锰硅周报：“跌不动”的铁水在宏观刺激下引领黑色情绪向好，价格短期仍以震荡看待

锰硅周报2023/10/28 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6650元/吨，环比+90元/吨，期货主力（SM312）收盘报6796元/吨，环比+180元/吨，基差4元/吨，环比-90元/吨，基差0.06%，处于历史统计值的低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙375元/吨，环比-67元/吨；宁夏-43元/吨，环比-56元/吨；广西-262元/吨，环比-30元/吨，主产区利润本周继续回落，宁夏地区继续处于小幅亏损，内蒙地区利润依旧较高。 ◆成本：锰硅成本在6150-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6155元/吨，环比-43元/吨；宁夏在6563元/吨，环比-4元/吨；广西在6912元/吨，环比-20元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量24.34万吨，环比-0.29万吨，周产环比小幅回落，仍在高位。 ◆需求：螺纹钢周产量260.77万吨，环比+4.51万吨，螺纹钢产量环比有所回升，但仍继续维持低位。日均铁水产量为242.73万吨，环比+0.29万吨，铁水产量环比止跌且小幅回升。钢联数据显示，钢厂盈利率仍继续回落，当前已回落至16.45%水平，已经低于2022年6月份发生逆反馈时钢厂盈利率水平。 ◆库存：测算锰硅显性库存为21.33万吨，显性库存环比-3.7万吨，显性库存显著回落，主要由于仓单库存的大幅降低（-5.3万吨）； 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，天津6517锰硅现货市场报价6650元/吨，环比+90元/吨，期货主力（SM312）收盘报6796元/吨，环比+180元/吨，基差4元/吨，环比-90元/吨，基差0.06%，处于历史统计值的低位水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/10/27，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙375元/吨，环比-67元/吨；宁夏-43元/吨，环比-56元/吨；广西-262元/吨，环比-30元/吨，主产区利润本周继续回落，宁夏地区继续处于小幅亏损，内蒙地区利润依旧较高。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，锰矿价格环比继续小幅回落，南非碳酸矿报价30.8元/吨度，环比-0.2元/吨度；澳洲Mn45块矿报价37.3元/吨度，环比-0.5元/吨度；加蓬Mn44.5块矿报价36元/吨度，环比-0.5元/吨度。市场等外级冶金焦报价1965元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，主产区电价环比基本持稳，其中，内蒙地区环比-0.005元/度至0.405元/度；宁夏地区环比+0.005元/度至0.48元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6155元/吨，环比-43元/吨；宁夏在6563元/吨，环比-4元/吨；广西在6912元/吨，环比-20元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月份，锰矿进口量303.83万吨，环比+51.54万吨，同比-8.77万吨。2023年1-9月，累计进口锰矿2225.55万吨，同比增117.58万吨或+5.28%。其中，南非9月份进口126.12万吨，环比-4.32万吨；澳洲进口62.33万吨，环比+28.31万吨；加蓬进口30.18万吨，环比+5.31万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，锰矿港口库存为596.8万吨，环比+3.3万吨，锰矿港口库存处于近四年同期偏低水平。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，钢联口径锰硅周产量24.34万吨，环比-0.29万吨，周产环比小幅回落，仍在高位。钢联口径下9月份锰硅产量103.7万吨，月环比+1.7万吨。1-9月，锰硅累计产量855.25万吨，累计同比+141.43万吨或19.81%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年10月锰硅招标量为22000吨，环比上月-2000吨，同比+4700吨；•河钢集团2023年10月锰硅招标价为7000元/吨，环比上月-50元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，锰硅周表观消费量13.23万吨，环比+0.09万吨。螺纹钢周产量260.77万吨，环比+4.51万吨，螺纹钢产量环比有所回升，但仍继续维持低位。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，日均铁水产量为242.73万吨，环比+0.29万吨，铁水产量环比止跌且小幅回升。9月份粗钢产量8210万吨，环比上月-430万吨。1-9月份预计粗钢累计产量7.88亿吨，累计同比+1.41%。 消费 •截至2023/10/27，钢联数据显示，钢厂盈利率继续回落，当前回落至16.45%水平，已经低于2022年6月份发生逆反馈时钢厂盈利率水平； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，测算锰硅显性库存为21.33万吨，显性库存环比-3.7万吨，显性库存显著回落，主要由于仓单库存的大幅降低（-5.3万吨）； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为19.93万吨，样本企业库存环比+2.46万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.31天，环比-0.17天。钢厂库存可用天数环比有所回落，处于低位。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格在周初震荡后出现向上反弹，幅度有限，当前价格运行至9月中旬以来的下行趋势线上，尚未摆脱，暂时以震荡观点看待。 “跌不动”的铁水在宏观刺激下引领黑色情绪向好，价格短期仍以震荡看待 硅铁周报2023/10/28 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 产业链示意图 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7210元/吨，环比-10元/吨，期货主力合约（SF312）收盘价7086元/吨，环比+156元/吨，基差124元/吨，环比-166元/吨，基差率1.72%，基差回落至中信偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润194元/吨,环比+63元/吨；宁夏-372元/吨，环比+83元/吨；青海61元/吨，环比+273元/吨。硅铁主产区利润有所回升，仍处于低位水平。 ◆成本：硅铁成本在6500-7100元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6506元/吨（非自发电），环比-163元/吨；宁夏在7122元/吨，环比-83元/吨；青海6789元/吨，环比-123元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.51万吨，环比+0.3万吨，产量环比再度小幅回升； ◆需求： ◆日均铁水产量为242.73万吨，环比+0.29万吨，铁水产量环比止跌且小幅回升。◆金属镁府谷地区报价21750元/吨，环比-1000元/吨。◆硅铁出口利润为-1元/吨，环比-58元/吨，处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为11.96万吨，环比-2.18万吨，其中主要减量来自于仓单库存（-2.74万吨）。 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，天津72#硅铁现货市场报价7210元/吨，环比-10元/吨，期货主力合约（SF312）收盘价7086元/吨，环比+156元/吨，基差124元/吨，环比-166元/吨，基差率1.72%，基差回落至中信偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，硅铁测算即期利润，内蒙利润194元/吨,环比+63元/吨；宁夏-372元/吨，环比+83元/吨；青海61元/吨，环比+273元/吨。硅铁主产区利润有所回升，仍处于低位水平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1380元/吨，环比-100元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，硅铁主产区电价环比有所提升。其中，宁夏地区环比+0.005元/度至0.48元/度；内蒙地区环比-0.005元/度至0.405元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6506元/吨（非自发电），环比-163元/吨；宁夏在7122元/吨，环比-83元/吨；青海6789元/吨，环比-123元/吨。 4供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，钢联口径硅铁周产量11.51万吨，环比+0.3万吨，产量环比再度小幅回升；据钢联口径数据，9月份硅铁产量46.85万吨，环比上月-0.18万吨。1-9月，硅铁累计产量406.14万吨，累计同比-45.45万吨或-10.06%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年10月份75B硅铁合金招标量1780吨，环比-736吨。•河钢10月份钢招价7450元/吨，环比上月持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/27，日均铁水产量为242.73万吨，环比+0.29万吨，铁水产量环比止跌且小幅回升。9月份粗钢产量8210万吨，环比上月-430万吨。1-9月份预计粗钢累计产量7.88亿吨，累