专题 | 新湖黑色建材(钢材)专题:螺纹供应压力将逐步显现

2024年7月开始国内长短流程钢厂亏损幅度以及亏损范围逐步扩大，特别是在后续的螺纹旧国标清库炒作过程中，国内螺纹现货价格快速下跌，钢厂利润快速下降，钢厂产量逐步下降。为了方便旧国标螺纹的清库，2024年8月国内钢厂增加建材产线的检修力度，钢厂螺纹产量大幅下降，样本钢厂螺纹周度产量在8月底下降至160.6万吨的水平，创近几年以来的新低。9月份开始，随着钢厂利润好转以及钢厂产线检修结束，螺纹产量逐步恢复，供应压力将逐步增大。 亏损及旧国标清库螺纹产量降至低位 2024年6月份由于国内螺纹产量供应高位以及需求不足，螺纹供需压力加大，国内长短流程钢厂利润逐步走低。特别是7月份由于新旧国标事件引发螺纹现货市场出现恐慌性抛售，价格快速下跌，钢厂亏损严重。8月为了方便旧国标清库以及缓解亏损压力，国内长流程钢厂加大建材产线的检修力度，部分钢厂停产减产至8月底。而对于短流程钢厂，由于电炉亏损严重，国内电炉开工率及产能利用率均出现下降。螺纹产量环比逐步走低。截至到8月底，Mysteel统计的样本钢厂的周度产量最低下降至160.6万吨，创近几年以来新低。其中，样本长流程钢厂螺纹产量下降至13.66万吨，环比上半年高点下降32.67%，短流程钢厂螺纹产量下降至13.1万吨，环比上半年高点下降55.88%。 利润好转螺纹产量快速回升 2024年9月随着螺纹产量降至低位以及国内螺纹需求进入季节性旺季，需求环比回升，螺纹价格止跌回升，钢厂螺纹利润逐步修复。不过9月下旬之前，国内螺纹价格回升缓慢，利润回升偏慢，钢厂复产进度偏慢。随着9月24日央行公布刺激政策，国内各大部委纷纷出台刺激政策，加上9月底现货出现逼空，成材价格快随拉涨，钢厂螺纹利润创年内新高，钢厂复产进度加快，螺纹的周度产量快速回升。 从Mysteel统计的样本钢厂周度产量情况来看，9月份螺纹产量恢复幅度偏慢，但随着9月底螺纹利润大幅回升，螺纹产量快速回升，9月26日以来螺纹周度产量维持每周10-20万吨的回升速度。截至10月10日，样本钢厂周度产量回升至236.26万吨，环比8月低点增加47.11%，周度产量接近上半年的高点244.76万吨。从钢厂建材产线检修的情况来看，预计接下来一两周螺纹的产量仍有进一步回升的空间。 分地区情况来看，国内各地区螺纹产量出现快速回升。其中，截至到10月10日，华东、华北、东北、西北、华中、华南、西南各地区的螺纹周度环比前期低点分别回升73.94%、67.76%、75.14%、57.22%、122.21%、26.28%、34.62%。从各地区产量回升的情况来看，华东、西南、华中、华南等地区周度产量仍有进一步回升的空间。 利润未转差螺纹产量仍有回升空间 截至2024年10月15日，国内钢厂长短流程钢厂螺纹利润并未出现明显转差，螺纹利润仍旧处于高位。从样本钢厂的盈利比例情况来看，截至10月10日样本钢厂的盈利比例达到71.43%，钢厂盈利情况大幅好转。当前长流程钢厂利润处于高位，钢厂提产的积极性大幅增加，高炉铁水产量后续仍有进一步回升的空间，预计10月钢厂高炉铁水产量将回升到日均235-240万吨，后续铁水产量仍有回升空间。 短流程钢厂方面，目前电炉利润继续维持，电炉厂平电仍旧有利润，电炉复产增产的积极性继续提升。从废钢的到货情况来看，当前钢厂废钢的到货快速回升，特别是短流程钢厂的废钢到货大幅回升，钢厂废钢供应充足，并未出现供应紧张的局面。预计后续电炉的产量将继续回升。 整体上看，长短流程钢厂的螺纹产量仍有进一步回升的空间，预计10月份样本钢厂的螺纹周度产量将会达到250-260万吨，超过上半年的水平。随着北方天气逐步变冷，螺纹需求即将进入季节性淡季，国内不断出台的刺激政策对于下半年的螺纹实际需求拉动有限，螺纹需求将逐步回落，螺纹需求承接不住高供应量。螺纹高产量将导致供应压力加大，下半年螺纹累库的时间点将早于往年，库存累库的速度也将加快，后续价格面临较大压力。 姜秋宇 执业资格号：F3007164投资咨询资格号：Z0011553审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ，但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。