黑色商品日报：市场心态乐观，钢价震荡反弹

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：市场心态乐观，钢价震荡反弹 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡反弹，收于4248元/吨，上涨35元/吨，涨幅0.83%，热卷2305合约小幅上行，收于4343元/吨，上涨16元/吨，涨幅0.37%。昨日上海地区价格环比上涨10元/吨，中天4190-4220元/吨、永钢4240-4270元/吨、二三线4180- 4270元/吨，刚需采购为主，昨日建材成交 19.07 万吨，成交有所回暖。 整体来看，钢材市场整体需求仍在回暖，库存低位持续去库，目前钢材处于低库存和低利润阶段，由于钢材产能充足，钢材价格向上受到产能充足及消费强度不足制约，向下受到铁矿及煤炭原料高成本支撑，预计短期钢价维持震荡走势，后续仍持续关注未来几周钢材消费回升幅度。 策略： 单边：震荡运行 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：旺季需求表现、钢厂利润、国内经济及地产情况、宏观经济政策等。 铁矿：消费支撑良好，市场回归供需 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于909.5元/吨，较上一交易日上涨19.5元/吨，涨幅1.34%。目前铁水产量稳步上升，铁矿消费支撑良好。市场对于除基本面外的信息敏感度较低，两会及发改委带来的负面影响消散较快，经过一天的低迷，昨日市场关注再度回归供需基本面。 本周发运到港稍有回升，整体依然偏紧。若铁水产量能保持230以上，铁矿预计去库为主。目前正值金三银四，下游钢厂开工回升，铁水产量也持续向上，但目前钢材的期货研究报告|黑色商品日报2023-03-08 市场心态乐观，钢价震荡反弹 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-03-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 货权整体还是在钢厂及贸易商，期现贸易商居多。接下去将进入消费预期验证阶段即货权向终端转移，成材实际消费好坏将是近期影响铁水产量进而矿价最重要因素。从宏观看，两会政府工作报告偏保守，关注政策对铁矿价格的影响。考虑未来需求提升和供给紧张影响，铁矿基本面仍然偏强运行。 策略： 单边：看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：供需矛盾不大，价格高位震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡运行，盘面收于2912.5元/吨，跌幅0.38%。现货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2730元/吨。 整体来看：受环保以及安全检查影响，焦炭供应小幅收紧，同时下游钢厂补库需求较好，焦企厂内库存进一步走低，且部分存在惜售待涨的情况。近期伴随煤价上涨和矿难事故影响，焦炭成本有所上移，后期关注钢材需求进一步复苏表现，短期焦炭保持震荡偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡运行，盘面收于1973.5元/吨，跌幅0.65%。现货方面，蒙5原煤价格高位回调30元/吨，目前主流报价在1700-1750元/吨 整体来看：钢焦持续博弈，由于焦炭第一轮涨价仍未落地，市场参与者观望情绪增加，贸易商等中间环节拿货意愿减弱，下游终端仍有采购需求，但对涨价过快煤种有抵触情绪。近期随着矿难事故影响，进一步引发煤价上涨，叠加两会，煤矿安全检查趋严，生产将受到一定影响，澳煤进口增量有限，因此焦煤供给短期偏紧。后期随着钢厂复产，铁水产量增加，将提升焦煤需求，短期焦煤维持震荡偏强运行。 焦炭方面：震荡偏强 黑色商品日报丨2023-03-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：市场需求有所释放，煤价逐步趋稳 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，经过上一轮调价后，市场释放部分需求，矿上拉煤车有所增加，带动市场情绪趋于稳定，煤价调价情况有所减少，整体价格稳定。港口方面，因目前价格和发运价有所倒挂，加之下跌已释放部分风险，所以贸易商惜售的心理比较普遍。进口煤方面，澳煤进口政策开放，已有部分企业进行采购，3月份将集中到岸，将有效缓解电厂高卡煤的供应压力。运价方面，截止到3月2日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于834.31，较上一交易日增加22.37，环比增长2.76%。 需求与逻辑：受矿难事故影响，且两会召开期间，近期矿区安全检查趋严，整体供应偏紧，煤矿库存偏低。港口市场成交不活跃，动煤现货价格持续回落。长期来看，能源价格将受国家高度关注，后期维持弱势局面概率较大。因期货流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃终端好转，纯碱持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡上涨，收于1588元/吨，上涨34元/吨，涨幅 黑色商品日报丨2023-03-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 2.19%。现货方面，昨日全国均价1680元/吨，环比涨0.06%。供应方面，浮法产业企业开工率78.48%，环比持平。玻璃终端产销有所好转，部分企业进行现货提涨，短期看，玻璃出现阶段性好转，但高库存对价格压制仍较为明显，因此长期趋势上仍维持偏空观点。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2919元/吨，下跌17元/吨，跌幅0.58%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格相对坚挺。整体开工率93.81%，环比持平。近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。从供需来看，我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度，仍然看好2023三季度前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：阶段性好转，趋势偏空 纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱 2305 空玻璃 2305/多纯碱 2309 空玻璃 2309 跨期：多纯碱 2305/2309 空纯碱 2401 关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱出口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况， 宏观经济环境变化等。 黑色商品日报丨2023-03-08 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月7日3月6日2月28日2月7日3月7日3月6日2月28日2月7日432042904240412043704340428041304220419041604020433042904220408044404430452045304350433042704140424842104174401843434325426040694192415941263986427742544197402441204086406039354210419141353974RB05728066102HC0527152061RB10128131114134HC10938683106RB01200204180185HC01160149145156基差:北京RB0562707692基差:天津HC05775550101565148326671634572736651676362503970394039003770华北17615640-22860286028602850华东8-7-113-1762876286229132832305530453089302857.3352.5353.0528.66近月185173725419.0717.8514.576.89远月248228135108华北1811697428超远月276266175147华东4429-67-107现货4.344.364.354.39近月164134616505合约4.784.824.794.84远月22619712712210合约5.015.035.025.01超远月243219157155现货1.601.591.551.55华东-87-114-161-26205合约1.491.481.471.48华南-60-912414610合约1.541.521.511.53现货4.294.314.314.38现货5050401005合约4.674.694.704.7805合约95115865110合约4.914.924.934.9710合约85957138现货1.581.571.541.5405合约1.461.441.441.46日照港273027302760267010合约1.511.491.491.51唐山到厂价2700270027002700吕梁出厂价2910291029102910PB粉9169068958562913292629022750超特粉7987877857372780279427722638卡粉10059969859672677266926452530-125.35124.10121.70J05533996151910897889841J09185172226263855846837803J01289296353371818811801771133133130112I0575767378104125127108I09130128125116山西中硫煤2450245022502250I01167163160147沙河驿蒙5#2260241023202130I05103103109105蒙煤3#仓单价2025202520251875I09158155161143295295293288I011951901971741974198020141829I05-1141201281851185418621736I09-1651721661770177517821692I01-200208198JM0597244118109JM09220370270202JM0158673463653155525238基差:蒙煤3#JM055245124737353632基差:山西中硫煤JM05357350117302 现货2.712.742.812.8412312615293 05合约3.203.263.273.2781798144 09合约3.253.303.313.29现货1.111.111.231.196787957805合约1.481.481.441.506.91566.89516.95196.7967 09合约1.501.511.491.52-7-7-16-27-910857910合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB01合约HC01合约基差:上海基差:上海RB05 - RB10HC05 - HC10广州现货广州现货RB05合约HC05合约RB10合约HC10合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB10 - RB01HC10 - HC01螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比I01合约J05-J09基差:PB粉J09-J01焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM05