专题 | 新湖化工(纯苯)专题:供应端三重压力是否延续?

2024-10-29 新湖期货 silence @^^@💗

核心观点：近两月以来，纯苯价格及估值走弱，主要受供应增长驱动，供应端存在新投产、高负荷及高进口三重压力。
供应增长分析：
- 投产：2024年前三季度纯苯新投产装置有限，但四季度裕龙石化140万吨新产能将逐步落地，预计年底前纯苯外销量增加10万吨以上，加剧供应压力。
- 开工：四季度炼厂计划内检修不多，但意外降负频发（如九江石化、富海、中化泉州装置计划外检修或降负），导致纯苯存量供应收缩。芳烃联合利润弱势（亚洲芳烃型催化重整微亏损）可能进一步抑制开工意愿，预计开工率维持在75%以上，存量供应小幅缩减。
- 进口：韩国炼厂提负后区域纯苯外销量增长，美国需求走弱，中国需求旺盛，7月以来纯苯进口量攀升。四季度全球炼厂负荷高位，美国芳烃供应充足但需求偏淡，韩国纯苯仍倾向出口中国，预计中国纯苯进口量维持高位。
研究结论：四季度纯苯供应端仍将施压估值及价格，尽管意外检修可能短暂收缩供应，但新产能落地和进口高位将导致整体供应增加，预计供应压制延续。