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季报点评：《上甘岭》表现优异，后续影片值得期待

2024-11-01 顾晟,刘书含国盛证券在路上

事件与业绩概述：公司发布2024三季报，2024Q1~Q3实现营收9.60亿元（同比-27.35%），归母净亏损3.54亿元（同比-50.02%），扣非净亏损3.99亿元（同比+8.43%）。2024Q3实现营收3.20亿元（同比-32.23%），归母净亏损2.16亿元（同比-855.70%），扣非净亏损2.51亿元（同比-5107.67%）。
影院业务：受大盘拖累，市占率排名保持稳定。2024Q1~Q3全国电影票房达347.68亿元（同比-23.73%），观影人次达8.16亿（同比-23.88%）。公司院线市场份额达2.07%（同比-0.16个百分点），位列全国第13；影投市场份额达1.96%（同比-0.22个百分点），位列全国第6。
电影业务：暑期档上映电影作品表现不及预期。《说》（票房8000万元）、《红楼梦之金玉良缘》（票房601万元）两部出品影片，《死侍与金刚狼》（票房4.3亿元）、《异形：夺命舰》（票房7.86亿元）两部参投外片，受大盘疲软及影片票房不佳影响，电影业务业绩承压。
剧集业务：表现较为优异，《上甘岭》暂列全年剧集平均收视率年冠。AI工作室制作的《三星堆·未来启示录》跻身抖音短剧最热榜第二名，主旋律电视剧《上甘岭》观众规模突破2亿，收视份额达14.593%，收视率3.362%，暂列2024年剧集平均收视率年冠。
影片储备：公司高质量影片持续产出，夯实主旋律题材优势，探索多元化内容。主旋律储备包括《蛟龙行动》（预计2025年上映）、《克什米尔公主号》（预计2024年内开机）等；多元类型储备包括古装/商战/动画/科幻等类型影片，如《枪》（11月1日分线发行）、《市市之狼》《红山大案》《人体大战》等正在筹备；剧集包括《狩猎时刻》《钦差大臣林则徐》等；参投外片包括《帕丁顿熊3》《阿凡达3》等。
盈利预测：调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润-3.5/4.8/5.4亿元，同比增速36.1%/235.4%/13.0%，维持“买入”评级。
风险提示：电影票房不及预期，行业监管加剧，经营业绩季节性波动。