锰硅周报：宏观预期再度升温，“环保”造成盘面扰动，短期仍以宽幅震荡为主

锰硅周报 2024/10/26 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6050元/吨，环比上周+130元/吨，期货主力（SM501）收盘报6298/吨，环比上周+132元/吨，基差-58元/吨，环比上周-2元/吨，基差率-0.94%，处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-102元/吨，环比上周+97元/吨；宁夏-446元/吨，环比上周+127元/吨；广西-1010元/吨，环比上周+44元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6052元/吨，环比上周-97元/吨；宁夏在6226元/吨，环比上周-97元/吨；广西在7060元/吨，环比上周-44元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量18.7万吨，环比+0.56万吨，产量继续回升。 ◆需求：螺纹钢周产量251.15万吨，周环比+7.08万吨，截至当前累计产量同比-19.84%。日均铁水产量为235.69万吨，环比+1.33万吨，截至当前累计产量同比-4.97%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为71.15万吨，显性库存环比-10.9万吨，显性库存大幅回落，主要源自于注册仓单库存的显著降低（部分仓单集中注销，显性转隐性）； 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，天津6517锰硅现货市场报价6050元/吨，环比上周+130元/吨，期货主力（SM501）收盘报6298/吨，环比上周+132元/吨，基差-58元/吨，环比上周-2元/吨，基差率-0.94%，处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/10/25，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-102元/吨，环比上周+97元/吨；宁夏-446元/吨，环比上周+127元/吨；广西-1010元/吨，环比上周+44元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，南非矿报31元/吨度，环比上周-1元/吨度；澳矿报40元/吨度，环比上周-1元/吨度；加蓬矿报36.5元/吨度，环比上周+0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1595元/吨，环比上周-55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，主厂区电价基本持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6052元/吨，环比上周-97元/吨；宁夏在6226元/吨，环比上周-97元/吨；广西在7060元/吨，环比上周-44元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月份，锰矿进口量273万吨，环比+11.92万吨，同比-31.33万吨。1-9月累计进口2165万吨，累计同比-171万吨或-7.3%。其中，南非9月份进口148万吨，环比-25.6万吨；澳洲进口12.7万吨，环比+3.6万吨；加蓬进口40.9万吨，环比+31.2万吨；加纳进口40.96万吨，环比+0.2万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/18，锰矿港口库存为634.7吨，环比-15万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为47.4吨，环比+1.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计169.7万吨，环比-7.3元/吨度。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，钢联口径锰硅周产量18.7万吨，环比+0.56万吨，产量继续回升。9月份，钢联口径锰硅产量75.6万吨，环比-9.09万吨，1-9月累计产量763.89万吨，累计同比-91.35万吨或-10.68%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年10月锰硅招标量为12000吨，环比+1500吨，同比-10000吨； •河钢集团2024年10月锰硅招标价为6200元/吨，环比+220元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，锰硅周表观消费量12.97吨，周环比+0.2万吨，同比-0.36万吨。螺纹钢周产量251.15万吨，周环比+7.08万吨，截至当前累计产量同比-19.84%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，日均铁水产量为235.69万吨，环比+1.33万吨，截至当前累计产量同比-4.97%。1-9月份,统计局口径粗钢累计产量7.55亿吨，累计同比-3340万吨或-4.24%。 消费 •截至2024/10/25，钢联数据显示，钢厂盈利率转头回落，降9.52pct,报64.94%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，测算锰硅显性库存为71.15万吨，显性库存环比-10.9万吨，显性库存大幅回落，主要源自于注册仓单库存的显著降低（显性转隐性）； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为20.4万吨，环比+1.85万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.97天，环比+0.15天。钢厂库存可用天数环比继续小幅回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周,锰硅盘面价格周初在我们所提示的6100元/吨（针对加权指数，下同）附近维持震荡（摆脱短期下行趋势）后于周五大幅反弹，从大结构上看，整体价格仍处于宽幅震荡之中，没有显著的趋势性，单边参与性价比仍低，谨慎参与。关注上方6450-6500元/吨附近压力情况。 宏观预期再度升温，“环保”造成盘面扰动，短期仍以宽幅震荡为主 硅铁周报 2024/10/26 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6680元/吨，环比上周+280元/吨；期货主力合约（SF501）收盘价6584元/吨，环比上周+148元/吨；基差96元/吨，环+132元/吨，基差率1.44%，基差处于历史统计值的中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-33元/吨,环比-55元/吨；宁夏-169元/吨，环比-55元/吨；青海4元/吨，环比-5元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在6133/吨（非自发电），环比+5元/吨；宁夏在6269元/吨，环比+5元/吨；青海6096元/吨，环比+5元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.6万吨，周环比-0.03万吨，基本持稳； ◆需求： 日均铁水产量为235.69万吨，环比+1.33万吨，截至当前累计产量同比-4.97%。1-9月份,统计局口径粗钢累计产量7.55亿吨，累计同比-3340万吨或-4.24%。 9月，金属镁产量7.5万吨，环比+0.16万吨，1-9月累计产量65.22万吨，同比+12.76%。1-9月，我国累计出口硅铁33.39万吨，同比+1.7万吨或+5.36%； ◆库存：测算硅铁显性库存为9.5万吨，环比-1.13万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，天津72#硅铁现货市场报价6680元/吨，环比上周+280元/吨；期货主力合约（SF501）收盘价6584元/吨，环比上周+148元/吨；基差96元/吨，环+132元/吨，基差率1.44%，基差处于历史统计值的中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/10/25，硅铁测算即期利润，内蒙利润-33元/吨,环比-55元/吨；宁夏-169元/吨，环比-55元/吨；青海4元/吨，环比-5元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，西北地区硅石报价220元/吨，环比持稳。兰炭小料报价940元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，主厂区电价基本持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在6133/吨（非自发电），环比+5元/吨；宁夏在6269元/吨，环比+5元/吨；青海6096元/吨，环比+5元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，钢联口径硅铁周产量11.6万吨，周环比-0.03万吨，基本持稳；据钢联口径数据，9月份硅铁产量46.10万吨，环比上月+0.13万吨，1-9月累计产量406.4万吨，同比上年同期累计+0.26万吨或+0.06%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年10月75B硅铁合金招标量均为2036吨，环比-465吨，同比+506万吨。 •河钢10月钢招价6600元/吨，环比+150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/10/25，日均铁水产量为235.69万吨，环比+1.33万吨，截至当前累计产量同比-4.97%。1-9月份,统计局口径粗钢累计产量7.55亿吨，累计同比-3340万吨或-4.24%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月，金属镁产量7.5万吨，环比+0.16万吨，1-9月累计产量65.22万吨，同比+12.76%。截至2024/10/25，金属镁府谷地区报价17550元/吨，环比-100元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-9月，我国累计出口硅铁33.39万吨