股指期货
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 短期政策持续积极，财政政策发力落地，货币政策维持宽松，市场预期新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元，提升经济修复预期。
- 决策层通过回购增持贷款、互换便利等政策工具支持资本市场，大盘、机构重仓的各行业龙头受益，如地产、交运、石油石化等行业的低估值高股息国央企，以及汽车、农牧、新能源、电子等行业的龙头公司。
- 三中全会、政治局会议强调大力发展新质生产力，证监会将支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业进行并购重组，引导资源要素向新质生产力方向集聚，中证500指数、1000指数保持相对强势。
- 参考策略：持有多IM2411空IH2411对冲组合、买入HO2411-C-2550实值看涨期权
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：震荡整理
- 中期观点：蓄力上涨
- 核心逻辑：
- 资金方面，银行间市场资金面偏松，存款类机构隔夜利率下行至1.45%附近，央行新增买断式逆回购操作工具，稳定长期流动性预期。
- 广谱利率中枢下行趋势，六大国有银行再度下调人民币存款挂牌利率，多家股份行快速跟进，监管调研非银同业存款引发进一步下调存款利率预期。
- 参考策略：TL2412多单持有
商品期货和期权
黑色及建材板块
- 品种：螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：短期情绪性走强
- 中期观点：仍有回调风险
- 核心逻辑：
- 短期受宏观消息面利好影响，市场情绪亢奋，黑色系商品表现偏强。
- 基本面看，钢材生产成本走弱风险，上游炉料铁矿、焦煤库存压力较大。铁矿石库存总量15482.35万吨，环比增加224万吨，较去年高出近3成；焦煤库存压力集中煤矿矿山、洗煤厂，精煤库存同比分别+50.23%和+54.41%。
- “金九银十”建筑钢材传统消费旺季尾声，样本建筑工地资金到位率仅64.2%，建筑钢材市场成交、螺纹钢周度消费量仍处于近5年同期最低水平，上周螺纹钢周度消费量243.5万吨，环比走弱，同比-17.76%。钢材整体消费量较去年同期低7.54%，需求驱动整体偏弱，四季度钢材消费淡季来临，回调风险增加。
- 参考策略：买入钢材01合约平值看跌期权，对冲潜在价格回调风险
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- 研究员：李彬、马琛、薛丽冰、黎俊
