2024年三季报点评：收入符合预期，剔除汇兑影响后扣非净利润高速增长

事项：公司发布24年三季报，24Q1-3营业收入31.25亿元（-2.61%），归母净利润3.07亿元（+2.31%），扣非净利润2.25亿元（-20.59%）。24Q3营业收入10.83亿元（+19.92%），归母净利润1.46亿元(+131.73%)，扣非净利润0.64亿元(+5.19%)。

评论： 收入端，常规业务稳步增长，海外业务恢复良好。24Q3隔离防护用品收入0.29亿元，同比下降10.56%，剔除隔离防护用品后，常规业务收入10.54亿元，同比增长21.05%。国内业务收入4.32亿元，同比增长13.52%（医院线收入2.78亿元，同比增长20.99%），海外业务收入6.45亿元，同比增长24.36%。

利润端，剔除汇兑影响后扣非净利润高增长。24Q3归母净利润同比增长131.73%，主要受资产处置收益（约0.93亿元）影响，同时汇率波动导致汇兑损失约0.22亿元。剔除汇兑影响后，扣非净利润同比增长40%+。

费用率端，降本增效持续推进，费用率水平优化。24Q3销售费用率7.53%（同比-0.43pt，环比-0.79pt），管理费用率12.20%（同比-0.75pt，环比-0.50pt），研发费用率3.36%（同比+0.24pt，环比+0.30pt）。毛利率33.77%（同比+0.45%），净利率13.87%（同比+6.57pt）。资产处置收益和费用率优化共同推动利润率提升。

投资建议：调整24-26年归母净利润预测值为4.7、5.0、6.2亿元（原4.1、5.2、6.4亿元），对应PE分别为14、13、10倍。DCF模型测算目标价34元，维持“强推”评级。

风险提示：业务增长不达预期；收购标的整合效果不达预期。