锰硅周报：价格回落进入宽幅震荡，短期观望为主

锰硅周报 2024/06/15 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价7800元/吨，环比-350元/吨；期货主力（SM409）收盘报7622元/吨，环比-900元/吨；基差328元/吨，环比+550元/吨，基差率+4.13%，处于历史统计值偏高水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）大幅回落，内蒙-425元/吨，环比-381元/吨；宁夏-1075元/吨，环比-729元/吨；广西-841元/吨，环比-407元/吨。 ◆成本：锰硅成本在8000-8550元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在8025元/吨，环比-169元/吨；宁夏在8375元/吨，环比-72元/吨；广西在8541元/吨，环比-93元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.6万吨，环比+0.96万吨，环比继续回升。 ◆需求：螺纹钢周产量232.41万吨，周环比-0.66万吨，同比-36.09万吨或-13.44%，产量维持低位。日均铁水产量为239.31万吨，环比+3.56万吨，同比-3.25万吨或-1.34%，铁水环比超预期大幅回升。 ◆库存：测算锰硅显性库存为73.86万吨，显性库存环比+5万吨，显性库存继续显著回升； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，天津6517锰硅现货市场报价7800元/吨，环比-350元/吨；期货主力（SM409）收盘报7622元/吨，环比-900元/吨；基差328元/吨，环比+550元/吨，基差率+4.13%，处于历史统计值偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/06/14，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）大幅回落，内蒙-425元/吨，环比-381元/吨；宁夏-1075元/吨，环比-729元/吨；广西-841元/吨，环比-407元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，南非矿报51元/吨度，环比-1.5元/吨度；澳矿报71元/吨度，环比持稳；加蓬矿报69元/吨度，环比-1元/吨度；市场等外级冶金焦报价1695元/吨，环比-65元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，主厂区电价环比基本持稳，其中宁夏地区环比+0.025元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在8025元/吨，环比-169元/吨；宁夏在8375元/吨，环比-72元/吨；广西在8541元/吨，环比-93元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 4月份，锰矿进口量214万吨，环比-1.49万吨，同比-90.89万吨。1-4月累计进口943.8万吨，累计同比-85.6万吨或-8.32%。其中，南非4月份进口114.8万吨，环比+8.01万吨；澳洲进口21.3万吨，环比-14.35万吨；加蓬进口32.3万吨，环比+3万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/07，锰矿港口库存为460.9吨，环比+2.8万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为68.5吨，环比-7万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计159.3万吨，环比-14.3万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，钢联口径锰硅周产量21.6万吨，环比+0.96万吨，环比继续回升。5月份，钢联口径锰硅产量80.6万吨，环比+11.3万吨，1-5月累计产量411.8万吨，累计同比-43万吨或-9.45%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年6月锰硅招标量为14530吨，环比+6450吨，同比-5570吨； •河钢集团2023年6月锰硅招标价为8420元/吨，环比+420元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，锰硅周表观消费量12.93万吨，周环比+0.01万吨，同比-0.75万吨。螺纹钢周产量232.41万吨，周环比-0.66万吨，同比-36.09万吨或-13.44%，产量维持低位。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，日均铁水产量为239.31万吨，环比+3.56万吨，同比-3.25万吨或-1.34%，铁水环比超预期大幅回升。1-4月份,统计局口径粗钢累计产量3.33亿吨，累计同比-1530万吨或-4.40%。 消费 •截至2024/06/14，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-3.03pct,报49.78%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/07，测算锰硅显性库存为73.86万吨，显性库存环比+5万吨，显性库存继续显著回升； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为11.43万吨，环比-4.52万吨，样本企业库存继续回落（成为仓单）。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.85天，环比-0.92天。钢厂库存可用天数环比继续回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 价格回落进入宽幅震荡，短期观望为主 硅铁周报 2024/06/15 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7300元/吨，环比-30元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价7114元/吨，环比-188元/吨；基差186元/吨，环比+158元/吨，基差率2.55%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润713元/吨,环比-200元/吨；宁夏316元/吨，环比-300元/吨；青海869元/吨，环比+70元/吨。主产区利润继续维持高位。 ◆成本：硅铁成本在6100-6600元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6087/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6584元/吨，环比+200元/吨；青海6131元/吨，环比-120元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.27万吨，周环比+0.32万吨，产量持续回升； ◆需求： 日均铁水产量为239.31万吨，环比+3.56万吨，同比-3.25万吨或-1.34%，铁水环比超预期大幅回升。5月，金属镁产量7.31万吨，环比+0.54万吨，1-5月累计产量36.08万吨，同比+1.63%。硅铁出口利润为-486元/吨，仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.91万吨，环比+0.03万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，天津72#硅铁现货市场报价7300元/吨，环比-30元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价7114元/吨，环比-188元/吨；基差186元/吨，环比+158元/吨，基差率2.55%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/06/14，硅铁测算即期利润，内蒙利润713元/吨,环比-200元/吨；宁夏316元/吨，环比-300元/吨；青海869元/吨，环比+70元/吨。主产区利润继续维持高位。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价980元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，主厂区电价中宁夏地区环比+0.025元/吨，青海地区环比-0.015元/度，其余地区环比持稳；当前测算内蒙硅铁成本在6087/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6584元/吨，环比+200元/吨；青海6131元/吨，环比-120元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，钢联口径硅铁周产量11.27万吨，周环比+0.32万吨，产量持续回升；据钢联口径数据，5月份硅铁产量44.82万吨，环比上月+6.37万吨，1-5月累计产量215.4万吨，同比上年同期累计-13.54万吨或-5.91%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年5月75B硅铁合金招标量均为2200吨，环比+684吨，同比-36万吨。 •河钢5月钢招价7550元/吨，环比+250元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/06/14，日均铁水产量为239.31万吨，环比+3.56万吨，同比-3.25万吨或-1.34%，铁水环比超预期大幅回升。1-4月份,统计局口径粗钢累计产量3.33亿吨，累计同比-1530万吨或-4.40%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5月，金属镁产量7.31万吨，环比+0.54万吨，1-5月累计产量36.08万吨，同比+1.63%。截至2024/06/14，金属镁府谷地区报价18250元/吨，环比-100元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-4月，我国累计出口硅铁15.93万吨，同比+0.42万吨或+2.70%；截至2024/06/14，硅铁出口利润为-486元/吨，仍处于显著低位水平； 非钢消费 •1-4月份，海外粗钢产量合计为2.81亿吨，同比+1490万吨或5.60%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEE