黑色商品日报：市场情绪转暖，钢价震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：市场情绪好转，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货：昨日，螺纹钢主力合约与热卷主力合约在期货盘面均呈现窄幅震荡的态势，其收盘价相较于前一交易日出现小幅上涨。现货市场，整体成交情况表现一般，贸易商态度较为中性。下游企业在采购时主要倾向于低价成交，普遍采取谨慎观望的策略。 逻辑和观点：建材方面，由于钢厂利润缩减，铁水产量相应回落，直接导致了建材供应量的减少。与此同时，需求端方面，随着天气显著降温，市场逐渐步入施工淡季，进而使得下游需求呈现疲软态势。板材方面，其供应量目前维持在年内较低水平，而需求方面则受益于制造业的回暖，为板材价格提供了一定程度的支撑。综合来看，当前市场情绪趋于谨慎，受此影响，钢材价格在短期内预计将维持震荡运行态势。后续需关注宏观政策的具体实施情况以及下游消费需求的变动。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁矿发运增加，盘面震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪尚可。本期全球铁矿发运总量3155万吨，环比小幅增加70万吨；45港到港总量2264万吨，环比减少198万吨。今日全国主港铁矿累计成交135.2万吨，环比上涨67.89%；远期现货：远期现货累计成交61.0万吨（6笔），环比下跌50.81%（其中矿山成交量为52万吨）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，基本面定价权重上升，目前钢厂维持盈利，铁水产量高位持稳，铁矿石消 费维持，同时钢厂面临冬储补库，铁矿需求保持韧性。铁矿石价格弹性较大，短期铁矿石有望偏强运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。本周关注美国大选、人大常委会和美联储利率决议对价格影响。 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。 双焦：市场观望为主，双焦震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：市场情绪有所回暖，双焦期货盘面低位回升。焦炭方面，目前钢厂利润尚可，焦企多有盈利，焦炭现货价格持稳；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，由于上周盘面和钢材价格下跌，蒙煤市场再度转弱，下游压价采购为主，周末内蒙古某大型焦企蒙5原煤招标成交价1142元/吨（到厂价），口岸贸易商蒙5原煤报价降至1130-1150元/吨左右。 需求与逻辑:经过节后的持续回调，超涨部分已经消化，基本面权重上升，焦炭方面，供需双双修复，焦化厂从之前亏损转向微利，焦炭库存在产业链依旧最优。随着钢厂利润收缩，市场对于后期焦炭提降仍有预期，预计焦炭价格维持震荡。焦煤方面，钢材复产带动焦煤消费改善，目前下游补库力度趋缓，加之投机需求转弱，焦煤现货价格有所松动，同时动力煤步入淡季后，市场担心其对于焦煤支撑减弱，预计焦煤震荡运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。本周关注美国大选、人大常委会和美联储利率决议对价格影响。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：部分贸易商博弈后市，短期煤价弱稳运行 逻辑和观点： 现货方面：产地方面，榆林区域价格暂稳，月初产量将陆续恢复正常。目前用户采购心态谨慎，基本维持刚性采购，整体仍以性价比资源采购为主。鄂尔多斯地区价格偏稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受，整体市场供需仍显宽松。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强。但下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪趋稳，盘面下跌放缓 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面震荡下跌后尾盘回升，交易情绪趋向稳定。现货方面，浮法玻璃现货价格1346元/吨，环比前一日上涨15元/吨。沙河市场小板成交尚可，大板交投偏弱。华东市场继续上移，江浙区域在主流品牌连续走高下多数企业跟随上调。华中市场今日价格多数持稳，小部分企业以涨促销，价格继续上移。华南区域企业价格继续提涨，下游刚需采购为主。供需与逻辑：玻璃产业亏损面扩大，冷修产线数量增多，供给下降明显，厂家库存大幅度去化。进入四季度后受宏观及地产政策的持续影响，有望看到玻璃需求得到实际改善，因此价格有望向上修复。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13纯碱方面：昨日期货盘面震荡下跌后尾盘回升，交易情绪趋向稳定。现货方面，国内纯碱市场走势一般，价格窄幅调整为主。装置运行波动小，个别企业负荷波动。国内纯碱开工率85.80%，环比开工窄幅增加。供需与逻辑：目前纯碱供给虽小幅下降，但 仍处于较高位，库存压力不断加剧。考虑到后期纯碱仍有投产预期，纯碱基本面恐持续恶化。下游玻璃产业亏损扩大，导致停产检修频发，纯碱的需求短期难见改善。若投机情绪增加导致价格冲高，需注意回调风险。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：美国大选、宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：市场情绪好转，硅锰偏强运行 逻辑和观点： 硅锰方面：昨日受钢材期货价格反弹带动，硅锰期货价格低开高走，午后盘面快速拉涨。供应方面，目前锰矿报价小幅上涨，成本端对硅锰价格存在一定支撑，硅锰产量环比持续回升，库存整体处于年内高位水平。需求方面，随着前期钢材持续复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰基本面有所改善，但整体库存仍处于中高位水平，叠加宏观政策能带来的市场增量还未明朗，市场观望情绪浓厚，硅锰价格预计短期内跟随黑色板块维持震荡运行。 硅铁方面：市场情绪多空交织，昨日硅铁期货价格维持震荡运行。现货方面，目前硅铁产能偏宽松，产量维持高位，限制价格高度，原料端兰炭市场报价坚挺。需求方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。整体来看，目前硅铁基本面变化不大，短期价格跟随黑色板块震荡，后续关注钢厂复产的持续性和宏观政策出台情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com