【每日研报20240912】美通胀削弱大幅降息，特朗普交易受挫

市 场 综 述 美 国三 大 股 指 全线 收 涨 ，道 指 涨0.31%报40861.71点，标 普500指 数 涨1.07%报5554.13点 ，纳 指涨2.17%报17395.53点。美 元 指 数涨0.07%报101.74，非美 货 币 表 现分 化，离 岸 人 民 币对 美元 涨58个 基 点 报7.1295。国 际 油 价 全线 上 涨 ，美 油10月合 约 涨2.48%，报67.38美 元/桶 。布 油11月 合约 涨2.21%，报70.72美 元/桶。COMEX黄 金 期 货跌0.11%报2540.2美 元/盎 司 ，COMEX白 银期 货 涨1.37%报29.005美 元/盎 司。ICE10月原 糖 期货 合 约 收 涨1.40%报18.73美 分/磅 ，ICE12月期 棉期 货 合 约 收涨2.05%报69.61美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。核心CPI同比上涨3.2%，较前值持平，此前已经连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温。】 【日本央行理事中川顺子表示，自7月31日加息以来的经济数据显示经济形势与日央行的展望一致。只要经济表现符合预期，日央行将继续调整货币政策。】 【欧盟委员会宣布，正式就建立人工智能工厂发起招标，旨在通过人工智能工厂提升欧盟在人工智能领域的全球竞争力。】 【印度总理莫迪在新德里附近召开芯片会议，他表示印度力争到2030年实现5000亿美元的电子产业目标。到目前为止，莫迪政府已经批准价值超过150亿美元的半导体投资。】 【英国7月GDP同比升1.2%，预期升1.4%，前值升0.7%；环比持平，预期升0.2%，前值持平。至7月三个月GDP环比升0.5%，预期升0.6%，前值升0.6%。】 【美国截至9月6日当周MBA30年期固定抵押贷款利率6.29%，创去年2月来最低水平，前值6.43%。】 观 点 汇 总 美 元指 数 截 至周 四 ，美 元 指数 涨0.07%报101.74，非 美 货币 表 现分 化 ，欧 元 兑美 元 跌0.07%报1.1012，英 镑兑 美 元 跌0.29%报1.3043，澳 元 兑 美 元涨0.33%报0.6674，美 元 兑日 元 跌0.07%报142.36。由 于8月 美国 消 费 者 价格 指 数（CPI）符 合预 期 ，降 低 了 美联 储 在 下 周FOMC会议 上 降 息50个基 点 的 可能 性 ， 美 元 周 三 上涨 并 攀 升 至 一 周 高点 。 此 外 ，美 国 国 债 收 益 率 周三 的 回 升 也 支 持了美 元的 适 度 上 涨。8月CPI同 比 增 幅从7月 的2.9%放 缓至2.5%，符 合 预 期，是 三 年半 以 来 的 最小增 幅。核 心CPI同 比增 幅 保 持 在3.2%，与 预 期 一致 。市 场 预 计9月17-18日FOMC会 议 上降 息25个 基点 的 概 率 为100%，降 息50个 基点 的 概 率 下调 至14%。而 在 刚 结 束的 美 国 总 统大 选 辩 论 中，哈 里 斯 和特 朗 普 就 堕 胎 、 经济 、 移 民 和 特 朗 普的 法 律 问 题等 展 开 了 争 论 。 民调 普 遍 认 为 哈 里斯的 表 现 占优 。 非 美 国 家 货 币方 面 ， 欧 元 兑 美 元创 下 三 周 半低 点 ， 美 元 的 上 涨削 弱 了 欧 元 。 此外，市 场 预 计欧 洲 央 行 将在 周 四 的 政策 会 议 上 降息25个 基点 ，并表 达 未 来 的宽 松 倾 向，这 也 给欧元 带来 压 力 。同样 的 ，在 美 国8月CPI报 告 发 布 后 ，随着 美 国 国 债收 益 率 上 升 ，日 元 从 最 佳水 平回 落 。