轻工制造行业周报：3月份家具类商品零售同比增长10.9%，继续推荐业绩出色的家具领军企业

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 轻工制造行业 行业研究/周报 3月份家具类商品零售同比增长10.9%，继续推荐业绩出色的家具领军企业 —轻工制造行业周报20180423 轻工制造行业周报 2018年04月23日 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数下跌2.85%，轻工制造板块指数下跌4.66%，跑输大盘1.81ct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第27名。子板块中，家具和文娱轻工板块表现相对较好，上周仅分别下跌3.65%、3.83%。个股中，上周涨幅居前5名的是德尔未来（+6.72%）、浙江众成（+4.48%）、新日股份（+3.87%）、集友股份（+3.20%）、盛通股份（+2.70%）；跌幅居前的是创新股份（-57.50%）、永新股份（-40.89%）、英联股份（-16.00%）、永吉股份（-15.76%）、我乐家居（-14.22%）。  重点数据跟踪 4月20日，国内木浆价格为6230元/吨，较前一周上涨0.24%。国废价格为2704元/吨，较前一周上涨0.83%；美废、欧废到岸价分别较前一周上涨2.4%、5.9%，日废到岸价持平前一周。白板纸价格为4663元/吨，持平前一周；白卡纸价格为6295元/吨，较前一周下跌2.33%；箱板纸价格为5127元/吨，持平前一周；瓦楞纸价格为4295元/吨，持平前一周。双铜纸价格为7633元/吨，持平前一周；双胶纸价格为7600元/吨，持平前一周。溶解浆内盘价格为7520元/吨，持平前一周。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1-3月份商品房销售面积同比增长3.6%；3月份家具类商品零售同比增长10.9%；18年第10批限制进口许可证公示，玖龙、理文、东莞金田纸业分别获批33.3万吨、19.8万吨、4.23万吨；调查机关决定继续按照商务部2014年第18号公告内容对原产于美国、加拿大和巴西的进口浆粕实施反倾销措施。 重要公告：索菲亚发布2018一季报，Q1归母净利润同比增长33.48%；中顺洁柔发布2017年年报，全年归母净利润同比增长34.04%；欧派家居监事、董秘拟分别减持不超过10万股、13.58万股，2017年归母净利润同比增长36.92%；晨光文具发布2018一季报，Q1归母净利润同比增长30.25%等。  本周观点 家具：上周统计局发布数据，3月份家具类实现商品零售178亿元，同比增长10.9%，增速依旧较为稳定。此外，索菲亚和欧派家居相继发布2018年一季报及2017年年报，均保持快速增长势头。推荐定制家具领军企业欧派家居（品类最全、经销门店最多、橱柜增长加速、衣柜持续高增长）、索菲亚（定制衣柜规模行业第一、司米橱柜大幅减亏）。成品家具方面，依旧推荐低估值成品家具领军企业曲美家居（产品涵盖各种材质的成品家具、定制家具以及家居饰品、床垫及软床，你+生活馆和居+生活馆推进渠道下沉）、大亚圣象（高毛利率的多层、单层实木复合地板占比上升改善产品结构、工程订单快速增长）、顾家家居（外延并购夯实沙发主业，品类延伸至软床、床垫、定制等有望培育新的利润增长点）。 造纸：4月16日生态环境部发放2018年第十批外废配额，前十批中玖龙、理文、山鹰三家占比达到66%，具有外废配额优势的行业领军企业依旧值得关注。4月20日调查机关决定继续按照商务部2014年第18号公告内容对原产于美国、加拿大和巴西的进口浆粕实施反倾销措施，有望持续利好国内溶解浆行业。推荐具有50万吨溶解浆产能且在成本端有自供浆优势的太阳纸业（公司拥有70万吨化机浆产能，成本端优势明显；2018年多个新项目投产有望为公司带来业绩增量）。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind、民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生轻工周报20180416：3月造纸和纸制品业出厂价格同比增长9.2%，国内废纸价格小幅上涨》20180416 2.《民生轻工周报20180409：继续看好年报表现出色的家具领军企业》20180409 3.《民生轻工周报20180402：1-2月份家具制造业营收同比增长9.5%，关注年报绩优个股》20180402 4.《民生轻工周报20180326：国内废纸价格上涨，关注有外废配额优势的行业领军企业》20180326 5.《民生轻工周报20180319：1-2月全国商品房销售面积同比增长4.1%，国内木浆价格小幅下跌》20180319 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%17/0317/0617/0917/1218/03沪深300 轻工制造 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2  风险提示 原材料价格上涨；房地产销售下行。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 4月20日 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 603833 欧派家居 136.39 2.54 2.99 3.95 53 42 34 强烈推荐 002572 索菲亚 33.56 0.74 0.98 1.37 44 33 24 强烈推荐 603818 曲美家居 14.23 0.38 0.51 0.67 36 27 20 强烈推荐 000910 大亚圣象 19.76 1.02 1.22 1.52 17 15 12 强烈推荐 603816 顾家家居 62.69 1.67 1.96 2.46 36 31 25 强烈推荐 002078 太阳纸业 10.74 0.42 0.78 0.86 24 13 12 强烈推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 注：上表中欧派家居、索菲亚、曲美家居、大亚圣象已公布2017年年报，2017E对应的数据为年报数据或据年报计算而得。 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数下跌4.66%，跑输大盘1.81PCT ................................................................................................... 4 （二）德尔未来和浙江众成表现最佳 .................................................................................................................................... 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（4.13-4.20）：国内木浆、国内废纸价格小幅上涨 ........................................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数、销售面积环比上升 ................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 10 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 六、上周重点报告 ............................................................................................................................................................ 14 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 表格目录 ..........................................