轻工制造行业周报：家具和造纸板块表现相对较好，建议关注细分领域低估值领军企业

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 轻工制造行业 行业研究/周报 家具和造纸板块表现相对较好，建议关注细分领域低估值领军企业 —轻工制造行业周报20171225 轻工制造行业周报 2017年12月25日 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情回顾 本周沪深300指数上涨1.85%，轻工制造板块指数上涨0.22%，跑输大盘1.63pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第15名。子板块中，家具和造纸板块表现较好，本周分别上涨1.69%和0.77%。 个股中，本周涨幅居前5名的是文化长城（+9.74%）、金牌厨柜（+8.95%）、索菲亚（+7.45%）、志邦股份（+6.97%）、姚记扑克（+6.13%）；跌幅居前的是永吉股份（-16.49%）、环球印务（-13.75%）、新宏泽（-9.24%）、浙江众成（-8.43%）、美盈森（-7.17%）。  一周重点数据跟踪 12月22日，国内木浆价格为6353元/吨，较上周下跌0.47%。国废价格为2561元/吨，较上周上涨2.38%；美废、日废、欧废到岸价均持平上周。白板纸价格为4550元/吨，持平上周；白卡纸价格为6495元/吨，较上周下跌0.57%；箱板纸价格为5167元/吨，较上周上涨1.31%；瓦楞纸价格为4338元/吨，较上周上涨1.17%。双铜纸价格为7600元/吨，持平上周；双胶纸价格为7283元/吨，持平上周。溶解浆内盘价格为7600元/吨，持平上周。 上周（截至12月17日）全国30个大中城市的商品房销售套数为34052套，环比下降9.76%；销售面积为364.15万平方米，环比下降8.07%。  本周要闻及重要公告 行业新闻：环保部发布两项进口固废管理规定，将10月份颁布的意见稿中进口废纸企业生产能力30万吨/年的产量门槛降为5万吨/年；全国59家造纸厂最新废纸报价信息中，51家上调收购价。 重要公告：1、岳阳林纸：控股股东泰格林纸将其持有的本公司部分股份进行质押融资；2、索菲亚：员工持股计划完成股票购买；好莱客：获得政府补助2081.15万元；4、美克家居：股东办理股份质押；5、帝王洁具：控股股东进行股票质押式回购交易；6、太阳纸业：公开发行A股可转债、控股股东进行股票质押式回购交易等。  本周观点 商品房交易产生家具消费需求、成品家具购置需求相对刚性，同时消费升级使大品牌企业市占率不断提升，建议关注低估值成品家具领军企业曲美家居、大亚圣象、顾家家居；定制渗透率不断提升，全屋定制其他柜体的拓展促进客单价明显提升，建议关注定制家具领军企业欧派家居、索菲亚。公司拥有70万吨化机浆产能，木浆价格上涨凸显公司成本优势，2018年多个新项目投产为公司带来新的业绩增量，看好快消品与生物质新材料领域的发展潜力，建议关注太阳纸业。  风险提示 [Table_ProfitDetail] 原材料价格大幅波动；房地产销售下行。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind、民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：方方 执业证号： S0100116080010 电话： 010-85127729 邮箱： fangfang_yjy@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《1-11月全国商品房销售面积同比增长7.9%，国内木浆价格小幅下跌》20171218 2.《1-11月造纸和纸制品业出厂价格同比增长9.4%》20171211 3.《1-10月家具制造业营收同比增长11%，继续推荐低估值成品龙头》20171204 4.《白板、箱板、瓦楞价格明显下跌，文化纸价格持平》20171127 -20%-10%0%10%20%30%16/1117/217/517/8轻工制造 沪深300 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月22日 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 603818 曲美家居 13.87 0.38 0.50 0.67 36.29 27.59 20.84 强烈推荐 000910 大亚圣象 23.23 1.02 1.22 1.52 22.79 19.05 15.25 强烈推荐 603816 顾家家居 58.35 1.67 1.97 2.48 34.94 29.67 23.52 强烈推荐 603833 欧派家居 121.00 2.54 2.99 3.94 47.64 40.50 30.68 强烈推荐 002572 索菲亚 36.79 0.74 1.01 1.42 49.72 36.55 25.96 强烈推荐 002078 太阳纸业 8.97 0.42 0.75 0.85 21.52 11.90 10.53 强烈推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、本周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）本周轻工板块指数上涨0.22%，跑输大盘1.63PCT ................................................................................................... 4 （二）文化长城和金牌厨柜表现最佳 .................................................................................................................................... 4 二、一周重点数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 5 （一）造纸（12.15-12.22）：国内木浆价格小幅下跌，国废价格上涨 ............................................................................... 5 （二）家具：房地产成交套数和成交面积环比下降 ............................................................................................................ 8 三、本周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 10 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 12 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 一、本周行情回顾 （一）本周轻工板块指数上涨0.22%，跑输大盘1.63pct 本周沪深300指数上涨1.85%，轻工制造板块指数上涨0.22%，跑输大盘1.63pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第15名。子板块中，家具和造纸板块表现较好，本周分别上涨1.69%和0.77%。 图1：本周轻工制造板块指数上涨0.22%，跑输大盘 图2：家具和造纸板块表现较好 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 图3：轻工制造板块本周涨跌幅在28个一级子行业中位列第15名 资料来源：Wind，民生证券研究院 （二）文化长城和金牌厨柜表现最佳 个股中，本周涨幅居前5名的是文化长城（+9.74%）、金牌