请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：市场预期转暖，钢价小幅反弹 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约反弹走势，收于3560元/吨，较前日上涨51元/吨，涨幅1.45%；热卷主力2410合约收于3728元/吨，较前日上涨36元/吨，涨幅0.98%。现货方面，市场情绪好转，下游锁货意愿较强，整体出货量增加，市场成交有所好转。 综合来看：3月宏观经济数据超预期好转，制造业PMI数据表现亮眼，各地房地产政策继续小幅优化，家电以旧换新及粗钢产量调控政策陆续提出，产业结构化升级持续推进，整体宏观预期有所好转，市场悲观情绪得到修复。从基本面角度来看，建材产销表现弱于季节性，基建和房建均对建材形成拖累，加之下游投机性大幅减弱，导致建材消费低于同期，而受制于钢厂库存压制，建材产量同样低于往年水平。近期由于原料价格大幅下挫，钢厂点对点利润出现，后期产量或会提升。板材整体产销符合季节性表现，制造业和出口仍表现良好，板材消费维持增长，由于铁水流向板材，因此板材产量保持偏高水平，板材很大程度上缓解了钢材当前所面临的矛盾。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：钢厂利润回升，铁矿期货上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收涨于791.5元/吨，涨3.19%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计上涨34-43。市场交投情绪较为活跃，今日成交品种以PB粉为主，成交尚可。现PB粉808，超特粉641，全国主港铁矿累计成交163.2万吨，环比上涨435.1%。期货研究报告|黑色商品日报2024-04-09 市场预期转暖，钢价小幅反弹 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-04-09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 远期现货累计成交90万吨，环比上涨100%。 整体来看，当前无论盘面利润还是钢厂点对点利润，均给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存持续去化和废钢到货维持低位，后期钢厂复产将带动铁矿石需求提升。然而考虑到铁矿石发运明显高于同期水平，加之铁矿石库存处于高位，因此价格上涨空间仍需保持谨慎。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：第八轮提降开启，双焦偏弱势运行 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2405合约收于1493.5元/吨，较前日上涨8.5元/吨，涨幅0.57%，焦炭2405收于1988.5元/吨，较前日下跌7元/吨，跌幅0.35%。现货焦炭方面，昨日港口准一级焦现货1820元/吨，一级焦现货1920元/吨均与前日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1800元/吨，较前日持平；焦煤05合约折算仓单成本S1.3 G75主焦蒙5沙河驿1534元/吨，较前日持平；进口蒙煤价格仍延续下跌趋势，目前蒙5原煤报价1230-1250元/吨左右，通关近期有所下滑。 综合来看：焦煤供应尚未恢复正常水平，整体仍偏紧张。虽然焦煤库存表现良好，但是受到产业链负反馈压制，及焦炭连续提降影响，价格持续下跌，市场以按需采购为主，成交相对乏力。焦炭呈现供需双弱格局，焦炭消费受到低铁水产量压制，第八轮提降已经开启，虽然库存整体维持去化，但是焦价表现依然较弱势，后续关注钢材消费改善情况，短期中性看待，时刻注意焦煤端供给情况，以及复产背景下的钢厂刚需补库。 策略： 焦炭方面：震荡 黑色商品日报丨2024-04-09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 13 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：进入传统淡季，煤价跌势趋缓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交投情绪一般，需求一般，价格稳中有升。鄂尔多斯区域需求维持常态，多数煤矿报价以稳为主，少数略有涨跌，价格整体偏稳运行。晋北区域保供发运为主，观望气氛明显，客户采购意愿低迷，交投不活跃。港口方面，当前非电开工率不及预期，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，低成本资源对港口市场冲击明显，贸易商出货心态明显，市场报价持续走低。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，终端采购观望为主，市场实际成交偏少。运价方面，截止到4月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于573.54点，相比上一交易日下跌2.65点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供需矛盾尚未缓解，宏观带动玻碱大涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅拉涨，收于1491元/吨，上涨60元/吨，涨幅4.19%。现货方面，昨日全国均价1734元/吨。华北地区成交走强，华东市场成交尚可，华南市场以稳为主。整体来看，玻璃日融处于历史同期高位，玻璃库存在消费刚性的基础上，累库幅度相对有限甚至出现环比去化的情况，后期需要关注玻璃中下游补库力度和持续性，中长期来看玻璃产能过剩问题依旧不容忽视。 