铁合金策略周报总结
锰硅
- 基本面支撑有限：本周锰硅供需双增，但库存压力和成本端压力仍不容忽视。
- 供应端：北方大区开工明显增加，南方大区开工意愿偏弱，周产量环比增加3.09%，主要增量来自北方。
- 需求端：螺纹钢产量持续增加，锰硅需求好转但涨幅放缓，“金九银十”需求旺季即将结束，市场预期谨慎。
- 库存端：63家样本企业库存为20.4万吨，仓单数量快速下降，关注10月后仓单变化。
- 成本端：港口锰矿库存仍处高位，海外发运量预期高位，成本压力持续。
- 结论：短期锰硅价格预计低位震荡，关注宏观情绪波动。
硅铁
- 基本面支撑有限：硅铁产量维持高位，需求环比略有好转但整体供需仍显宽松，库存及成本压力略好于锰硅。
- 供应端：除宁夏外，硅铁即期生产利润全面亏损，产量环比略有回落至11.6万吨。
- 需求端：金属镁9月产量略有增加，硅铁刚需仍在，但市场成交一般，“金九银十”即将结束，后续需求谨慎。
- 库存端：60家样本企业库存6.18万吨，环比略有增加，仍处正常区间。
- 成本端：兰炭价格稳定。
- 结论：近期硅铁基本面支撑有限，供需结构仍相对宽松，上行驱动偏弱，关注宏观情绪扰动。
期货与现货
- 价格：双硅价格先跌后涨，现货价格窄幅震荡。
- 基差：双硅基差位于历史同期中位水平。
- 近远价差：双硅1-5价差窄幅震荡，均略低于历史均值水平。
- 生产成本：锰硅成本小幅下降，硅铁成本环比持平。
- 生产利润：双硅生产基本陷入全面亏损。
核心观点
- 锰硅和硅铁基本面支撑有限，供需格局偏宽松，价格短期预计低位震荡。
- 关注宏观情绪变化对市场的影响。
- 锰硅库存累积压力和成本端压力较大，硅铁库存相对健康但需求预期谨慎。
