主要能源机构8月平衡表

EIA 核心观点与数据

1. 供需平衡表

   • 供应端：EIA 削弱了今明两年绝大部分季度的供应预测，今年削减 6 万桶/日，明年削减 16 万桶/日，主要因 OPEC+ 减产力度减弱。
   • 需求端：上调今年上半年消费预期，但调降下半年至明年连续 6 个季度的需求预期，反映宏观经济放缓影响。
   • 平衡角度：上调今明两年每个季度的供需紧张程度，预计 2024 年下半年布伦特油价回升至 85-90 美元/桶。

2. 价格预测

   • 预计今年上半年全球原油库存下降 40 万桶/日，下半年下降 80 万桶/日，部分因 OPEC+ 减产。
   • 由于需求预期下降，明年价格预测下调，但预计明年均价 86 美元/桶，年底降至 83 美元/桶。
   • 认为油价下跌源于全球经济放缓，但 OPEC+ 减产将推高未来油价。

3. 需求与供应

   • 预计今年全球液体燃料消费增加 114 万桶/日，明年增速 161 万桶/日，主要贡献来自非 OECD 国家（美国、加拿大、巴西等）。
   • OECD 国家需求增长缓慢，今年下滑主要因欧洲和日本。
   • 预计今年美国原油产量 1323 万桶/日（同比增 30 万桶/日），明年 1369 万桶/日（同比增 46 万桶/日）；OPEC 今年产量减少 22 万桶/日，明年增加 48 万桶/日。
   • 预计今年全球供应量 10236 万桶/日（同比增 56 万桶/日），明年 10443 万桶/日（同比增 208 万桶/日）。

4. 航煤与成品油

   • 预计美国航煤消费今年同增 3%，明年续增 3%，超 2019 年疫情前水平，主要因航空旅行增加。
   • 航煤需求增长将推高其价格涨幅，预计明年航煤裂解更强，库存降至 5 年低点。
   • 预计明年汽油需求较 2019 年下降 4%，中间馏分油下降 3%，但三种成品油库存将低于 5 年平均，裂解高于今年。

5. 平衡表变化

   • 供应端：EIA 削减每个季度预测，倾向于认为 OPEC+ 大幅增产需等到明年 Q2。
   • 需求端：下调今年下半年后需求，受宏观经济放缓影响。
   • 总体：EIA8 月报预测油价不及 7 月报，但趋势更乐观，供需结构调整更积极。

6. 原油总库存

   • 未详细展开，但 EIA 认为库存下降将支撑油价。

7. 全球原油总需求

   • 未详细展开，但 EIA 预计今年需求 10432 万桶/日，明年 10611 万桶/日。

OPEC 核心观点与数据

1. 供需平衡表

   • 预计今年全球需求 10432 万桶/日（同比增长 211 万桶/日），明年 10611 万桶/日（同比增长 178 万桶/日）。
   • 2025 年需求增长点主要集中非 OECD 国家，区域分布更分散。
   • 预计今年非 OPEC+ 供应 5300 万桶/日（同比增长 123 万桶/日），主要来自美国、加拿大、巴西；明年 5410 万桶/日（同比增长 110 万桶/日），主要来自北美和南美。

2. OPEC+ 供应

   • 7 月 OPEC 产量环比增 18.5 万桶/日，盟友减产 6.8 万桶/日，主要因哈萨克斯坦产量下降。
   • OPEC+ 7 月产量 4090.7 万桶/日，环比增 11.7 万桶/日。
   • 为达到年内供需平衡，OPEC+ 需要今年增产 80 万桶/日，明年增产 60 万桶/日。
   • 维持今年全球经济增长预测 2.9% 不变。

3. 炼油利润

   • 7 月美湾炼厂利润上升，主要因天气导致供应中断；新加坡炼油经济性企稳，西北欧炼油利润下降，因中间馏分油需求疲软。

4. 需求与供应

   • 中国、中东、印度和美国是今年需求增长最多的国家和地区。
   • 明年需求增长主要来自非 OECD 国家，区域分布更分散。

5. 研究结论

   • OPEC 月报首次下调今年需求增长预期，但数值仍处高位。
   • 非 OECD 国家成为需求增长主引擎，北美和南美是供应增长主要来源。
   • OPEC+ 减产力度减弱，未来油价仍受库存下降和需求预期影响。