【每日研报20241105】美大选前民调分化，特朗普交易降温

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.61%报41794.6点 ， 标 普500指 数 跌0.28%报5712.69点 ， 纳 指 跌0.33%报18179.98点 。 美 元 指 数 跌0.41%报103.90， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨272个 基 点 报7.1113。 国 际 油价 全 线 收 涨 ， 美 油12月 合 约 涨3.17%， 报71.69美 元/桶 。 布 油2025年1月 合 约 涨3.01%， 报75.30美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 跌0.12%报2745.8美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌0.31%报32.58美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 跌0.60%报21.93美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌0.30%美 分 报69.93美 分/磅 。 消 息 回 顾 【11月6日至7日的美联储货币政策会议可能将决定再次降息，预计联邦基金利率目标区间将再下调25个基点，降至4.6%左右。还有经济学家预计，美联储12月还将降息25个基点，明年可能也会继续降息。鉴于美国通胀水平已经下降，美联储官员认为高利率已经不再必要。】 【美国9月工厂订单环比降0.5%，预期降0.4%，前值由降0.2%修正为降0.8%。】 【欧元区11月Sentix投资者信心指数-12.8，预期-12.5，前值-13.8。】 【欧元区10月制造业PMI终值46，预期45.9，初值45.9，9月终值45.0。德国10月制造业PMI终值43.0，预期42.6，初值42.6，9月终值40.6。法国10月制造业PMI终值44.5，预期44.5，初值44.5，9月终值44.6。】 【印度10月制造业PMI终值57.5，预期57.4，初值57.4，9月终值56.5。】 【日本上市制造业企业的业绩正在减速。2024年4-9月出现最终利润下降或亏损的企业比例4年来首次超过5成，多于利润增长的企业。汽车和原材料等陷入苦战。另一方面，涉足需求旺盛的人工智能（AI）相关业务的企业保持着强劲势头。】 【澳大利亚警方搜查了普华永道悉尼办公室，继续对税务政策泄密丑闻进行调查。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 跌0.41%报103.90， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.41%报1.0877， 英 镑 兑 美 元 涨0.3%报1.2957， 澳 元 兑 美 元 涨0.41%报0.6585， 美 元 兑 日 元 跌0.56%报152.13。 美 元 指 数 昨 日 创 下 两 周 来 的 最 低 点 。由 于 投 资 者 正 撤 出 相 关 的 特 朗 普 交 易 ，以 及 更 新 的 民 调 显 示 民 主 党 候 选 人哈 里 斯 在 总 统 选 举 中 有 所 上 升 ， 美 元 承 压 。 原 因 是 哈 里 斯 的 高 税 收 和 低 关 税 政 策 被 认 为 会 限 制 经 济 增 长 和 通 胀 ，也 被 认 为 对 美 元 的 负 面 影 响 要 大 于 共 和 党 候 选 人 特 朗 普 的 低 税 收 和 高 关 税 政 策 。 此 外 ， 周 一 美 国 国 债 收 益 率 的 下降 削 弱 了 美 元 的 利 率 差 异 。 再 加 上 上 周 报 告 显 示 劳 动 力 市 场 疲 软 ， 市 场 预 期 美 联 储 将 在 周 四 将 降 息25个 基 点 ， 这也 对 美 元 构 成 压 力 。 欧 元 昨 日 随 着 欧 洲 债 券 收 益 率 的 普 遍 下 降 而 承 压 。 此 外 ， 数 据 显 示 除 西 班 牙 外 的 主 要 欧 盟 国的PMI数 据 仍 在 收 缩 。 日 元 由 于 美 国 国 债 收 益 率 的 下 降 引 发 了 日 元 的 短 期 回 补 ， 创 下1周 以 来 的 新 高 。 此 外 ， 由 于日 本 市 场 因 文 化 节 假 期 休 市 ， 周 一 的 交 易 条 件 较 为 清 淡 。 展 望 未 来 ，美 元 或 随 着 美 联 储 降 息 预 期 而 承 压 下 行 ，但 投 资 者 需 注 意 大 选 仍 存 在 很 大 不 确 定 性 。短 期 内 美 元 指数 或 偏 下 震 动 。 S&P500 截 至11月5日 ， 标 普500指 数 下 跌0.28%至5712.69点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.18%至5749点 。 美 国 三 大股 指 集 体 收 跌 。 货 币 政 策 层 面 ， 美 国10月 非 农 就 业 数 据 大 幅 低 于 预 期 及 前 值 ， 但 失 业 率 持 平 ， 劳 动 市 场 整 体 依 旧稳 固 ， 数 据 公 布 后 市 场 对 美 联 储11月 降 息25个 基 点 的 预 期 依 旧 不 变 。 大 选 方 面 ， 目 前 特 朗 普 、 哈 里 斯 支 持 率 不 相上 下 ， 特 朗 普 交 易 有 一 定 降 温 ， 部 分 资 金 押 注 民 主 党 胜 选 。 当 前 ， 受 即 将 到 来 的 大 选 影 响 市 场 面 临 较 大 不 确 定 性 。策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至11月4日 ， 富 时 中 国A50指 数 上 涨1.1%至13474.05点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨1.16%至13497点 。 国 内 方 面 ，10月 份 制 造 业 、 非 制 造 业 及 综 合PMI处 于 荣 枯 线 上 ， 经 济 活 动 扩 张 ， 对 市 场 有 拉 动 效 果 。 重 点 关注11月4日 至11月8日 召 开 的 人 大 常 委 会 会 议 对 增 量 财 政 政 策 规 模 的 确 定 。