主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：休整风险加大，指数分化
• 中期观点：蓄力上涨
• 核心逻辑：
  1. 预期改善：政策重视内需和产能格局改善，一揽子政策初验预期改善。10月制造业PMI重回扩张区间至50.1%，供需双好；新房和二手房成交总量首次正增。
  2. 盈利压力：三季报显示非金融上市净利润同比-7.3%，金融、科技景气占优，保险、券商业绩改善，电子、通信等产业周期向上业绩占优。
  3. 政策支持：央行启用公开市场买断式逆回购操作，完善中长期流动性投放，为稳定资产价格提供政策空间。
• 参考策略：多IM2411空IH2411对冲组合谨慎持有

国债期货

• 品种：TS、TF、T、TL
• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：偏强
• 核心逻辑：
  1. 资金充裕：跨月后银行间流动性持续充裕，7天期回购利率下行超15BP至1.55%；中长期资金方面，国股行1年期同业存单二级成交回落，票据市场利率降至新低。
  2. 利率中枢下行：六大国有银行再度下调人民币存款挂牌利率，监管调研非银同业存款引发进一步下调预期，推动整体收益率下行。
• 参考策略：TL2412多单持有

商品期货和期权

金属及新能源材料板块

铜

• 日内观点：76200-77100区间波动
• 中期观点：66000-90000区间波动
• 参考策略：震荡操作
• 核心逻辑：
  1. 宏观：美国10月非农就业岗位增加1.2万个，失业率维持4.1%。
  2. 供给：洛阳钼业前三季度铜产量同比增长78.2%，全年产量或超指引；艾芬豪矿业因刚果输电问题下调全年指引至42.5-45万吨。
  3. 需求：SMM调研显示铜杆企业开工率环比下降，乘联会推算10月乘用车零售同比增长8.2%。
  4. 库存：LME铜库存无变动，上期所铜库存周度下降9854吨，保税区库存环比微增。
  5. 展望：美联储降息预期及矿山供应下降提振铜价，但铜杆开工率下滑不利，关注美国大选不确定性。

工业硅

• 日内观点：区间波动，运行区间：12800-13200
• 中期观点：区间运行，运行区间：12300-13500
• 参考策略：在13500附近做空
• 核心逻辑：
  1. 供应压力：9月工业硅产量环比增8.50%，同比增35.12%，社会库存处于近7年最高水平。
  2. 需求疲软：下游多晶硅、有机硅价格低位，需求一般。
  3. 消息影响：美国商务部启动反倾销税审查，利好光伏电池出口，但供应端压力较大，利多有限。

碳酸锂

• 日内观点：区间波动，运行区间：7.2-7.65万
• 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：6.5万-8.0万
• 参考策略：卖出LC2412-C-90000
• 核心逻辑：
  1. 现货价格：11月1日碳酸锂价格涨280元报7.39万元/吨，近5日累计涨680元。
  2. 成本下降：外购锂云母成本为74034元/吨，龙头企业成本低至5万元，行业平均成本预计下降。
  3. 需求受抑：美国加征锂电池关税不利于碳酸锂需求。
  4. 基本面偏空：建议谨慎操作。