2024年三季报业绩点评：业绩大超预期，核心竞争力稳步提升

公司2024年前三季度业绩持续稳步增长，降本增效成果显著。具体表现为：营收47.1亿元，同增32.7%；归母净利润8.6亿元，同增96.8%；扣非归母净利润8.3亿元，同增127.4%。其中Q3单季营收20.6亿元，同增21.2%；归母净利润4.4亿元，同增67.0%，创历史新高；扣非净利润4.4亿元，同增72.6%。毛利率31.6%（同比+4.6pct），净利率18.7%（同比+6.0pct），销售/管理/研发费用率分别为1.0%/5.0%/5.5%（同比-0.2pct/-2.1pct/-2.6pct）。Q3单季毛利率36.7%（同比+8.1pct），净利率21.4%（同比+5.8pct），费用率分别为0.9%/4.6%/4.0%（同比+0.0pct/-0.9pct/-0.0pct）。业绩增长主要得益于产品、市场、客户结构的优化及市场份额提升。

各业务持续深入推进，核心竞争力稳步提升：1）光学元器件：微棱镜模块大规模量产；2）半导体光学：PBS产品实现突破，芯片镀膜量产提升，通过投资翎贲聚光布局ALD技术；3）薄膜光学面板：高端机型份额持续提升；4）汽车电子：与Stellantis、宝马等国际车厂进入项目合作阶段；5）反光材料：子公司夜视丽车牌膜业务大幅增长，反光布项目取得突破。

持续优化产品、市场、客户结构：1）产品：微棱镜模块完成迭代量产，芯片镀膜攻克技术难题，四重反射棱镜下沉2024年机型；2）市场：国内市场稳固，全球布局（日本、美国设办事处，越南工厂投产）；3）客户：稳定国内客户，丰富北美和亚太客户合作，获取直接大客户合作机会。

盈利预测与投资评级：看好公司围绕消费电子、车载光电、AR/VR三大主线战略布局，上调盈利预测：24/25/26年归母净利润分别为10/13/16亿元（前值8.7/11/13.8亿元），对应PE分别为29/23/18倍，维持“买入”评级。

风险提示：汇率风险、新品开发进度不及预期风险、市场竞争激烈。