专题 | 新湖化工(纯苯)专题:己内酰胺-PA6-锦纶长丝产业链仍有增长潜力,继续为纯苯提供正反馈(一)

锦纶长丝行业景气度提升

• 锦纶（PA）是合成纤维中占比最高的品种之一，具备耐磨性、吸湿性和弹性，主要应用于户外服装、冬季服装、弹力袜等。
• 2023-2024年，锦纶长丝供应增长16%（产能至410万吨，产量至316万吨），但需求端承接力强劲，库存显著低于往年同期，利润维持在0值以上。
• 下游需求增长最快的领域为户外市场，预计未来几年仍将维持高增长。2025-2026年产能增长有限（仅江苏文凤化纤1.5万吨装置待投），需求增量将通过存量装置提负补足，利润和开工有望进一步提升。

PA6供应高增长未引发过剩压力

• 2016-2024年，PA6产能复合年均增长率10.7%，产量复合年均增长率14.6%，2024年产能和产量分别达764万吨和641万吨，除2019年外，其余年份产量增速均超产能增速，开工中枢逐年抬升。
• 2024年PA6实际供应增速30%，但利润显著提升，库存下滑，表明下游购货速度极快，供不应求。
• PA6总需求增速快于锦纶长丝产量增速，其他高速增长下游包括工业丝（9.05%）、短线（5.38%）、工程塑料（14.18%）、BOPA（5.75%）等。

PA6行业供需双增趋势延续

• 2025-2026年PA6待投产能量级较大（超百万吨新产能），但需求端户外、工业、包装领域仍具增长空间，预计供需双增趋势延续，高利润大概率在PA6和锦纶长丝之间流转。

核心结论

• 2023-2024年，PA6和锦纶长丝的高增长由需求端承接，需求旺盛甚至倒逼企业提升负荷。
• 未来几年户外、工业、包装领域需求仍将增长，PA6待投产产能应能被需求消化，高利润趋势有望延续。