黑色商品日报：市场观望情绪较浓，钢价区间震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：市场观望情绪较浓，钢价区间震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日，钢材盘面价格回调，螺纹钢主力合约与热卷主力合约较前一交易日有小幅下降。现货方面，钢材市场整体成交平淡，尤其是螺纹钢现货受盘面回调影响，表现较为疲软，贸易商积极性不高，下游企业持谨慎观望态度。 逻辑和观点：昨日，市场交易活跃度有所下降，投机性活动明显减少，黑色商品板块中，除铁矿石外，其余商品的主力合约均以环比下跌收盘。螺纹钢方面，其消费活动受到季节性因素制约，需求的可持续性有待观察；与此同时，钢厂逐步进入冬季检修期，供应压力有所缓解。热卷方面，其供需格局未发生显著变动，市场表现相对稳健，出口支撑其维持了更有韧性的价格。整体来看，需要关注传统淡季的需求影响，预计钢材价格短期内将以区间震荡为主。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：宏观情绪乐观，铁矿震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格震荡运行，贸易商盘后报价积极性一般，市场成交情况一般。全国主港铁矿累计成交85.6万吨，环比下跌26.82%；远期现货：远期现货累计成交42.0万吨（4笔），环比下跌27.59%(其中矿山成交量为42万吨)。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，重要会议即将召开，市场情绪持续偏强。供给方面，本期铁矿石发运微降，考虑到矿价企稳回升和年末矿山冲量，后期铁矿石发运有望继续增加。需求方面，近期钢厂利润压缩，铁水产量下降，钢厂以按需补库为主。冬储补库预期叠加港口连续 两周去库，对矿价有所支撑，短期铁矿石价格跟随市场偏震荡偏强运行，关注低价补库机会。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。 双焦：市场氛围悲观，双焦震荡下行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日双焦期货震荡下行。产地方面，主产区煤价整体延续稳中下跌走势，下游以刚需采购为主，贸易商观望较多，市场整体需求一般，港口方面成交冷清。进口方面，进口煤市场安静，国际海运费下降，汇率贬值，价格稍有倒挂。 需求与逻辑：从基本面来看，焦炭端，高炉检修增多，铁水产量下降，焦炭消费强度有所减弱，叠加市场氛围悲观，向上驱动不足。焦煤端，焦煤供给持续增加，需求相对平稳，库存维持增长，煤价表现疲软，带动整体黑色板块重心下移。但随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续下游对原料的冬季补库力度。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：港口库存高企短期煤价弱势运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区煤价整体延续稳中下跌走势。目前下游以少量刚需采购为主，市场下行趋势下，整体需求一般，价格延续稳中下跌走势。鄂尔多斯地区价格弱稳，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松。港口方面，港口市场延续弱势，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，询价以压价为主，成交冷清，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，国际海运费下降，汇率贬值，价格稍有倒挂，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：去库压力增大，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面震荡下跌，资金开始加速移仓。现货方面，浮法玻璃现货价格1367元/吨，环比上一交易日减少2元/吨。沙河市场抬价幅度减小，市场价格多有所走低，交投趋缓。华东市场大体稳定，受外埠低价货源冲击，当地企业出货情况略有放缓。华中市场多数企业价格相对存优，中下游适量拿货叠加外发，整体产销尚可。供需与逻辑：供应端来看玻璃产量已降至同期低位，库存端也在持续去化中，因此玻璃价格具备一定支撑。短期来看需要考虑交割博弈，近端价格会受到压制，中长期玻璃需求取决于地产，供需存在改善预期，远月合约寻找低位建多的机会。 纯碱方面：昨日期货盘面大幅下跌后低位震荡，成交情绪活跃。现货方面，国内纯碱市场延续震荡走势，价格趋稳调整。国内纯碱开工率87.95%，环比上涨0.47%。碱厂设备小幅调整，河南中源装置恢复运行，个别装置减量，综合供应高位徘徊，下游企业需求平稳，适量低价成交。供需与逻辑：纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，导致纯碱总库存持续增加，压制着盘面信心。预计纯碱重心价格将继续下移，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：交投氛围偏弱，价格区间盘整 逻辑和观点： 硅锰方面，受黑色商品整体悲观情绪影响，昨日硅锰期货价格震荡下跌。现货方面，硅锰现货价格持稳，市场交投氛围较弱，成交一般。硅锰基本面表现较弱，一定程度上压制着价格上行，但锰矿报价较为坚挺，成本端支撑较为稳定。目前新一轮的钢招价格有所上调，但下游采购较为谨慎，硅锰消费走向有待验证。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 硅铁方面：昨日硅铁期货价格震荡偏弱运行。硅铁现货报价维持弱稳，市场悲观情绪下，整体成交量一般。目前硅铁供应较为稳定，且维持高位水平，需求没能得到提升的情况下，高产量将抑制价格上行。需求方面，市场在期待钢厂的冬储补库能带动硅铁的消费回升，钢厂低库存情况下确有补库意愿及需求，但实际采购进度及价格还有待观察。短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度及新一轮的钢招情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com