油价下跌主要由于对冲基金大幅削减看涨头寸，加剧了价格波动。维持今明两年全球经济增长预测值不变，其中今年增长2.8%，明年增长2.6%。 10月全球炼油厂利润率延续了9月的下降趋势，不过总体维持强势。下降主要由于汽油消费，无论大西洋还是新加坡皆是如此，石脑油相对降幅较小。10月全球炼油厂进口量继续下降，减少140万桶/日至801万桶/日，随着季节性秋检结束，未来炼油厂进口有望恢复。 注：以上均为OPEC原创观点，在此仅作忠实转录，供市场参考 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！