2024年三季报点评：储能电池出货高速增长，Q3扣非归母净利润增长显著

公司2024年前三季度实现营收340.49亿元，同比-4%；归母净利润31.89亿元，同比-7%；扣非归母净利润25.00亿元，同比+16%。Q3单季度营收123.90亿元，同比-1%；归母净利润10.51亿元，同比-17%；扣非归母净利润10.01亿元，同比+11%。核心亮点在于电池销量持续增长，储能业务增速显著，前三季度动储电池总出货量56.44GWh，同比+55%，其中储能电池出货量35.73GWh，同比+116%。Q3动储电池出货22.0GWh，同比+50%，储能电池出货量14.8GWh，同比+95%。展望后续，储能旗舰产品Mr.Big、Mr.Giant有望持续放量，动力电池领域积极拓展小鹏、广汽、宝马等客户。预计2024年动储电池出货量达80GWh，同比+47%。Q3动储电池单位扣非净利约0.02元/Wh，环比提升，盈利能力受益于储能满产、优质订单占比提升及碳酸锂降价。消费电池业务稳定，小圆柱电池月产销量破1亿只，成都、马来西亚工厂逐步投产。全球化战略加速，与Aksa、Powin等达成合作，马来西亚基地2025年部分投产，欧洲基地稳步推进，推出CLS合作模式并落地北美商用车电池合资公司ACT。风险提示电动车销量不及预期、投产进度不及预期、原材料涨价超预期。投资建议下调盈利预测至2024-2026年归母净利润41.80/54.15/70.19亿元（原47.06/59.67/70.23亿元），EPS为2.04/2.65/3.43元，维持优于大市评级，当前动态PE为24/19/14倍。