2024三季报点评：Q1~Q3扣非净利润同比+27.25%，业绩符合预期

公司2024年Q1-Q3实现营业收入7.74亿元，同比增长29.84%；归母净利润6555.85万元，同比增长2.06%；扣非归母净利润6490.52万元，同比增长27.25%。业绩增长主要得益于运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务的快速发展，以及营销策略的显著成效。公司加大营销投入，销售费用同比增加48.84%，主要用于加强线上销售渠道布局和推进销售方式变革，预计未来将进一步优化线上平台与品类，提升品牌影响力与市场份额。

体育热潮叠加产业扶持为公司发展提供广阔空间。国家大力推进体育建设，预计2027年中国健身人群将突破4.6亿，带动运动健康食品需求扩张。公司持续提升研发投入，2018年至2022年平均研发费用为1866万元，2023年突破3000万元，复合年增长率为19.37%，研发中心获得CNAS实验室等认证，体现领先研发实力与国家认可。

盈利预测显示，公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.04/1.23/1.44亿元，EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股，对应PE分别为19/16/14倍。基于运动营养市场快速扩张、公司行业地位领先及持续扩张策略，维持“买入”评级。风险提示包括内部控制风险、行业政策风险和市场竞争风险。