2024年半年报点评：Q2业绩符合预期，矿端自供率稳步提升

赣锋锂业2024年半年报点评

业绩概述：

• 营收与利润：2024年上半财年，赣锋锂业实现营业收入95.9亿元，同比下降47.2%，归母净利润亏损7.6亿元，同比下降113%。第二季度，营收45.3亿元，环比下降10.4%，归母净利润-3.2亿元，环比增长26.8%，扣除非经常性损益后的净利润为0.9亿元。
• 业绩预告：公司此前预告2024年上半财年归母净利亏损在7.6-12.5亿元区间，实际业绩符合预期。

运营亮点：

• 锂盐出货量：预计2024年上半财年锂盐出货量超过6万吨，同比增长，第二季度出货量约为3万吨，环比略增。
• 成本与价格：2024年上半财年锂盐均价在10.5-11万元/吨，平均成本约9-9.5万元/吨，对应锂精矿均价约1300美元/吨。预计下半年锂盐价格将在7-9万元区间波动，精矿均价约800美元/吨，锂盐成本约6.6万元/吨。
• 资源布局与自供率：持续增加优质锂资源的开采，预计2024年自有矿权益产量约5-7万吨，自供比例达50%左右。详细资源包括Marion项目、非洲马里Goulamina锂辉石项目、阿根廷Cauchari-Olaroz项目和阿根廷Mariana盐湖项目。

财务与现金流：

• 经营现金流：第二季度经营性净现金流为38.2亿元，环比增长显著。
• 存货：第二季度末存货总额为81.2亿元，较第一季度末增加16.6%。

盈利预测与评级：

• 调整预测：考虑到锂价预期和成本情况，下调2024-2026年的盈利预测。
• 投资评级：“买入”评级，理由为全球范围内布局优质锂资源，矿端自供率持续提升。
• 风险提示：产能释放不及预期、市场需求不确定性。

财务预测概览：

• 资产负债表：预计总资产和股东权益在2024-2026年间逐步增长，负债和权益结构保持稳定。
• 利润表：收入、成本、费用等指标预估，EBIT、EBITDA、净利润等盈利能力指标分析。
• 现金流量表：经营活动、投资活动和筹资活动现金流趋势预测。

总结： 赣锋锂业2024年上半财年业绩符合预期，尽管面临市场挑战，但通过持续的资源开发和优化运营策略，预计未来将保持稳定的增长态势。公司的全球资源布局和提高的矿端自供率为其长期发展提供了坚实基础。然而，市场环境的不确定性仍需密切关注。