光伏行业月报：协会呼吁依法合规参与市场竞争，建议关注各细分领域头部企业

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年10月31日 投资要点： ⚫10月光伏指数明显反弹，个股赚钱效应良好。本月光伏行业大幅上涨9.22%，大幅跑赢沪深300指数，细分子行业大部分上涨，太阳能电池片、硅片、导电银浆、硅料、光伏设备涨幅居前。部分前期超跌个股涨幅巨大，钧达股份、双良节能、聚和材料、晶澳科技、福莱特涨幅靠前。 ⚫行业协会呼吁不要低于成本销售与投标光伏组件，美国商务部考虑对特定太阳能电池产品部分撤销双反。中国光伏行业协会测算出2024年10月份的光伏组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68元/W，协会呼吁制造企业要强化行业自律，防止内卷式恶性竞争，依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。招标方要尊重市场规律，遵守法律规定，制定合理的招标方案，从而引导投标方将投标重点转移到提高产品和服务质量、提升履约能力上。美国商务部正在启动变更情况审查（CCRs），考虑对特定小型、低功率、离网型CSPV电池（无论是否组装成组件）部分撤销反倾销和反补贴税令。 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：业绩低谷，尚待出清》2024-10-28《电力设备及新能源行业月报：市场风险偏好提升，积极关注各细分领域头部企业》2024-09-30《电力设备及新能源行业月报：电网投资增速不减，关注输变电板块机遇》2024-09-28 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫9月国内新增光伏装机有所好转，海外光伏产品出口走弱。9月国内新增光伏装机20.89GW，同比增长32.38%，环比增长26.91%。9月太阳能电池组件出口数量5.37亿只，同比增长25.8%，出口金额143.72亿元，同比下滑40.7%。 ⚫多晶硅料供给小幅回升，月底光伏组件龙头提价。2024年9月多晶硅产量为13.80万吨，环比上涨6.36%，多晶硅出口量为4572.3吨，环比增长13.10%。9月国内硅片产量44.31GW，环比下降15.76%，单晶硅片厂家开工率保持低位。目前多晶硅产商以检修或降负荷为主，对硅料的供应量有显著的约束作用。多晶硅、硅片和太阳能电池片价格基本平稳，光伏组件价格低迷但受龙头月底提价等影响后续价格有望企稳。 ⚫投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。从光伏板块三季报来看，产能过剩导致的行业盈利困难在各家公司报表已有充分体现。鉴于光伏板块已陷入深度亏损，主材环节面临亏现金流局面，以及反恶性竞争政策层面的影响，预计产能出清程度会加深。头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷，实现持续成长。光伏板块作为周期和成长双属性叠加的行业，股票具备较高的贝塔值。在市场风险偏好提升，板块处于大周期估值区间低位，行业基本面有望触底的背景下，行业存在超跌反弹的机遇。建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。 ⚫风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-10月先跌后涨，个股赚钱效应良好..........................................................31.2.细分领域情况-子行业大部分上涨，太阳能电池片、硅片和导电银浆涨幅靠前................31.3.个股表现-个股大部分上涨，投资者风险偏好显著提升....................................................4 2.行业动态.........................................................................................................4 2.1.光伏行业新闻：分布式承载力评估应充分考虑电网安全，光伏行业协会呼吁避免内卷式恶性竞争.................................................................................................................................42.2.河南光伏行业新闻：9月省内光伏发电同比增加34.23%，郑州发布工业绿色微电网和源网荷储项目支持政策...............................................................................................................62.3.重点环节数据：9月国内新增光伏装机增速回升，光伏上游产品价格趋稳.....................7 3.重点公司公告................................................................................................11 3.1.上市公司公告.................................................................................................................113.2.河南上市公司公告.........................................................................................................13 5.风险提示........................................................................................................14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（10.1-10.31）走势情况................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）.............................................................7图5：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）.............................................................7图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长....................................................................7图7：我国太阳能电池组件月度出口量...................................................................................7图8：我国光伏逆变器出口数量和同比增长............................................................................8图9：我国光伏逆变器出口金额和同比增长............................................................................8图10：多晶硅月度产量和同比增长情况.................................................................................8图11：多晶硅累计产量和同比增长情况.................................................................................8图12：我国单晶硅片月度产量...............................................................................................9图13：多晶硅料价格走势（元/kg）.....................................................................................10图14：单晶硅片价格走势（元/片）.....................................................................................10图15：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）......................................................................10图16：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）.................................................................10图17：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）..........................................................................10图18：工业硅价格走势情况（元/吨）..................................................................................10图19：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）..........................................................14图20：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）...................................................................14 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.10.1-2024.10.31）..........................................................4表2：2024年10月主要光伏上市企业公司公告....................................................................11 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-10月先跌后涨，个股赚钱效应良好 10月光伏指数明显反弹。截至10月31日收盘，本月光伏行业大幅上涨9.22%，大幅跑赢沪深300指数。光伏板块10月日均成交金额492.69亿元，环比大幅放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益3.