国防军工央企2024年三季报分析

2024年前三季度，A股市场整体呈现宽幅波动，国防军工板块表现相对疲软，申万国防军工指数上涨2.44%，跑输沪深300指数14.66个百分点。42家国防军工央企中，股价上涨者占47.6%，其中中国船舶、中国重工和中航西飞涨幅居前；股价下跌者占52.4%，振华风光、航天南湖和振华科技跌幅最大。

业绩方面，32家央企盈利，占比76.2%，中航光电归母净利润最高（25.13亿元，同比下降8.23%），中国船舶（同比增长13.12%）和中航沈飞（同比下降26.95%）居其次；10家亏损，航天发展亏损最严重（5.58亿元，同比扩大）。33.3%的公司归母净利润同比增长，28.6%的公司营业收入同比增长。

一利五率显示，央企利润总额同比下降18.7%，资产负债率下降0.5个百分点至55.74%，但营业现金比率下滑5.4个百分点至-21.44%，净资产收益率下降0.9个百分点至3.21%。劳动生产率下降11.96%至103.83万元/人，员工总数同比增长7.7%至30.06万人。

产业控制力方面，央企营收（3121.37亿元，下降5.17%）和净利润（170.07亿元，下降18.45%）占申万行业的比例分别为82.86%和79.58%，总资产和净资产占比亦居主导地位。与2023年全年相比，除研发费用占比下降外，央企在国防安全领域的各项指标占比均有所上升，产业地位进一步增强。

风险提示包括军工装备列装进度低于预期、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率下滑。