黑色金属
- 钢材：上周五钢材期现货价格小幅反弹，成交量回升，政策预期增强。基本面显示需求走弱，品种分化，螺纹钢库存回升，热卷库存降幅扩大。供应端钢厂利润刺激下供给回升，但钢价走弱可能收窄利润。成本端铁矿石、废钢、焦炭价格震荡下跌，成本支撑转弱。短期市场以反弹思路对待。
- 铁矿石：期现货价格反弹，政策加码预期增强。铁水产量回升但空间有限，供应端全球发运量和到港量回落。四季度供应增量有限，价格以区间震荡为主，跟随钢材价格。
有色金属
- 铜：关注美国10月就业数据、三季度GDP数据，欧元区10月CPI和9月失业率。矿端短缺缓解，加工费反弹，进口窗口打开，精炼铜供应稳定。下游需求韧性，但财政政策落地延迟，市场预期未形成，价格突破方向待观察。
- 锡：关注缅甸矿山复产情况，供应端扰动未形成缺口，进口窗口打开，社会库存累库。下游电子焊料消费高位，光伏开工下滑，锡化工开工波动。价格或震荡运行，关注缅甸矿山问题落地后的突破方向。
- 碳酸锂：锂矿9月进口量环比回落，碳酸锂产量反弹至13423吨，开工率42.49%。下游磷酸铁锂产量高位，三元材料产量小幅回落，需求维持高位但无增量。库存持续去库，供过于求格局未变，价格震荡运行。
- 镍&不锈钢：印尼镍矿供应问题缓解，港口库存持续垒库。不锈钢社会库存累库，供需过剩格局维持，价格底部震荡，关注财政政策刺激力度。
- 工业硅：南方部分硅企减产，西北高开工，多晶硅产量低位，库存压力大。供需过剩，光伏行业调整周期长，价格偏强震荡。
- 铝：基本面供需矛盾不突出，宏观面和成本端不确定性强。云南减产预期下降，供应端增长，铝土矿供应危机导致氧化铝价格快速拉涨，成本上涨。下游开工稳定，库存下降，供需良好，价格高位震荡调整。
- 锌：供应端紧缺延续，北方环保限产下镀锌开工较弱，消费传导不畅，价格上方压力存，短期震荡。国内矿增量有限，加工费低位，冶炼厂利润压缩。下游政策落地需时间，关注消费改善情况。
- 金/银：地缘政治和货币政策推动金价向历史高位攀升，投资者寻求避险。
能源化工
- 原油：以色列对伊朗反击，地区风险可控，地缘溢价回吐。供应终端担忧缓解，旺季尾端去库超预期，但柴油计价时段将至，工业需求疲软，油价偏弱。
- 沥青：油价下行，沥青跟随走弱。需求季节性下行，供应小幅下降，季节性累库存在，地炼生产利润亏损，开工极低，库存降低但供需两弱，短期偏弱震荡。
- PTA：下游开工高位但提升有限，恒力装置回归在即，库存增加。短期绝对价波动来自原料，逢高空思路不变。
- 乙二醇：港口库存增加，主港发货量偏低，煤制开工回升，需求一般，采购情绪偏弱。短期窄幅震荡。
- 甲醇：进口到港预期多但推迟，内地装置缩量，供需边际改善，价格和基差企稳。供应端矛盾未解决，价格震荡偏弱，15价差维持反套。
- LLDPE：旺季需求和供应检修支撑价格，基差偏强。原油反弹，PE短期供需矛盾不突出，基本面尚可，短期震荡有支撑，中长期承压。
- 聚丙烯：供应端收缩和原油反弹支撑价格，但需求提升有限，新产能释放，检修回归等压力，价格预期承压，单边震荡偏弱，关注原油价格波动。
农产品
- 美豆：特朗普领先加剧贸易紧张局势担忧，新豆出口销售加速。高结转库存和南美丰产预期主导市场偏弱，关注南美产区天气变化。
- 蛋白粕：进口大豆成本上升，豆油上涨带动油粕比走强，豆粕成本下移。油厂库存压力减轻，需求边际好转，油脂溢价回落风险高，豆粕区间震荡。远月豆粕风险溢价抬升支撑近月企稳。
- 豆菜油：四季度豆菜油消费旺季显现，库存压力有望缓解。菜油供需宽松，豆油供需也难证伪。短期受棕榈油支撑不强，豆棕价差倒挂难纠偏。
- 棕榈油：国内低库存+高基差+进口利润倒挂，边际支撑强。印尼减产，东南亚逐步减产，印度和欧盟补采增加，马棕出口环比增加。短期能源端和欧盟零毁林法案支撑价格，关注阶段性回调后买入机会。
- 玉米：现货价格分化，吉林新粮未上市，存储条件不佳，供应压力不减，下游深加工消费略降。增储传闻影响市场情绪，短期价格弱稳，关注新粮上市进度和收储政策。
- 生猪：四季度生猪出栏供应充足，需求预期一般，降温天气增量消费不明显，猪价无支撑。规模场出栏节奏偏快，月末挺价意愿增强，但缺乏二育反流支撑，现货弱稳。肥标价差偏高，大猪供应减少，猪价回调后消费略有回暖，天气降温仍是改善关键。期货近月LH11合约超跌修复完成，LH01合约暂稳但估值不高，关注现货反弹节奏和期货市场预期修复。
