锰硅月报
月度评估及策略推荐
- 市场行情：天津6517锰硅现货市场报价5730元/吨，环比+30元/吨，较月初+50元/吨；期货主力（SM603）收盘报5920元/吨，环比+88元/吨，较月初+182元/吨；基差0元/吨，环比-58元/吨，基差率0.00%，处于历史统计值的偏低水平。
- 利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-436元/吨，环比+41元/吨，较月初+88元/吨；宁夏-631元/吨，环比+11元/吨，较月初-11元/吨；广西-484元/吨，环比+76元/吨，较月初+241元/吨。
- 成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6086元/吨，环比+39元/吨，较月初+32元/吨；宁夏在6201元/吨，环比+39元/吨，较月初+71元/吨；广西在6234元/吨，环比+4元/吨，较月初-41元/吨。
- 供给：钢联口径锰硅周产量19.37万吨，环比+0.12万吨，小幅回升，周产累计较上年同期增约0.25%。2025年12月份，钢联口径锰硅产量84.35万吨，环比-0.53万吨，1-12月累计同比-2.21万吨或-0.22%。
- 需求：螺纹钢周产量188.22万吨，环比+3.83万吨。截至本周，螺纹钢周产累计同比降约3.73%。日均铁水产量为227.43万吨，环比+0.85万吨，环比小幅回升。截至当前，周产累计同比增约3.00%。
- 库存：测算锰硅显性库存为54.45万吨，显性库存环比+2.8万吨，显性库存仍处于同期高位水平。
- 策略：延续近期反弹趋势，注意短期市场情绪冲击。
月度要点小结
- 基差：天津72#硅铁现货市场报价5750元/吨，环比+50元/吨，较月初+250元/吨；期货主力合约（SF603）收盘价5672元/吨，环比+16元/吨；基差78元/吨，环比+34元/吨，基差率1.36%，基差处于历史统计值的相对中性水平。
- 利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-373元/吨,环比+50元/吨，较月初+231元/吨；宁夏-410元/吨，环比+50元/吨，较月初+201元/吨；青海-847元/吨，环比+50元/吨，较月初-100元/吨。
- 成本：内蒙地区5693元/吨，环比持稳，较月初-81元/吨；宁夏地区5710/吨，环比持稳，较月初-5元/吨；青海地区6097元/吨，环比持稳，较月初+200元/吨。
- 供给：钢联口径硅铁周产量9.89万吨，环比+0.05万吨。截至当前，周产累计同比降约0.54%；2025年12月份硅铁产量45.42万吨，环比上月-1.69万吨，1-12月累计同比上年同期-3.77万吨或-0.67%。
- 需求：日均铁水产量为227.43万吨，环比+0.85万吨，环比小幅回升。截至当前，周产累计同比增约3.00%。2025年1-11月，金属镁累计产量78.72万吨，累计同比-1.67万吨，同比-2.08%。2025年1-11月，我国累计出口硅铁36.79万吨，同比-2.77万吨或-7.01%。
- 库存：测算硅铁显性库存为12.33万吨，环比+0.03万吨，库存基本持稳，维持同期相对中性水平。
- 策略：12月，硅铁盘面价格同样呈现震荡反弹走势，月度环比上涨284元/吨或+5.29%。后续继续关注当前5650元/吨附近以及上方5850元/吨及6000元/吨附近的压力位表现情况。
