2024年三季报点评：Q3业绩出现转好，新兴技术构筑核心竞争力

——盛路通信2024年三季报点评 事件概述 2024年10月29日，盛路通信发布2024年三季报。季报数据显示，公司单Q3实现营业收入2.71亿元，同比增长14.51%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长10.77%，业绩水平出现转好迹象。 核心观点 Q3季度出现业绩拐点，多因素驱动公司成长。Q3季度营收利润均出现同比增长，展望未来，随着5.5G基站建设的迅速普及、卫星通信及自动驾驶应用的广泛扩容，公司相关硬件产品有望迎来长期稳定的发展态势。 最新收盘价（元）7.1512mth A股价格区间（元）4.84-10.22总股本（百万股）915.32无限售A股/总股本92.61%流通市值（亿元）60.61 费用管控能力增强，利润率逐步改善。费用方面，2024Q3盛路通信销售、管理、研发三费费用率分别达3.93%、10.23%、10.56%，较Q2环比改善0.58、1.22、0.82个百分点，绝对值同比下降分别为11.23%、4.58%、2.23%。存货方面，9月30日公司存货达6.26亿元，同比增长8.04%，存货规模延续中报以来的上升趋势。 研发能力持续精进，积极布局新兴领域。基站天线方面，今年以来公司成功中标基站天线、特殊场景天线集中采购项目，并开展5G高增益绿色电调智能天线研发项目，使基站天线升级为高集成度、低成本的馈电网络技术；微博/毫米波方面，公司设计开发出超宽带微波天线，实现不同器件配套双频双极化信号传输；室内数字化网络衍生领域，公司也在继续推动业务模式从“解决方案+运营管理服务”的转型，积极开展6G领域研发和技术储备，我们认为构筑公司新一轮成长曲线。 ◼投资建议 我们认为，受益于5.5G技术成熟度的快速提升，以及基站&核心组件的持续性扩容，公司军民两用业务有望迎来长期转好态势，我们预计2024-2026年公司营业收入为10.71、13.01、16.18亿元，同比增长率为-9.76%、21.44%、24.34%；实现归母净利润1.27、1.96、2.23亿元，同比增长142.46%、54.17%、13.96%，对应PE为52/33/29倍，维持“买入”评级。 《核心技术铸就护城河，高新产业引领新成长》——2024年07月04日 《核心技术铸就护城河，高新产业引领新成长》——2024年07月04日 AI大模型商用化不及预期；北美云厂商投资不及预期；网络架构转变；宏观经济不及预期等。 公司财务报表数据预测汇总 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断