1. EIA平衡表
- 供应端：EIA下调了美国产量预测，但上调了全球产量预测，主要因OPEC+加速增产影响更大。预计2025年全球供应过剩80万桶/日，2026年增至130万桶/日。
- 需求端：EIA维持全球石油需求增长低于疫情前的观点，预计2025年全球液体燃料消费增加98万桶/日，2026年增加91万桶/日。非OECD亚洲仍是主要增长驱动，其中印度和中国需求分别增长19万桶/日和22万桶/日。
- 价格预测：EIA预计2025年布伦特原油平均价66美元/桶，2026年降至59美元/桶。
- 库存预测：预计2025年前4月全球原油库存增加30万桶/日，全年累库40万桶/日；2026年累库80万桶/日。
- 关键不确定性：关税摩擦、对俄伊委制裁的不确定性、OPEC+增产速度及执行情况。
- 乙烷出口：中国取消对美国乙烷125%关税，预计美国乙烷产量和出口今明两年分别上升至310万桶/日和64万桶/日。
2. OPEC5月报
- 需求预测：预计2025年全球原油需求10500万桶/日，同比增长130万桶/日；2026年增至10628万桶/日，同比增长128万桶/日。
- 供应预测：预计2025年非OPEC+供应增加81万桶/日，主要来自美国、巴西、加拿大；2026年增加80万桶/日。
- OPEC+供应：4月产量环比下降10.6万桶/日，尽管计划增产。预计2025年OPEC+需增产40万桶/日以平衡供需。
- 全球经济：下调2025年全球经济增速预测至2.9%，2026年维持在3.1%。
- 炼油利润：美湾炼厂利润回升，西北欧和亚洲炼油利润下降。
3. 研究结论
- EIA和OPEC均上调供应预测，主要因OPEC+增产加速。
- 需求端预测较上次修正，但仍维持长期悲观观点。
- 关税摩擦和地缘政治不确定性仍是主要风险。
- 乙烷出口增加将推动美国乙烷产量上升。
