电力设备和新能源央企2024三季报分析

2024年11月14日 电力设备和新能源央企2024三季报分析 看好 行情回顾 2024三季度沪深300指数+16.07%，申万31个行业指数均实现上涨，涨幅居前的行业为非银金融（申万）、房地产（申万）和综合（申万），涨幅分别为+41.67%、+33.05%、+31.20%，电力设备（申万）指数+22.96%，排在第8位，跑赢大盘6.9pct。2024Q3电力设备二级行业指数普涨，电网设备、光伏设备（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（ 申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、电池（申 万）分别+8.88%、+28.62%、+18.15%、+12.65%、10.93%、+30.70%。电力设备行业（申万）国资央企共20家，2024年三季度，股价上涨的公司为17家，占比为85%，涨幅前三的公司为保变电气、航天机电、新能泰山，涨幅分别为87.91%、59.29%、30.29%。股价下跌的公司为3家，占比为15%，为许继电气、佳电股份、东方电气，跌幅分别为-0.64%、-7.04%、-11.80%。 电力设备和新能源央企上市公司业绩情况 2024年三季度，20家电力设备央企上市公司中，16家公司盈利，占比80%，4家公司亏损，占比为20%。归母净利润最高的公司为国电南瑞，2024年三季度实现归母净利润44.73亿元，同比+7.5%。归母净利润规模超过20亿的公司还包括东方电气，实现归母净利润26.25亿元，同比-9.86%。三季度归母净利润亏损最大的公司为振华新材，亏损3.31亿元，亏损幅度同比扩大。 电力设备和新能源央企一利五率 2024年三季度，电力设备和新能源央企利润总额同比增长，净资产收益率小幅下降，央企盈利能力略有提升。行业资产负债率同比微增，央企资产负债结构稳定。营业现金比率大幅改善，劳动生产率下降。 国电力设备和新能源行业央企产业控制力 电力设备和新能源央企上市公司共20家，占申万行业的比例为5.32%。2024三季度，电力设备和新能源央企实现营业收入2341.74亿元，同比-0.13%，实现归属母公司股东净利润120.18亿元，同比-3.4%。 分析师：张心颐登记编码：S1490522090001邮箱：zhangxinyi1@crsec.com.cn 2024年三季度，电力设备和新能源央企营业收入占申万行业的比例为9.65%，归属母公司股东净利润占比为12.36%，总资产占比为8.25%，净资产占比为10.14%，研发费用占比为10.24%。从数据来看，电力设备和新能源央企在收入规模、归母净利润、净资产和研发费用等方面均同比有所提升，表明电力设备央企在产业控制、盈利能力和研发投入等方面均有所增强。 投资建议 电力设备和新能源央企在收入规模、归母净利润、净资产和研发费用行业占比等方面均同比有所提升，表明电力设备央企在产业控制、盈 证券研究报告 利能力和研发投入等方面相比行业均有所增强，产业控制能力同比提升。从业绩来看，电力设备央企2024三季度营业收入和归母净利润均略有下滑，营业现金比率大幅改善。建议持续关注电力设备和新能源央企上市公司。 风险提示 1、项目落地进度不及预期；2、行业竞争加剧导致毛利下降。 目录 一、电力设备和新能源央企2024年三季度行情回顾..............................................................................................................5 （一）2024年三季度行情回顾...........................................................................................................................................5（二）2024年三季度电力设备和新能源央企二级市场表现...........................................................................................6 二、电力设备和新能源行业央企上市公司2024年三季度业绩情况......................................................................................7 三、电力设备和新能源行业央企运营情况分析........................................................................................................................8 （一）2024年三季度电力设备和新能源行业央企上市公司运营情况...........................................................................8（二）2024年三季度电力设备和新能源央企一利五率指标...........................................................................................9（三）电力设备和新能源央企产业控制力........................................................................................................................9 图表目录 