港股早晨快讯

2012-01-172024年10月28日星期一 個股推介 小米集團(1810-W) 25.95元/短線目標價：28.80元/15.2潛在升幅催化劑：i)集團智能手機銷情理想，料有助鞏固其3Q24市佔率，另集團第三季起發佈多款智能手機，包括摺疊智能手機(MIX Fold 4、MIXFlip)及Redmi K70 Ultra，及於本周發佈的小米15，倘新款手機預售反應理想，有助提升其全球市佔率； ii) SU7發佈後銷量持續爬坡，並在11月提前完成全年累計交付10萬輛，衝刺全年12萬台，集團本周將發佈小米SU7 Ultra量產版，後續高頻數據顯示銷量持續爬坡，新車訂單超預期，為股價催化劑； 估值:現價對應FY24E/25E 28.4x/24.6x預測市盈率，隨著智能手機高段化戰略持續推進，加上MAU及海外收入佔比穩步提升，有助高毛利互聯網收入增長，另外新能源汽車產銷量順利爬坡，均有利進一步提升公司估值 市場回顧 ➢恒指續受制21,000點：恒指周五(25日)高開32點，其後最多升295點，高見20,784點。恒指收報20,590點，升100點。大市成交1,613億元。 ➢美股個別發展：美國10年期債息及美匯指數上漲，美股個別發展，道指跌0.6%，標指無變動，納指升0.6%。 中港股市短期展望 恒指初步支持見於19,954點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施提振投資情緒。除了預期之內的降準降息及下調存量房貸利率，還提到創設新的政策工具以支持股票市場發展。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。由於9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進，若短期無進一步驚喜，大市廣泛升勢料暫緩，資金轉向個別板塊或優質個股。恒指初步支持料見於9月26日上升裂口19,954點。 短期看好板塊 ➢中特估：市況波動，高息股料成資金避風港➢家電股：以舊換新補貼政策加上雙十一促銷，末季銷售增長可期 今日市場焦點 香港9月進出口數據；中石化(0386)、中海油(0883)、藥明康德(2359)等季績； 宏觀焦點 內地首9月工業利潤5.23萬億下挫3.5%；全國人大常委會會議下月4日至8日舉行； 企業消息 長城汽車(2333)首三季盈利增1.1倍；神華(1088)第三季股東應佔淨利按年增長13.8%至177.98億人幣； 國藥(1099)首三季純利52.79億人幣按年跌13.4%； 個股推介 小米集團(1810-W) 買入 ➢基本面：公司2Q24業績勝市場預期，期內收入及經調整淨利潤分別較市場預期高2.5%/27%，IoT、EV收入超預期，EV、互聯網業務的毛利率均超預期，抵消手機毛利率下滑影響，其中，EV毛利率達15.4%，遠高於市場預期10個百分點。集團智能手機高端化戰略持續推進，出貨量佔比按年提升2個百分點至22.1%，期內於內地3,000-4,000元人民幣/4,000-5,000元人民幣高段智 能 手 機 市 佔 率 分 別 按 年+5.4/+3.5百 分 點 至16.8%/20.1%。IDC數據顯示，3Q24全球智慧手機出貨量按年增長4.0%，為連續四個季度按年正增長，環比回升近11%，集團市佔率按年大致持平於13.5%，而IDC早前上調2024年全年智能手機出貨量至近6%(原先預期低單位數增長)，相信主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動。我們認為隨著後續旗艦手機產品發佈、原材料成本壓力緩解，2H24毛利率有望觸底企穩。 