黑色商品日报丨2024-04-09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 13 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅上涨，收于1890元/吨，上涨64元/吨，涨幅3.5%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，市场成交气氛一般。整体来看，目前在高消费的基础上纯碱依旧维持累库，供需矛盾尚未缓解。考虑到夏季纯碱存在常规检修，且市场有提前检修预期，对于供给将形成减量影响，后期持续关注碱厂检修情况和下游需求变化。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、 光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪回暖，盘面震荡上行 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6198元/吨，涨幅1.21%。现货端，北方主流报价5650-5800元/吨，南方主流报价5880-5950元/吨，主产区减产仍在进行。整体盘面日内走势震荡偏强，当前产区开工率保持低位，钢厂需求一般，合金采购量环比减少，下游处于观望为主，现货价格短期低位维稳，短期内成本价格波动不大，铁水产量略微上行，市场库存仍未大幅去化，库存仍然处于市场高位。总体来看，锰硅价格整体震荡为主，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6542元/吨，涨幅0.62%。现货方面，市场报价持续维稳，成交增量有限，整体维持低价出货，主产区72硅铁自然块报价在6100元/吨左右，75硅铁自然块价格6300元/吨。整体市场需求稍有好转，下游厂家以观望为主，市场情绪谨慎，成交一般。整体来看，硅铁市场低价成交尚可，但整体以震荡为主，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 黑色商品日报丨2024-04-09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 13 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 黑色商品日报丨2024-04-09 商品每日价格基差今日昨日上周上月今日昨日上周上月4月8日4月3日3月28日3月8日4月8日4月3日3月28日3月8日347034603470369037803740372038703530350035103720371036703700384037403750375039803720369037003920349734223481369137653706369238413560346335093709372836593657382935473458349736913695362536253789RB05-2738-11-1HC0515342829RB10-90-3-39-19HC1052816341RB01-772-27-1HC01851159581基差:北京RB05123168119119基差:天津HC0535549889-63-41-28-18374735121351218HC333432403340330033003460华北219242262652470247025002580华东165200164-302326225922692575243923662382270534.5234.7547.6149.70近月2222431878719.9612.1314.41-远月206213180125华北13116815031超远月211205186148华东-39196-114现货4.264.414.344.01近月4648541705合约4.524.714.634.38远月11592997610合约4.714.894.824.58超远月135107120115现货2.142.052.031.84华东-349-357-383-28905合约1.891.891.801.68华南-287-254-253-26010合约1.791.781.731.66现货3.914.084.053.82现货31028025018005合约4.204.354.374.2105合约26828421115010合约4.504.624.634.4410合约168196148120现货1.961.901.901.7605合约1.761.751.701.61日照港177018201830210010合约1.711.681.661.61唐山到厂价1760176017602060吕梁出厂价1600160016001900PB粉8087717808781989196120482292超特粉6406046217462086206021182305卡粉9148858999852112209721392292-99.3102.8116.7J05-5526-50-4833787797877J09-153-73-120-17792749758836J01-178-110-141-3758722726795-98-100-70-13I0533383865-26-37-2114I09747677106山西中硫煤1650170017501950I01108103109147沙河驿蒙5#1755175517551960I056122178蒙煤3#仓单价1433144315451765I09475060119210210221255I018177921601494147215711730I05-4361921570153916091742I09-811001331549151915841714I01-108132174JM056082-1734JM09-1615-5522JM01-141-111-176-11441383941基差:蒙煤3#JM05-61-29-263634273241基差:山西中硫煤JM09-196146116 现货1.992.152.142.18-77-68-38-13 05合约