图表1：2024Q3电力设备（申万）指数+22.96%（%）........................................................................................................5图表2：2024Q3电力设备子行业表现（%）...........................................................................................................................6图表3：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司涨跌幅............................................................................................6图表1：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司业绩情况........................................................................................7图表5：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司运营情况........................................................................................8图表6：电力设备和新能源央企2024年三季度一利五率指标...............................................................................................9图表7：电力设备和新能源央企指标占申万行业比例...........................................................................................................10 一、电力设备和新能源央企2024年三季度行情回顾 （一）2024年三季度行情回顾 2024三季度沪深300指数+16.07%，申万31个行业指数均实现上涨，涨幅居前的行业为非银金融（申万）、房地产（申万）和综合（申万），涨幅分别为+41.67%、+33.05%、+31.20%，电力设备（申万）指数+22.96%，排在第8位，跑赢大盘6.9pct。 数据来源：Wind，国新证券整理 2024Q3电力设备二级行业指数普涨，电网设备、光伏设备（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、电池（申万）分别+8.88%、+28.62%、+18.15%、+12.65%、10.93%、+30.70%。 数据来源：Wind，国新证券整理 （二）2024年三季度电力设备和新能源央企二级市场表现 电力设备行业（申万）国资央企共20家，2024年三季度，股价上涨的公司为17家，占比为85%，涨幅前三的公司为保变电气、航天机电、新能泰山，涨幅分别为87.91%、59.29%、30.29%。股价下跌的公司为3家，占比为15%，为许继电气、佳电股份、东方电气，跌幅分别为-0.64%、-7.04%、-11.80%。 二、电力设备和新能源行业央企上市公司2024年三季度业绩情况 2024年三季度，20家电力设备央企上市公司中，16家公司盈利，占比80%，4家公司亏损，占比为20%。归母净利润最高的公司为国电南瑞，2024年三季度实现归母净利润44.73亿元，同比+7.5%。归母净利润规模超过20亿的公司还包括东方电气，实现归母净利润26.25亿元，同比-9.86%。三季度归母净利润亏损最大的公司为振华新材，亏损3.31亿元，亏损幅度同比扩大。 三季度电力设备央企归母净利润同比增长的公司为12家，占比为60.0%，其中保变电气和国电南自利润增速居前，同比+216.02%、+81.68%。利润同比下降的公司为8家，占比为40.0%，振华新材和航天机电利润降幅居前，降幅为-981.19%、-450.39%。 2024年三季度营业收入最高的公司为东方电气，实现营业收入478.49亿元，同比+7.07%，营业收入最低的公司为龙源技术，营业收入为5.74亿元，同比-6.57%。 三季度营业收入同比增长的公司为11家，占比为55%，其中保变电气（同比54.85%）、南网科技（29.05%）和国电南瑞（同比31.0512.97%）营业收入增速较高。营业收入同比下降的公司为9家，占比为45%，其中振华新材（同比下降72.37%）、当升科技（同比下降55.95%）和长远锂科（同比下降54.90%）营业收入下降幅度较大。 三、电力设备和新能源行业央企运营情况分析 （一）2024年三季度电力设备和新能源行业央企上市公司运营情况 2024年三季度，电力设备和新能源央企上市公司中，净资产收益率最高的公司为保变电气，ROE为15.39%，净资产收益率超过9%的公司还有南网科技、国电南瑞和宝光股份，为9.68%、9.59%、9.56%。净资产收益率最低的公司为振华新材，为-7.80%。 三季度毛利率和净利率最高的公司为节能环境，分别为37.80%和15.86%，毛利率和净利率最低的公司为振华新材，为-11.82%和-22.70%。电力设备央企资产负债率水平差异较大，2024年三季度，资产负债率最高和最低的公司分别为保变电气和当升科技，分别是89.98%和19.13%。 2024年三季度，国电南自研发投入比例最高，研发支出占营业收入比例为6.90%，研发支出占比较高的公司还包括南网科技，为6.63%。新能泰山研发投入比例最低，研发支出占营业收入比例为0.16%。 （二）2024年三季度电力设备和新能源央企一利五率指标 2024年三季度，20家电力设备和新能源行业央企合计实现利润总额156.61亿元，同比+2.29%，央企整体资产负债率为54.94%，同比+0.38个百分点，营业现金比率为8.08%，同比+7.79个百分点。三季度，电力设备和新能源央企净