展 望 未 来 ，美国CPI显 示 总 体 趋势 正 在 下 滑 ，但 剔除 波 动 较 大的 食 品 和 能源 后 ，核 心CPI环 比 增 幅仍 高 于 前 值 和 预 期， 降 低 市 场对 美 联储 大 幅 降 息的 预 期 ， 美 元 指 数在 降 息 预 期 回 调后获 得支 撑 。 S&P500 截 至9月12日 ，标普500指 数 上 涨1.07%至5554.13点；迷 你 标 普500主 力 合 约 上涨1.06%至5557.75点 。美股 三 大 股 指集 体 上 涨。美 国8月CPI同 比大 幅 回 落，环 比 持平 ，但 核 心CPI环 比 增幅 高于 前 值，核 心 通 胀显 示 出 一 定粘 性 ，令 市 场 大 幅减 少 对 美 联储 下 周 降 息50基 点 的 押 注。然而 ， 在 总统 候 选 人 辩 论 中 民主 党 候 选 人 哈 里 斯表 现 较 好 的影 响 下 ， 市 场 情 绪受 到 推 动 ， 科 技股大 幅 上 涨， 拉 动 标 普 、 纳 指大 幅 收 高 。 目 前 ，市 场 多 空 因素 交 织 ， 后 续 走 势暂 不 明 朗 。 策 略上， 建议 暂 时 观 望。 富 时中 国A50 截 至9月11日 ，富 时 中国A50指 数 下 跌0.59%至11253.35点 ；新 交 所 富时A50期 指 主 力合 约下 跌0.4%至11224点 。国 内 方 面 ，宏观 上 ，8月 份CPI同比 涨 幅 较 上月 有 所 扩 大 ，PPI同 比 继 续 下滑 ，二 者 均 不 及预 期 ，通 胀持 续 保 持 低位 运 行 ；8月 进出 口 贸 易 数据 较 上 月 相比 进 一 步 增长 ，作为 经 济 三架 马 车 之 一 的 净 出口 持 续 好 转 ， 对 市场 信 心 有 一定 提 振 ， 然 而 ， 我国 经 济 并 非 出 口导向 ，净 出 口 对 基本 面 的 提 振预 计 有 限。目 前 ，受资 金 流出 银 行 股 转向 成 长 风 格的 中 小 盘 股，A50指 数整 体 承 压 。策 略 上 ， 建议 轻 仓 逢 高沽 空 。 铜 观 点 ：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ，报 收4.169美元/磅 ，涨跌 幅+1.73%。国 际方 面 ，美 国8月未 季调CPI年率 为2.5%，为 连续 第5个 月 走低 ，创2021年2月 以来 最 低 水 平，低 于市 场 预 期 的2.6%。未季 调 核 心CPI年 率为3.2%，与 预 期 、前值 持 平 ，此前 连 续 四 个月 走 低 。国内 方 面 ，国 家 统 计局 公 布 数 据 显 示 ， 受 高 温 多 雨 天 气 等 因 素 影 响 ，8月CPI同 比 上 涨0.6%， 涨 幅 比 上 月 扩 大0.1个百 分点 。库存 方 面，截 至9月11日，LME铜库 存 为314950吨，环 比-1225吨 ；COMEX铜 库 存39997短 吨，环 比-21短 吨 ；SHFE每 日 仓单102062吨 ，环 比-5387吨 。美 元 美 债 方面 ，美 元指 数 先 跌后 涨，CPI数 据 显 示 美联 储 可 能 只会 在9月 降 息25个 基点 ，美 指短 线 拉 升 并一 度 涨 至101.82的 日内 高点 ，最 终 收 涨0.07%，报101.74。美 债收 益 率 小 幅 回升 ，基 准 的10年 期美 债 收 益 率收 报3.658%；对 货 币政 策 更 敏 感的 两 年 期 美债 收 益 率 最终 收 报3.648%。操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合约 轻 仓 短 线逢 高抛 空 交 易 ，仅 供 参 考 。 