海 外 方 面 ，美 国 大 选 将 于 美 东 时 间10月5日 进 行 投 票 ， 目 前 ， 特 朗 普 与 哈 里 斯 支 持 率 不 相 上 下 ， 选 情 焦 灼 导 致 风 险 偏 好 回 落 。 紧 随 其 后 ， 美 联 储 也 将 召 开议 息 会 议 ， 目 前 交 易 员 依 旧 押 注 美 联 储 降 息25个 基 点 。 整 体 来 看 ， 国 内 政 策 刺 激 预 计 持 续 提 升 市 场 风 险 偏 好 ， 但海 外 局 势 令A股 后 续 走 势 存 在 一 定 不 确 定 性 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 强 ， 报 收4.431美 元/磅 ， 涨 跌 幅+1.35%。 国 际 方 面 ， 美 国10月ISM制 造 业PMI为46.5， 预 期47.6， 前 值47.2。 市 场 预 计11月6日 至7日 的 美 联 储 货 币 政 策 会 议 可 能 将 决 定 再 次 降 息25个 基 点 ， 降 至4.6%左 右 。 国 内 方 面 ， 国 务 院 国 资 委 党 委 召 开 扩 大 会 议 ， 要 求 切 实 抓 好 各 项 政 策 措 施 的 落 实 落 地 ， 确 保 中 央 企 业全 年 改 革 发 展 目 标 任 务 圆 满 完 成 。 库 存 方 面 ， 截 至11月4日 ，LME铜 库 存 为273850吨 ， 环 比+2475吨；COMEX铜库 存89019短 吨 ， 环 比+1短 吨 ；SHFE每 日 仓 单49573吨 ， 环 比-1829吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 跳 空 低 开 ， 失守104关 口 ， 最 终 收 跌0.4%， 报103.9。 美 债 收 益 率 均 有 所 回 落 ， 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.289%； 对 货 币政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.164%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 夜 盘 沪 市 贵 金 属 普 遍 收 跌 ， 沪 金 跌 幅 较 大 。 昨 日 公 布 的 美 国9月 工 厂 订 单 环 比 降0.5%， 预 期 降0.4%， 前 值 由降0.2%修 正 为 降0.8%， 整 体 工 厂 订 单 仍 处 于 萎 缩 区 间 反 映 制 造 业 复 苏 仍 旧 坎 坷 ， 商 品 需 求 或 难 以 于 短 期 内 显 著 修复 。 美 国 大 选 方 面 ， 昨 日 美 国 爱 荷 华 州 的 民 调 数 据 意 外 显 示 哈 里 斯 以47%的 支 持 率 领 先 特 朗 普 的44%， 双 方 竞 选状 况 愈 加 焦 灼 ， 前 期 较 为 火 热 的 特 朗 普 交 易 在 不 确 定 性 的 作 用 下 同 样 迎 来 反 转 ， 长 端 美 债 收 益 率 及 美 元 指 数 随 之走 弱 。 往 后 看 ， 短 期 内 在 大 选 结 果 明 朗 前 ， 整 体 贵 金 属 价 格 或 多 于 高 位 震 荡 。 然 而 未 来 无 论 特 朗 普 或 哈 里 斯 上 台 ，贵 金 属 价 格 受 美 国 宽 财 政 政 策 及 宽 货 币 政 策 走 向 影 响 或 多 得 到 一 定 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资 者注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国10月非农就业报告意外疲软，市场预期美联储11月降息25个基点，美元指数震荡；中国11月制造业活动六个月来首次扩张。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称以色列与黎巴嫩将有望达成停火协议，哈马斯拒绝最新停火提议，报道称伊朗正准备从伊拉克领土对以色列发动报复性打击，中东地缘局势动荡反复；美国原油处于纪录高位，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2412合约考验5日均线支撑，短线偏强震荡。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 一 收 低 ，自 上 周 五 触 及 的 三 周 高 位 回 落 ，经 纪 商 表 示 ，巴 西 的 降 雨 改 善 了下 一 榨 季 的 前 景 。交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 跌0.14美 分 或0.60%，结 算 价 每 磅21.93美 分 。巴 西 糖 库 存 下 降 明 显 ，短 期 对 原 糖 期 价 仍 有 支 撑 。巴 西 农 业 和 畜 牧 业 部 公 布 的 数 据 显 示 ，巴 西 中 南 部24/25榨 季 截 止10月上 半 月 糖 库 存 为1046万 吨 ， 同 比 下 降31%， 其 中 原 糖 库 存 约610万 吨 ， 同 比 下 降36%。 美 糖 主 力 价 格 关 注 上 方 压力23.5美 分/磅 ， 下 方 支 撑19.0美 分/磅 。 建 议3月ICE期 糖 短 期 观 望 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 一 收 跌 ， 市 场 静 候USDA供 需 报 告 。 交 投 最 活 跃 的ICE 12月 期 棉 收 跌0.24美 分 或0.30%， 结 算 价 报69.93美 分/磅 。 据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示 ，10月24日 止 当 周 ，2024/25年 度 美 国 陆 地 棉 出口 销 售 净 增18.94万 包 ， 较 前 周 增 长12%， 较 前4周 平 均 水 平 增 长47%；2024/25年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 装 运 量13.43万 包 ， 较 前 周 增 加37%， 较 前4周 平