铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：基本面支撑有限，关注市场情绪变化 铁合金：基本面支撑有限，关注市场情绪变化 总结 锰硅：供需双增，库存压力仍不容忽视，基本面驱动有限。本周锰硅开机及日产量均有明显增加，钢联数据显示，截止10月25日当周，锰硅周产量为18.7万吨，周环比增加3.09%，自阶段性低位连续两周回弹，主要增量来自北方大区，部分企业停产检修结束恢复生产，南方大区开工意愿整体偏弱，即期生产利润周环比略有好转。需求端来看，螺纹产量周环比仍在持续增加中，锰硅需求也有好转，但涨幅在逐渐放缓，“金九银十”传统需求旺季即将结束，市场对后续需求预期持谨慎态度。库存端来看，当前锰硅生产企业库存也在持续累积，截止10月25日，63家样本企业库存为20.4万吨，仓单数量在快速下降中，关注10月后仓单变化。成本端来看，港口锰矿库存虽环比略有下降，但仍位于历史同期高位水平，海外矿山发运量预期仍将维持高位，成本端压力不减。综合来看，锰硅供需环比双增，库存及成本仍拖累锰硅价格，预计短期低位震荡为主。此外，关注宏观情绪波动。 硅铁：硅铁产量维持高位，需求环比略有好转，但整体供需格局仍稍显宽松，库存及成本压力略好于锰硅。基本面来看，近期硅铁即期生产利润波动较大，本周除宁夏地区外，基本陷入全面亏损中。硅铁产量当周值环比略有回落，截止10月25日，硅铁产量当周值11.6万吨，周环比下降0.26%，仍位于近年来同期高位。需求端，硅铁需求同样环比好转中，金属镁9月产量环比也略有增加，硅铁刚需仍在，但近期市场反应实际成交一般，“金九银十”即将过去，后续需求谨慎看待，关注相关增量政策。库存端，硅铁的库存相对健康，60家样本企业库存6.18万吨，环比略有增加，仍位于正常区间。成本端，上周末兰炭价格小幅下调之后，本周较为稳定。综合来看，近期硅铁基本面支撑有限，供需结构仍相对宽松，上行驱动偏弱。此外，关注宏观情绪扰动。 1.1期货价格：本周双硅价格先跌后涨 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅与硅铁现货价格窄幅震荡为主 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差位于历史同期中位水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅1-5价差窄幅震荡为主，均略低于历史均值水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本小幅下降，硅铁生产成本环比持平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.6生产利润：双硅生产基本陷入全面亏损中 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量连续两周增幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：西南地区近云南仍维持较高开机率、全国锰硅生产企业开机率周环比小幅增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值环比持续好转 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值持续增加，占五大材总产量比例也在回升 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰硅生产主要原材料价格支撑偏弱，锰矿价格持续下移 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存开始累积，仓单数量快速下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：港口锰矿库存数量偏高 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量环比小幅下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：9月硅铁产能利用率环比基本持平 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：9月硅铁产量环比持平，宁夏地区硅铁产量回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求当周值环比持续好转，但绝对值仍然偏低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：9月镁锭产量环比略有增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁成本：兰炭小料价格周环比基本持平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存开始累积 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。