宏观金融
- 美国经济数据不及预期：美国10月非农就业人数仅增1.2万，远低于预期，主要受飓风和波音员工影响。美联储11月降息概率上升，但大幅降息可能性不大。
- 全球风险偏好升温：美元指数和美国国债收益率短期反弹，国内10月财新中国制造业PMI重回50.3，经济复苏加快，商务部将推出消费新政策，短期国内市场风险偏好整体升温。
- 资产配置建议：股指短期震荡偏强，维持短期谨慎做多；国债高位震荡，谨慎观望；商品板块短期震荡，谨慎观望。
股指
- 市场下跌原因：华为概念、数字货币以及软件开发等板块拖累。
- 经济复苏迹象：10月财新中国制造业PMI录得50.3，重回扩张区间，商务部将推出消费新政策，政策支持力度加强。
- 操作建议：短期谨慎做多。
黑色金属
- 钢材市场：期现货市场继续小幅下跌，成交量回落至个位数。下周将关注美国大选、联储议息会议以及国内财政政策等宏观事件。
- 基本面：需求偏弱，品种间走势分化，螺纹钢库存累积，热卷去库。钢厂利润收窄，产量小幅回落，供给未来增长空间有限。
- 价格预测：短期强预期、弱现实博弈下，钢材价格以区间震荡为主，关注11月政策情况。
铁矿石
- 价格走势：上周五期现货价格小幅回落。
- 供需情况：铁水产量见顶回落，需求预期下降，但盈利钢厂占比仍高，铁水顶部需进一步确认。供应端发运量和到港量环比回升，港口库存小幅回升。
- 价格预测：短期以区间震荡思路对待。
焦炭/焦煤
- 市场动态：上周煤焦震荡偏弱，第二轮焦炭提降开启。
- 基本面：国产煤供应持稳，进口煤量可观，整体供应无忧；铁水日均产量周环比回落。供需宽松，国内外宏观消息密集，交易逻辑在基本面和宏观中博弈。
- 价格预测：短期宽幅震荡。
硅锰/硅铁
- 价格走势：上周五现货价格继续小幅回落。
- 供需情况：五大材产量小幅回落，铁合金需求有所回落。锰矿报价平稳，硅锰企业开工积极性提升，但区域间分化。硅铁主产区价格稳定，生产略显宽松。
- 价格预测：短期以区间震荡思路对待。
有色金属
- 铜：关注美国大选结果及国内财政政策，警惕期价大幅突破或向下突破。矿端短缺缓解，加工费反弹，炼厂检修增加，供应稳定。需求端精铜杆回落，下游补库以刚需为主。
- 锡：缅甸锡矿供应偏紧或延续，炼厂开工正常但受限，进口窗口打开，社会库存去化放缓。下游观望情绪浓厚。
- 碳酸锂：锂矿进口量环比回落，碳酸锂厂产量反弹但开工率下降。下游需求高位但无增量，库存持续去库。关注美国大选结果及财政政策对需求预期的影响。
- 铝：云南减产预期下降，供应端继续增长。铝土矿供应危机导致氧化铝价格快速上涨，电解铝成本上涨。库存持续下降，下游开工稳定，市场流通偏紧。
- 锌：供应端紧缺延续，但北方环保限产下镀锌开工较弱，消费传导不畅。国内库存录减，对锌价仍有支撑。
- 金/银：投资者寻求避险资产，金价继续向历史高位攀升。短期内波动可能加剧，但长期上升趋势保持。
能源化工
- 原油：中东供应受阻风险犹存，OPEC+再度推迟增产。短期地缘溢价或有重新返回盘面计价的风险，油价维持震荡。
- 沥青：原油回升带动沥青价格走强，开工量环比小幅回升，供需仍偏宽松，需求冷淡，短期偏弱震荡。
- PTA：基差持续下行，下游采购意愿低，成交寡淡。开工明显偏高，累库预期持续，短期低位区间偏弱震荡。
- 乙二醇：港口库存继续增加，供应近期环比增加，短期小幅过剩。下游开工较高尚可承接，后期开工下行风险存在，短期低位震荡，后期仍有下探可能。
- 甲醇：太仓甲醇价格试探上涨，基差偏弱。中东区域装置停车检修，国内产量增加，港口库存增加。短期价格震荡修复，关注实际到港情况。
- LLDPE：市场价格涨跌互现，进口窗口收窄，到港量较多。旺季需求及供应端检修对价格有一定支撑，但中长期有投产压力和需求季节性回落预期，价格承压。
- 聚丙烯：市场价格偏弱窄幅波动。供应端收缩支撑，但需求提升有限，后续步入淡季，新产能释放，价格预期承压。
农产品
- 美豆：出口数据良好，美豆油反弹支撑价格。结转库存高，南美大豆丰产预期主导市场，但美豆出口及压榨消费好于预期，11月USDA报告或降低丰产预期压力。
- 蛋白粕：受油粕比套利资金卖压，国内近月买船榨利丰富，进口增加，风险管理卖压大。豆粕整体或维持区间震荡行情。
- 豆菜油：进入11月后豆菜油旺季消费特征显现，豆菜油高商业库存压力有望缓解。国内进口菜籽供应充足，菜油供需持续宽松；豆油供需宽松。棕榈油支撑豆菜油价格。
- 棕榈油：国内低库存+高基差+进口利润倒挂，边际支撑强；国外印尼减产，东南亚逐步进入减产周期，马棕出口增加，库存或收紧，对价格驱强逻辑仍在。
- 玉米：现货价格延续分化，下游深加工开机率高位运行，库存增幅明显，增储范围扩大，支撑价格底部。多空持续拉扯，短期盘面延续震荡。
- 生猪：11月集团场计划出栏量预计环比继续增加，二次育肥大肥猪也可能出栏，供应压力较大；需求方面，冬至消费高峰未到，随天气转冷消费增量或支撑不足。猪价季节性反弹动力不足，下跌风险较高。
