2024年半年报点评：业绩再超预期，竞争力稳步提升

公司2024年度半年度报告总结

主要财务指标概览：

• 总收入：1667.67亿元人民币，较上年同期下降11.88%。
• 归属上市公司股东净利润：228.65亿元人民币，同比增长10.37%。
• 扣除非经常性损益后的净利润：200.54亿元人民币，同比增长14.25%。

第二季度表现亮点：

• 营收与净利：第二季度营收869.96亿元人民币，环比增长9.06%，净利润123.55亿元人民币，环比增长17.56%。
• 毛利率：第二季度毛利率为26.64%，较上一季度提升0.23个百分点。
• 费用率：期间费用率为9.73%，其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为4.16%、2.40%、4.89%、-1.72%，分别较上一季度变动0.38%、-0.26%、-0.30%和0.97%。
• 净利率：15.73%，较上一季度提升1.69个百分点。

行业领先地位：

• 在动力电池和储能电池领域，公司持续保持领先位置。
  • 动力电池领域：2024年1-5月，全球市占率37.5%，较去年同期提升2.3个百分点。
  • 储能电池领域：2021-2023年连续三年全球排名第一，2024年1-6月，继续稳居全球第一。

新产品与可持续发展：

• 推出神行及神行Plus电池，提升乘用车市场占有率。
• 推出新一代麒麟电池，放电功率超过1,300KW，加速新能源车性能。
• 商用车领域，推出全球首款4C超充轻型商用车动力电池。
• 储能领域，发布全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统。
• 致力于打造绿色、高效制造体系，优化工艺，提升生产效率与产品质量。

投资建议：

• 考虑到公司渗透率持续提升及龙头地位，调整24-26年的归母净利润预测至530、606及709亿元人民币，对应PE分别为16X、14X和12X。
• 维持“推荐”评级。

风险提示：

• 新能源车销量可能低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动超出预期。