根据研报，药石科技在2021年一季度实现了收入和利润的超预期增长，收入增速达到67.55%，归母净利润增长147.31%。公司毛利率的提升主要得益于技术驱动，单季度利润创历史新高。公司各项财务指标正常，经营性现金流增长198.13%，销售费用率和管理费用率有所下降。预计公司未来3-5年复合业绩增速有望维持在35%以上。公司核心竞争力在于基于对研发趋势和化学技术的理解，实现不同方向的变现。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.76亿元、4.03亿元、5.51亿元，增长分别为49.8%、46.0%、36.8%。维持“买入”评级。
