股指期货
- 日内观点：震荡偏强，指数分行
- 中期观点：蓄力上涨
- 核心逻辑：
- 预期改善先行，政策重视内需和产能格局改善，一揽子政策初验预期改善。10月官方、财新制造业PMI双双重回扩张区间，供需双向往好，新订单小幅改善，但新出口订单小幅回落。住建部数据显示，10月全国新房和二手房成交总量环比增长5.8%，同比增长3.9%，连续8个月下降后首次正增。
- 央行启用公开市场买断式逆回购操作新工具，完善中长期流动性投放方式，配合互换工具为稳定资产价格打开政策空间。
- 三季报验证实体企业盈利压力，金融、科技景气占优。三季度非金融上市净利润累计同比为-7.3%，降幅较二季度扩大。结构上，保险、券商业绩明显改善，电子、通信、农林牧渔受益于产业周期向上业绩表现占优，家电、汽车业绩仍具韧性。
- 参考策略：多IM2411空IH2411对冲组合谨慎持有
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：偏强，长债相对强势
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 资金方面，央行在公开市场连续5日净回笼，但月初银行间市场流动性依然偏宽松，存款类机构隔夜回购加率在1.34%低位附近。中长期资金方面，国股行1年期同业存单二级成交接近1.90%水平，连续回落。票据市场银票转贴现利率降至2022年12月以来新低。央行宣布新增买断式逆回购操作工具，弥补期限缺口，稳定长期流动性预期。
- 广谱利率中枢处于下行趋势，六大国有银行再度下调人民币存款挂牌利率，多家股份行快速跟进，部分城商行、农商行也陆续下调，时隔不到3个月再度下调存款利率。监管调研非银同业存款引发进一步下调负债成本预期，推动整体收益率下行。
- 参考策略：TL2412多单持有，择机移仓至TL2503
商品期货和期权
黑色及建材板块
- 品种：螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：短期情绪性偏强
- 中期观点：仍有回调风险
- 核心逻辑：
- 人大常委会召开，市场对宏观政策利好仍有一定预期，短期黑色系商品价格易表现坚挺，但上行波动风险加大，因此买入看跌期权策略宜暂时离场观望。
- 从基本面来看，上游炉料铁矿、焦煤等存货压力仍然较大，钢材生产成本有走弱风险。上周钢联数据显示，铁矿进口库存增加，较去年高出近3成；焦煤库存压力集中矿山、洗煤厂，精煤库存同比分别增长43.80%和54.41%。
- 四季度钢材消费淡季来临，上周螺纹钢周度消费量240.68万吨，环比减少，较去年同期低19.21%。钢材整体消费量较去年同期低7.71%，反映需求驱动整体偏弱，中期来看，钢材价格仍有回调风险。
- 参考策略：买入01合约平值看跌期权策略暂时离场观望