買入價：25.00元(股價：25.95元，上升空間：15.2%)目標價：28.80元支持位：22.50元 ➢催化劑：i)集團智能手機銷情理想，料有助鞏固其3Q24市佔率，集團第三季起陸續發佈多款智能手機，包括摺疊智慧手機(MIX Fold 4、MIX Flip)、Redmi K70 Ultra及Redmi Note 14，另將於本周發佈小米15，董事長雷軍表示小米15需要提價，若銷情理想，有助其毛利率回升同時提升其全球市佔率；ii)SU7發佈後銷量持續爬坡，1H24已交付27,000台，同時其銷量連續3個月超過10,000台，並在11月提前完成全年累計交付10萬輛，衝刺全年12萬台，集團本周將發佈小米SU7 Ultra量產版，後續高頻數據顯示銷量持續爬坡，新車訂單超預期，為股價催化劑。 ➢估值：市場預期公司2023-2026財年收入及盈利年複合增長分別為19.0%/14.0%，主要由於新能源汽車業務續處前期投入(包括研發及營銷推廣開支)及產能爬坡階段，導致盈利增速低於收入增速，現價對應FY24E/25E28.4x/24.6x預測市盈率，隨著智能手機高段化戰略持續推進，加上MAU及海外收入佔比穩步提升，有助高毛利互聯網收入增長，另外新能源汽車產銷量順利爬坡，均有利進一步提升公司估值。 ➢技術走勢：股價近日回調至20天線現支持回升，同時仍處今年8月至今短期升軌上，周五於成交配合下再創新高，現時14日RSI持續攀升，MACD「牛差」擴大，續利股價上試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢全國人大常委會會議下月4日至8日舉行：十四屆全國人大常委會第三十二次委員長會議今日上午在北京人民大會堂舉行。委員長趙樂際主持會議。會議決定，十四屆全國人大常委會第十二次會議11月4日至8日在北京舉行。委員長會議建議，十四屆全國人大常委會第十二次會議審議國務院關於金融工作情況的報告，關於2023年度國有資產管理情況的綜合報告和關於2023年度行政事業性國有資產管理情況的專項報告，關於提請審議關於延長授權國務院在營商環境創新試點城市暫時調整適用計量法有關規定的決定草案的議案，關於提請審議仲裁法修訂草案的議案。議程還有審議學前教育法草案、文物保護法修訂草案、礦產資源法修訂草案、能源法草案、反洗錢法修訂草案、各級人民代表大會常務委員會監督法修正草案；審議全國人大常委會委員長會議關於提請審議代表法修正草案的議案；審議全國人大常委會執法檢查組關於檢查社會保險法實施情況的報告；審議全國人大常委會代表資格審查委員會關於個別代表的代表資格的報告；審議有關任免案等。 ➢國常會：持續抓好一攬子增量政策的落地落實，更加注重政策和市場的互動：國務院總理李強10月25日主持召開國務院常務會議。為深入貫徹落實9月26日中央政治局會議精神，近期國務院領導同志就當前經濟形勢和一攬子增量政策落實情況分赴各地開展調研，會議就此進行了交流並研究了相關工作。會議強調，要緊緊圍繞努力實現全年經濟社會發展目標，持續抓好一攬子增量政策的落地落實，及時評估和優化政策，加大逆週期調節力度，進一步提升宏觀調控成效。同時更加注重政策和市場的互動，充分調動各方面積極性，更好激發增長動能。會議部署以冰雪運動高品質發展激發冰雪經濟活力的有關舉措。會議指出，近年來我國冰雪運動加快普及，冰雪旅遊、冰雪產業蓬勃發展。要進一步擴大冰雪運動群眾基礎，廣泛開展群眾性冰雪運動，推動青少年冰雪運動發展，提升冰雪運動競技水準，發展冰雪專案競賽表演產業，鞏固和擴大“帶動三億人參與冰雪運動”成果，促進冰雪運動在全國普及發展。要提升冰雪經濟全產業鏈發展水準，因地制宜發展差異化、特色化冰雪旅遊，強化冰雪裝備研發創新和品牌建設，不斷提升產品品質和產業附加值。要培育一批冰雪領域龍頭企業和專精特新中小企業，加強冰雪場地設施建設，提升配套服務水準，豐富冰雪消費產品，優化冰雪消費環境，健全冰雪標準體系，推動冰雪經濟成為新的增長點。 ➢財政部副部長廖岷：中國有信心實現全年5%左右的經濟增長目標：2024年10月25日，世界銀行(以下簡稱世行)在美國華盛頓舉行發展委員會第110次會議，重點討論世行改革、國際開發協會第21期增資等議題，並審議通過了《面向未來的世行集團》報告。會議由發展委員會主席、阿聯酋財長穆罕默德·本哈迪·阿爾·侯賽尼主持，來自世行25個選區的理事代表、世行行長彭安傑、國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃、世界貿易組織總幹事恩戈齊、聯合國副秘書長阿明娜等出席。