黄 金 消 息面 ：昨日 公 布 的 美国8月CPI同 比 上 涨2.5%，较 前值2.9%明显 下 降，为 连 续 第五 个 月 放缓，并 创2021年2月 以来 最 低 水 平，环 比 上 涨0.2%，持 平 预 期和 前 值 。然而 此 前 已 经连 续 四 个月 放缓 的 核 心CPI同 比 上涨3.2%，较前 值 持 平 ，环 比 上涨0.3%，略高 于 预 期 和前 值 的0.2%，为四 个月 来 最 大 涨幅 。整 体核 心 通 胀 粘性 超 出 市 场 预 期，导 致 市场 美 联 储 下周 降 息50基 点 的预 期大 幅降 温 。 外 盘持 仓 方 面 ：截 至9月12日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量为866.18吨 ，较上 一 交 易日 上涨1.72吨 。 往 后 看 ， 短 期 内 美 国 就 业 数 据 及 通 胀 数 据 接 连 企 稳 回 升 或 导 致 市 场 利 率 预 期 回 升 ， 美 元 指数 及 美 债收 益 率 受 此 影 响 或得 到 一 定 提 振 ， 贵金 属 价 格 或多 相 对 承 压 。 操 作上 建 议 ， 日 内 逢高试 空， 请 投 资 者注 意 风 险 控制 。 原 油 由于8月美国消费者价格指数（CPI）符合预期，降低了美联储在下周FOMC会议上降息50个基点的可能性，美元周三上涨并攀升至一周高点。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；以哈加沙停火谈判仍呈僵局，胡塞武装袭击红海油轮，中东地缘局势动荡反复；消息称利比亚石油生产和出口暂停的争端有望达成协议，欧佩克10月产量下降，多个产油国表示将进行补偿性减产，美国墨西哥湾沿岸飓风带来潜在供应风险，欧佩克月报下调全球原油需求增幅预测，全球需求放缓忧虑压制市场叠加美国能源信息署(EIA)报告原油库存增加，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2411合约考验490区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货周 三 上 涨，市 场 预 期巴 西 地 区 糖产 量 下 滑。交 投 最 活跃 的ICE 10月 原 糖 期 货合 约 收 盘 收涨0.26美 分或1.40%， 结算 价 每 磅18.73美 分 。 8月 上 半 月 压 榨 数 据 公 布 ， 产 糖 量311万 吨 ， 低 于 市 场 预 期 。 加 之 国 际 糖 业 组 织ISO预 测 显示 ，2024/25年 度 全球 食 糖 供 需缺 口 为358万 吨 ，市 场预 期 巴 西 糖产 量 下 滑 ，继续 调 整 供 需缺 口。 不过 当 前 巴 西供 应 仍 处 于高 峰 期 ， 原糖 价 格 继 续 反弹 空 间 或 有限 。 美 糖主 力 价 格 关注 上 方 压 力20.5美 分/磅 ，下 方 支 撑17.50美 分/磅 。建 议10月ICE期 糖 短期 观望 。 ICE棉 花 洲 际交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周三 上 涨 ，因 热 带风 暴 对 棉花 主 要 种 植区 的 供 应 担忧 加 剧 。交 投最 活跃 的ICE 12月期 棉 收 涨1.4美 分 或2.05%， 结 算 价报69.61美 分/磅 。 美 国 农 业 部(USDA)在 每 周 作 物 生 长 报 告 中 公 布 称 ， 截 至2024年9月1日 当 周 ， 美 国 棉 花 优良 率 为44%， 前 一 周 为40%，上 年 同 期 为31%。 当 周 美棉 优 良 率 环 比 回升 ， 仍 高 于 去 年 同期 ，作 物生 长 相 对 较好 。 资料来源：RealClearPolitics.com 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及