黑色商品日报：交易情绪回落，钢价震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：交易情绪回落，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 截至昨日收盘，螺纹钢主力2501及热卷主力2501合约盘面价格震荡下行。现货方面，市场投机氛围较差，各地现货报价涨跌互现，贸易商出货意愿较强，钢材成交整体一般偏弱。昨日全国建材成交10.83万吨。 综合来看：伴随钢厂盈利回落，长短流程产量回升幅度有所减弱，铁水产量增幅降缓，废钢日耗环比小幅回落，建材产量提升至年内高位水平，板材产量有所回落且处于年内偏低水平。经过节后的持续回调，超涨部分已经消化，基本面权重上升。对于四季度消费强度形成较大考验，后期库存变化引发市场关注。在政策转向的大背景下，钢材价格难以回到之前的低价区间，短期价格维持震荡，后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势，预计钢材仍将保持区间运行格局。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：政策持续发力，铁矿供需坚挺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日铁矿随钢材震荡偏弱运行，现货方面，青岛港进口铁矿下跌4-5元/吨，其中pb粉766元/吨跌4元/吨，超特粉655元/吨跌5元/吨，市场交投情绪持续冷清，成交较少，昨日全国主港铁矿累积成交110.2万吨，环比上涨10.47%，远期现货累积成交134万吨（10笔），环比上涨378.57%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升，预计后期铁矿供给有望继续恢复；需求方面，钢厂持续盈利，钢材产量上升，带 动铁水产量小幅增加，对铁矿需求将持续回升。整体来看，铁矿石供需同步提升，短期存在宏观利好预期及四季度仍面临补库问题，铁矿石震荡偏强运行，后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：成交有所下滑，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：截至收盘，双焦期货盘面偏弱运行，成交量均有所下滑。焦炭方面，区域内焦企陆续复产，焦炭产量稳中有增；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比降35元/吨。进口蒙煤方面，口岸交投氛围随昨日盘面上涨有所好转，市场询价增加，目前蒙5原煤报价1160-1190元/吨左右。 需求与逻辑：宏观来看，一系列政策连续出台推动经济持续回升向好，市场信心有所提振。焦炭端，库存在产业链中表现较好，向上弹性较好，钢厂利润走扩带动生产积极性，铁水产量稳步上升。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费预期改善，但目前市场看降预期犹存，焦煤库存小幅累库，采购仍偏谨慎。整体看，经过节后持续回调，双焦估值修复到位，基本面明显好转，但考虑到当前下游补库力度趋弱，且动力煤进入淡季后支撑或有减弱，预计双焦价格维持震荡。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：港口库存微增，煤价上涨动力减弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地市场平稳运行，临近月底，部分煤矿已完成生产任务暂停产销，产地煤供应小幅收紧，贸易商观望情绪升温，价格整体较为平稳。港口方面，大秦线检修结束，港口库存有所增加，整体需求偏弱，采购心态消极。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：产销持续好转，玻璃现强期弱 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面高开低走。现货方面，浮法玻璃现货价格1299元/吨，环比上涨12元/吨。国内各区域产销持续好转，现货价格普遍上调。整体来看，随着玻璃冷修的不断增加，玻璃的基本面矛盾得到缓解，伴随着年底前赶工及投机需求的增加，玻璃产销数据持续好转，玻璃厂家库存持续下降。同时实际需求在政策加码下有望进一步向上修复，玻璃短期维持震荡偏强运行。 纯碱方面：昨日期货盘面高开低走。现货方面，国内纯碱市场成交偏弱，企业开工率86.62%，环比持平。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松。价格上涨后市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：多空博弈持续，铁合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日黑色建材板块儿整体冲高回落，硅锰期货价格震荡运行。现货端，随着钢材价格震荡运行。整体来看，目前硅锰产量仍维持中位水平，下游得益于钢材持续复产，需求好转，库存环比去化，硅锰基本面有所改善，然而硅锰整体库存仍处于中高位，价格将跟随黑色板块震荡。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格依旧低位横盘震荡。现货方面，硅铁产能偏宽松，限制价格高度，下游谨慎采购。目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突出，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策出台情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com