盘面波动加剧，短期延续宽幅震荡，注意市场短期情绪冲击：锰硅周报

锰硅周报 2026/01/10 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5740元/吨，环比+10元/吨；期货主力（SM603）收盘报59040元/吨，环比-16元/吨；基差26元/吨，环比+26元/吨，基差率0.44%，处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-414元/吨，环比+22元/吨；宁夏-541元/吨，环比+90元/吨；广西-438元/吨，环比+46元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6114元/吨，环比+28元/吨；宁夏在6171元/吨，环比-30元/吨；广西在6188元/吨，环比-46元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.10万吨，环比-0.27万吨，小幅回落。 ◆需求：螺纹钢周产量191.04万吨，环比+2.82万吨。日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升。 ◆库存：测算锰硅显性库存为55.03万吨，环比+0.54万吨，显性库存仍处于同期高位水平。 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，天津6517锰硅现货市场报价5740元/吨，环比+10元/吨；期货主力（SM603）收盘报59040元/吨，环比-16元/吨；基差26元/吨，环比+26元/吨，基差率0.44%，处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2026/01/09，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-414元/吨，环比+22元/吨；宁夏-541元/吨，环比+90元/吨；广西-438元/吨，环比+46元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，南非矿报35.8元/吨度，环比+0.8元/吨度；澳矿报42元/吨度，环比+0.3元/吨度；加蓬矿报43元/吨度，环比+0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1135元/吨，环比-55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，主产区中，内蒙、广西电价环比持稳，宁夏电价下调0.015元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6114元/吨，环比+28元/吨；宁夏在6171元/吨，环比-30元/吨；广西在6188元/吨，环比-46元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月份，锰矿进口量269.4万吨，环比-40.6万吨，同比+49.4万吨。1-11月累计进口2956.8万吨，累计同比+284万吨或+10.63%。其中，南非11月份进口155.04万吨，环比+4.12万吨；澳洲进口37.16万吨，环比-15.72万吨；加蓬进口16.74万吨，环比-13.64万吨；加纳进口40.15万吨，环比-11.9万吨。（12月数据未更新） 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至206/1/2，锰矿港口库存延续回落，报438.9万吨，环比-7.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为65.7万吨，环比-2.3万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计117.5万吨，环比-7.4万吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，钢联口径锰硅周产量19.10万吨，环比-0.27万吨，小幅回落，周产累计较上年同期降约4.40%（数据样本尚偏少）。2025年12月份，钢联口径锰硅产量84.35万吨，环比-0.53万吨，1-12月累计同比-2.21万吨或-0.22%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 •河钢集团2025年12月锰硅招标量为14700吨，环比-1300吨，同比+1100吨；•河钢集团2025年12月锰硅招标价为5770元/吨，环比-50元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，钢联口径锰硅周表观消费量11.59吨，周环比+0.08万吨。螺纹钢周产量191.04万吨，环比+2.82万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升。2025年11月份，统计局口径下我国粗钢产量为6990万吨，环比-210万吨，同比降850万吨，统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-11月份,统计局口径粗钢累计产量8.82亿吨，累计同比-3340万吨或-3.65%。（12月份数据未更新） 消费 •截至2026/01/09，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-0.44pct，报37.66%，小幅回落； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 显性库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，测算锰硅显性库存为55.03万吨，环比+0.54万吨，显性库存仍处于同期高位水平； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为38.25吨，环比-1.1万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.52天，环比-0.32天。钢厂库存可用天数环比小幅回落，仍处于历史同期偏低水平。 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周，锰硅盘面价格呈现较剧烈波动，周中一度涨破6000元/吨后回落，最终周度环比下跌10元/吨或-0.17%（针对加权指数，下同）。日线级别，锰硅盘面价格摆脱2024年5月份以来中期下跌趋势后延续震荡走势，小幅反弹，短期尚缺乏明显的趋势。后续建议关注盘面上方6000元/吨以及/6250元/吨处的压力情况，下方关注5800元/吨附近支撑情况。 盘面波动加剧，短期延续宽幅震荡，注意市场短期情绪冲击 硅铁周报 2026/01/10 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约（SF603）收盘价5632元/吨，环比-40元/吨；基差168元/吨，环比+90元/吨，基差率2.90%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-393元/吨,环比-20元/吨；宁夏-270元/吨，环比+140元/吨；青海-797元/吨，环比+50元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本中，内蒙地区5693元/吨，环比持稳；宁夏地区5590/吨，环比-120元/吨；青海地区6097元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量9.91万吨，环比+0.01万吨，基本持稳，处在同期偏低水平。 日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升。2025年1-12月，金属镁累计产量87.31万吨，累计同比-0.36万吨，同比-0.41%。2025年1-11月，我国累计出口硅铁36.79万吨，同比-2.77万吨或-7.01%；（12月份数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为12.73万吨，环比+0.46万吨，库存小幅上升，维持同期相对中性水平； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约（SF603）收盘价5632元/吨，环比-40元/吨；基差168元/吨，环比+90元/吨，基差率2.90%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2026/01/09，硅铁测算即期利润，内蒙利润-393元/吨,环比-20元/吨；宁夏-270元/吨，环比+140元/吨；青海-797元/吨，环比+50元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价780元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，主厂区中，内蒙、青海、陕西及甘肃电价环比持稳，宁夏地区电价下调0.015元/度；主产区测算生产成本中，内蒙地区5693元/吨，环比持稳；宁夏地区5590/吨，环比-120元/吨；青海地区6097元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，钢联口径硅铁周产量9.91万吨，环比+0.01万吨，基本持稳，处在同期偏低水平。2025年12月份硅铁产量45.42万吨，环比上月-1.69万吨，1-12月累计同比上年同期-3.77万吨或-0.67%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 •河钢集团2025年12月75B硅铁合金招标量为2750吨，环比+34吨，同比+609吨。•河钢12月钢招价5660元/吨，环比-20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/09，日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升。2025年11月份，统计局口径下我国粗钢产量为6990万吨，环比-210万吨，同比降850万吨，统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-11月份,统计局口径粗钢累计产量8.82亿吨，累计同比-3340万吨或-3.65%。（12月份数据未更新） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 2025年1-12月，金属镁累计产量87.31万吨，累计同比-0.36万吨，同比