汽车行业央企2024年三季报分析

2024年11月8日 汽车行业央企2024年三季报分析 看好 市场表现截至2024.11.07 行情回顾 2024年前三季度，申万汽车板块涨幅11.98%，同期沪深300指数涨幅17.10%，申万汽车板块跑输5.12pct。分行业来看，非银金融、银行、家用电器、通信、公用事业、交通运输等板块涨幅居前，少数行业收益率为负，汽车板块涨跌幅水平位列申万行业排名第9位。汽车行业央企共20家，股价上涨的公司为8家，股价下跌的公司为12家。 汽车行业央企上市公司业绩情况 近三年，汽 车行业央企上市公司 前三季度实现归母净 利润分别为89.14亿元、140.89亿元和81.02亿元，占行业整体归母净利润比重分别为11.25%、13.53%、7.11%，归母净利润贡献度下降明显。 汽车行业央企一利五率 2024年前三季度，汽车行业央企上市公司总体盈利能力明显下降，利润总额大幅减少，科技创新投入持续加强，研发经费投入强度保持稳定，全员劳动生产率水平有所提升。近三年归母净利润增速经历了高速增长到快速回落的过程。得益于汽车产销量的增加及新能源汽车市场 的 高 速 发 展 ，2023年 前 三 季 度 归 母 净 利 润 同 比 增 长58.05%至140.89亿元，突破百亿大关。2024年前三季度共实现归母净利润81.02亿元，同比下降42.49%，尚不及2022年前三季度（89.14亿元）归母净利润水平。 分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 投资建议 2024年9月，地方政府密集出台置换补贴政策，10月车市销量得到明显提振，政策刺激效果较好。预计补贴政策叠加年末车市翘尾效应，对今年四季度销量将形成良好支撑。建议持续关注智能化赋能、成长驱动力较强的国资整车上市公司。 风险提示 1、宏观经济承压，汽车销量不及预期；2、市场竞争加剧可能带来降价促销，进而影响行业整体盈利能力。 证券研究报告 目录 一、汽车行业2024年前三季度行情回顾......................................................................................................................................4 （一）2024年前三季度汽车行业板块行情回顾...................................................................................................................4（二）2024年前三季度汽车央企二级市场表现...................................................................................................................5 二、汽车行业央企上市公司2024年前三季度业绩情况..............................................................................................................6 （一）总体情况........................................................................................................................................................................6（二）盈利及资产贡献度情况................................................................................................................................................6（三）经营业绩情况................................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：2024年前三季度申万一级行业涨跌幅对比（%）.......................................................................................................4图表2：2024年前三季度汽车行业子板块涨跌幅对比（%）...................................................................................................5图表3：2024年前三季度汽车央企上市公司涨跌幅...................................................................................................................5图表4：汽车行业央企上市公司（截至2024年9月30日）....................................................................................................6图表5：近三年汽车行业央企上市公司营收占比情况（亿元/%）..........................................................................................7图表6：近三年汽车行业央企上市公司净利占比情况（亿元/%）..........................................................................................7图表7：近三年汽车行业央企上市公司总资产占比情况（亿元/%）......................................................................................7图表8：近三年汽车行业央企上市公司净资产占比情况（亿元/%）......................................................................................7图表9：汽车行业央企上市公司总资产变动情况（亿元/%）..................................................................................................8图表10：汽车行业央企上市公司净资产变动情况（亿元/%）................................................................................................8图表11：汽车行业央企上市公司营业收入变动情况（亿元/%）.............................................................................................8图表12：汽车行业央企上市公司归母净利润变动情况（亿元/%）........................................................................................8图表13：汽车行业央企上市公司毛利率变动情况（%）..........................................................................................................9图表14：汽车行业央企上市公司净利率变动情况（%）..........................................................................................................9图表15：汽车行业央企上市公司ROA情况（%）...................................................................................................................9图表16：汽车行业央企上市公司ROE情况（%）...................................................................................................................9图表17：汽车行业央企上市公司期间费用率变动情况（%）................................................................................................10图表18：汽车行业央企上市公司研发费用率变动情况（%）................................................................................................10图表19：2024年前三季度汽车行业央企上市公司“一利五率”情况（亿元/%）..............................................................11 投资评级定义 免责声明 易华强，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能