主要能源机构8月平衡表

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年8月14日 目录 CONTENTS 01 EIA 1.1EIA平衡表 EIA在8月报告中深化了今年供不应求的程度（49万桶/日→59万桶/日） 供应端，EIA削弱了今明两年绝大部分季度的供应预测，其中今年削减6万桶/日，明年削减16万桶/日需求端，上调了今年上半年消费预期，但调降了之后连续6个季度的需求预期平衡角度，EIA上调了今明两年每个季度的供需紧张程度 1.2 EIA主要观点以及注解——价格预测 EIA现在预计2024年下半年布伦特原油价格上涨，在年底前回到85-90美元/桶之间。 1）尽管最近原油价格下跌，EIA仍然做出以上预测，EIA认为全球原油库存的下降将导致以上结果2）EIA预计今年上半年全球原油库存下降40万桶/日，下半年将下降80万桶/日，部分原因是OPEC+正在进行的减产3）由于对未来原油需求预期下降，EIA下调了明年价格预测4）EIA认为7月底油价下跌是因为全球经济出现放缓信号，但OPEC+减产将减少未来三个季度的全球原油库存，并推高油价5）EIA预计今年剩余时间原油均价将由现在的不到80美元/桶升至85美元/桶，并在明年一季度达到89美元/桶6）EIA预计全球原油库存在OPEC+退出减产后适度增加，明年原油均价86美元/桶，年底降至83美元/桶 EIA预计今年全球液体燃料消费增加114万桶/日（111），明年增速161万桶/日（177）具体而言，中国今年和明年需求分别增加28万桶/日（33）和32万桶/日（36），较上期有略微下调印度今年和明年需求分别增加28万桶/日（27）和30万桶/日（30）非OECD今年和明年需求分别增加109万桶/日（115）和139万桶/日（141），仍为全球需求增速主要贡献力量相对而言，OECD几乎没有需求增长，今年和明年需求分别增长4万桶/日（-4）和23万桶/日（36），今年下滑主要由于欧洲和日本具体地，EIA预估今年总消费为10294万桶/日（10292），明年总消费将增至10456万桶/日（10469） EIA认为预计非OPEC+供应保持强劲，其中以美国、加拿大、圭亚那、巴西的增量最为突出。 EIA预计今年美国原油产量为1323万桶/日（1325），同比增加30万桶/日（32）；明年产量增至1369万桶/日（1376），同比增加46万桶/日（52） EIA预计今年OPEC原油产量减少22万桶/日（21），明年产量上升48万桶/日（47） EIA预计今年全球供应量为10236万桶/日（10242），同比增加56万桶/日（63）；明年产量增至10443万桶/日（10459），同比增加208万桶/日（217） 1.5 EIA主要观点以及注解4——航煤消费及成品油裂解注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比 由于航空旅行增加，EIA预测今年美国航煤消费同增3%，明年续增3%超过2019年疫情前水平。 今年登机乘客数量较2019年增加6%，但航煤消费仍不及2019年，EIA认为是由于1）燃油经济性逐年提高；2）美国航空公司正在转向更大更满的飞机；3）耗油量更大的国际航班越来越少 EIA预计航煤需求增加将导致明年其价格涨幅超过汽油和柴油，使其裂解更强。EIA预计从明年2季度开始，行没库存将降至5年低点。 EIA同时预测明年汽油需求较2019年下降4%，中间馏分油则下降3%。EIA预计到了明年，这3种成品油的库存都将低于5年平均水平，其裂解都将高于今年。 资料来源：EIA 1.6EIA平衡表变化 供应端，EIA几乎削减了每个季度的供应预测，从数值看，EIA现在倾向于认为OPEC+大幅增产要等到明年Q2需求端，EIA对今年下半年之后的需求做了下调，我们推测受到宏观经济放缓影响 平衡角度，EIA预测中加深了每一个季度的供需紧张程度 总体而言，从绝对值看，EIA8月报预测的油价不及7月报，但这主要由于7月油价的下跌降低了EIA油价预测的基准。从趋势角度和供需结构调整看，EIA8月报是一份相对乐观积极的7月报而言，更加乐观积极的报告。 1.7原油总库存 1.12全球原油总需求 02 OPEC OPEC8月报预计今年全球原油需求10432万桶/日（10446），同比增长211万桶/日（225）OPEC时隔将近1年首次调降今年需求增长预期，但预测值仍位居同行高位分项上，中国、中东、印度和美国是需求增长最多的国家和地区 OPEC8月报预计明年全球原油需求10611万桶/日（10631），同比增长178万桶/日（185）2025年增长点主要集中在非OECD国家，区域分布更加分散 OPEC8月报预计今年非OPEC+原油供应5300万桶/日（5298），同比增长123万桶/日（123）非OPEC+原油增长主要来源于美国、加拿大、巴西 OPEC8月报预计明年非OPEC原油供应5410万桶/日（5408），同比增长110万桶/日（110）明年非OPEC+的主要供应增长点依然来自于北美，以及南美 2.5OPEC平衡表——OPEC+供应 OPEC7月产量环比增加18.5万桶/日豁免三国增产0.8万桶/日，减产九国增产17.7万桶/日，主要增长点为沙特和伊拉克 OPEC盟友7月产量中，俄罗斯产量持续下降，不过仍然高于配额。哈萨克斯坦产量环比减少3.4万桶/日，使得OPEC盟友总体减产6.8万桶/日 OPEC+7月产量共计4090.7万桶/日，环比增加11.7万桶/日 OPEC8月报预计今年全球需求增加210万桶/日（220），非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加130万桶/日（130），为了达到年内供需平衡需要OPEC+原油供应增加80万桶/日（90）。 OPEC8月报预计明年全球需求增加180万桶/日（180），非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加110万桶/日（110），为了达到年内供需平衡需要OPEC+原油供应增加60万桶/日（70）。 OPEC8月报维持今年的全球经济增长预测2.9%不变。 7月美湾炼厂利润上升，主要受到天气因素导致炼油厂供应中断带来的支撑，供应中断使得库存下降，令除了航空煤油以外的大部分当地精炼产品面临上行压力。新加坡炼油经济性企稳，由于区域炼厂检修以及中东强劲的发电需求。西北欧炼油利润全线下降，因中间馏分油需求疲软以及出口下行。 译者注： 本次OPEC月报久违的下调了需求增速预期，从边际上趋于悲观。但与其他同行比较，其预测的数值依然处于高位 DoC即Declaration ofCooperation，是指OPEC及其盟友共同签署的《合作宣言》，以继续坚定不移地努力维护石油市场稳定。在此即指代OPEC+国家 注：以上非斜体字部分均为OPEC原创观点，在此仅作忠实转录，供市场参考 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！