主要矛盾梳理
纯苯：供给端，开工率提升，装置重启，进口维持高位；需求端，苯酚开工下滑，拖累加权表现，下游苯乙烯检修增多，总需求预计缩减。港口库存中性，下游隐性原料库存较高。估值方面，亚洲地区纯苯尚有支撑，欧美纯苯供需趋弱，估值下滑明显。
苯乙烯：供给端，开工率基本持平，利华益重启，虹威化学、宁波科元降负，实际变动有限，4月检修将增多；需求端，三S下游开工继续提升，产量提升的背后仍未见利润走扩，仍停留在量的转好。最新厂库和港库均较高，现货流转较为充裕。估值方面，苯乙烯供应仍充足，利润和基差均变动不大，但去库逐步兑现预计会带来一波估值的修复。
观点
纯苯：3-4月，纯苯下游损失量将有所增加，供应端也迎来季节性检修，进口关注海外炼厂降负情况，目前海内外炼厂检修量级均不及去年，供需两端出现超预期缩量可能性都不大，结合考虑隐性库存偏高，环节内进入缺乏驱动、略承压阶段。
苯乙烯：供需将有所改善，待检修装置数量较多，叠加下游提负速度较快，终端有望继续受到政策的提振效应。然而上行也存在不小阻力，一方面苯乙烯总库存不低，尤其是厂库，另一方面下游负荷基数低，待投产能大，自下而上的正反馈难以发酵。
关键数据
纯苯：2月石油苯和加氢苯产量分别为171万吨、32.1万吨，总产量合计为203.1万吨。12月，纯苯净进口在51.76万吨，环比维持高位，主要来源于韩国、文莱、新加坡等地。纯苯合计总供应在279.6万吨，累计同比9.7%。
苯乙烯：2月份产量在140.8万吨，环比减少16.8万吨，月度开工水平约77%。3月负荷或小幅下滑。2024年12月苯乙烯进口在5.21万吨，出口在0.34万吨，合计净进口4.87万吨。总供应在151万吨，累计同比在-1.2%。
研究结论
纯苯和苯乙烯市场短期内均面临一定的压力，但长期来看，供需关系有望逐步改善，价格有望企稳回升。
