黑色建材日报：市场预期乐观，钢价震荡运行

钢材：市场预期乐观，钢价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日上午钢材现货市场成交表现一般，下午伴随着期货上螺纹钢低位回升，部分低价资源探涨，成交好转。螺纹钢主力合约收于3167元/吨；热卷主力合约收于3358元/吨。现货方面，钢材现货成交整体一般，全国建材成交吨108162吨。 供需与逻辑：今年“金九”钢材需求虽有回升，但改善有限，库存下降缓慢，供需大体平衡。同时，高成本继续支撑钢价，考虑到市场对于政策预期乐观，短期钢材价格偏震荡运行，长期价格依旧取决于钢材库存去化程度，后续关注节前补库和旺季需求表现后续关注旺季需求表现。 策略 单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：节前补库支撑，铁矿偏强震荡 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱。截至收盘，铁矿石主力2601合约收于805.5元/吨，涨幅0.25%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购多以刚需为主。昨日全国主港铁矿累计成交111.1万吨，环比下跌28.32%；远期现货：远期现货累计成交188万吨（11笔），环比上涨189.23%(其中矿山成交量为74万吨)。 综合来看，本周铁矿石到港环比小幅下降，港口库存小幅上升仍低于往年同期水平，临近国庆钢厂补库需求有所释放。目前铁水产量仍处于高位，后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及钢厂节前补库节奏。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：市场情绪较好，双焦震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡运行，现货方面，近日焦化陆续提涨，昨日主流焦化开启提涨，幅度50-55元/吨。焦煤方面，节前市场交投氛围活跃，山西主流大矿竞拍成交多数上涨。进口蒙煤方面，价格重心继续小幅上移，目前蒙5原煤成交已涨至1030-1050元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 供需与逻辑：焦炭方面，焦炭供应基本稳定，焦炭刚需支撑偏强，但终端需求恢复不及预期，钢材累库趋势未改，节前补库力度相对有限，焦炭基本保持供需平衡状态。焦煤方面，煤矿生产逐步恢复，需求表现可观，但考虑到原料涨价后焦企盈利能力收窄，预计煤价上方空间或较为有限。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：进入传统淡季，库存居高不下 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价维稳运行。产区超产核查持续发力，但整体影响有限，坑口煤炭供应充足，部分煤矿库存较低，价格持稳运行。港口方面，随着坑口煤价不断上涨，买方抵触情绪升温，节前补库基本完成，市场需求持续下滑。进口方面，进口煤报价高位坚挺，内贸煤低卡煤向上反弹，内外价差收缩。 需求与逻辑：临近假期，安检趋严，供给小幅收缩。目前即将进入传统用煤淡季，各环节动煤库存仍处历史高位，短期煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均...................................................................................................................................