財政部副部長、世行中國副理事廖岷與會並發言。廖岷表示，近期中國政府推出一攬子增量政策，得到國際社會廣泛關注。除貨幣政策外，中國還將加大財政政策逆週期調節力度，通過政府支出撬動社會投資、刺激消費，增加有效需求。中國有信心實現全年5%左右的經濟增長目標，並繼續為全球經濟增長注入動力。 ➢中國113款國產網遊獲批15款進口網遊獲批：中國國家新聞出版署公布10月國產網絡遊戲審批訊息，共113款遊戲獲批，包括百度(09888)關聯公司北京百度多酷科技出版的《背包大亂鬥》和《夢幻飛飛飛》等；同日並發布最新2024年進口網絡遊戲審批訊息，10月共15款進口遊戲獲批。10月獲批的國產網絡遊戲還包括電魂網絡出版的《龍之寶藏獵手》，愷英網絡出版的《黑龍風暴》，以及中青寶出版的《元氣百響》、《元游軍棋》等。進口遊戲方面，10月獲批的遊戲包括愷英網絡出版的《永恒龍族》，中青寶出版的《大頭菜菜歷險記》、《大藝術家模擬器》等。 ➢內地首9月工業利潤5.23萬億下挫3.5%：國家統計局昨天公布，今年1月至9月全國規模以上工業企業利潤下降3.5%，至5.228萬億元(人民幣．下同)，單計9月份，規模以上工業企業利潤按年挫27.1%，因受去年同基數等因素影響。首9月，實現營業收入99.2萬億元，增2.1%；營業成本84.7萬億元，揚2.4%；營業收入利潤率為5.27%，降0.31個百分點。國家統計局工業司統計師于衛寧指出，首9月利潤按年有所下降，但利潤總額超過5萬億元，特別是以高技術製造業為代表的新動能行業利潤增長較快，彰顯工業經濟發展韌性。首9月高技術製造業利潤升6.3%，高於規模以上工業平均水平9.8個百分點，拉動規模以上工業利潤增長1.1個百分點。得益於國內外消費市場總體保持穩定，1月至9月消費品製造業利潤漲2.4%，高於規模以上工業平均水平5.9個百分點，拉動規模以上工業利潤增長0.5個百分點。 ➢“不降息”央行縮量平價續作7000億元MLF：10月25日週五，中國央行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率持平在2.00%，本月有7890億元MLF到期，本次MLF操作淨回籠資金890億元人民幣。央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月25日開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作後，中期借貸便利餘額為67890億元。 ➢人行：即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具：人民銀行即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。為維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，人行決定從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。 ➢石破茂提前舉行大選「賭輸」、自民黨執政聯盟議席未過半每百日圓兌港元5.08算：日本首相石破茂要求提前舉行大選「賭輸」，執政聯盟自2009年以來首次未能在國會贏得多數席位。日本眾議院選舉結果出爐，自民黨獲得191個席位，較選舉前的256個席次大幅減少，公明黨得到24個席位，兩黨組成的執政聯盟合共奪得215個席位，未能達到眾議院得多數席位所需的233個席位。美元兌日圓報152.99，每百日圓兌港元5.08算。石破茂稱自民黨「受到了選民非常嚴厲的審判，必須虛心接受」。不過，石破茂表示他不會辭職，將尋求與其他在野黨合作以保住執政地位。野村外匯策略主管Shigeru Ishiba表示，雖然石破茂表示將繼續履行首相職責，但是自民黨內部要求他辭職的壓力可能會增加。如果石破茂辭職，那麼著名的貨幣政策鴿派人物高市早苗可能被任命為新首相。 企業消息 ➢彭博：順豐謀11月27日來