2024年半年报点评：CPU和DCU产品节奏顺利，业绩稳步提升

海光信息2024年半年报显示，公司深耕通用计算市场，业绩持续增长。2024年上半年实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；扣非归母净利润8.18亿元，同比增长32.09%。其中2Q24单季度营收21.71亿元，同比增长49.62%，环比增长36.37%；归母净利润5.64亿元，同比增加28.77%，环比增加95.16%。

公司坚持自主创新，高端处理器领域持续投入，CPU与DCU系列产品加速迭代升级。海光CPU系列产品兼容x86指令集，广泛应用于电信、金融等领域，海光四号已成为主力产品，海光五号处于研发阶段。DCU系列产品兼容通用“类CUDA”环境，可广泛应用于大数据处理、人工智能等领域。

公司与国内主流服务器厂商合作，形成国产整机合作伙伴体系，推动产品向最终用户导入。高端处理器已得到国内行业用户广泛认可，逐步拓展浪潮、联想等知名服务器厂商，并联合产业链各方建立基于海光高端处理器的生态体系。

投资建议方面，预计24/25/26年归母净利润分别为16.52/21.67/28.82亿元，同比增长30.8%/31.2%/33.0%，对应现价PE为108/83/62倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括研发工作未达预期、客户集中度较高、供应商集中度较高且部分供应商替代困难等。