黑色金属周报

黑色金属周报

单边逻辑依据

• RB2501、HC2501：先抑后扬
  • 基本面： 供给端，钢材产量增加，螺纹钢增幅最大；需求端，钢材表需回落；库存端，社库下降，厂库上升。消息面上，钢铁行业供需形势未发生根本性变化。
  • 后市： 短期钢材基本面偏弱，供需矛盾加大，但中长期相对乐观。预计RB2501、HC2501短期维持震荡运行，10月底企稳后逐步上行。
• I2501：震荡偏强
  • 宏观： 美元走强利空金属市场，财政刺激政策预期存在。
  • 基本面： 海外矿发运量回落，国内矿山供应宽松，钢厂复产带动需求边际好转，但螺纹钢库存增长限制产量增长空间。
  • 后市： 短期矿价有反弹空间，但中长期供强需弱，预计I2501短期震荡偏强，但突破前高压力较大。
• SF501、SM501：回调与反弹后走弱
  • 硅铁： 供应增加，需求边际好转，库存回升，价格有回调风险。
  • 锰硅： 供过于求格局不变，反弹后再度走弱。
  • 后市： 硅铁关注主产区生产情况，锰硅中期依然弱势。

钢材

• 基本面：
  • 价格：螺纹钢下跌，热卷涨跌互现。
  • 产量：高炉开工率、粗钢产量、铁水产量、电炉产量均回升。
  • 库存：钢厂库存上升，社会库存下降。
  • 需求：房地产投资下降，汽车、金属切削机床、造船完工量上升。
  • 表观消费量与盘面利润：螺纹钢表观消费量下降，热卷表观消费量上升，螺纹钢盘面利润收窄。
  • 现货吨钢毛利：长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利收窄，短流程钢厂螺纹钢吨钢毛利转盈。
• 结论及建议：
  • 螺纹钢、热卷：短期维持震荡运行，10月底企稳后逐步上行。
  • 期现基差：螺纹钢基差震荡收窄，热卷基差震荡扩大。

铁矿

• 基本面：
  • 价格与价差：铁矿石指数下滑，青岛港61.5%PB粉价格上涨，高品矿中65%卡粉与PB粉价差走扩。
  • 库存与疏港量：港口铁矿石库存增长，疏港量下降，钢厂进口矿库存可用天数持平。
  • 发货与到货：巴西与澳洲铁矿石合计发货量回升，到港量下降。
  • 国内矿产量与开工：国内铁矿石产量增长，矿山产能利用率回落。
  • 成交量与铁水成本：主要港口铁矿石成交量回升，铁水成本持平。
  • 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：日均铁水产量、高炉开工率、产能利用率均小幅增长。
  • 钢材五大品种产量与库存：钢材五大品种产量增长，表需回落，总库存减少。
  • 运输成本：主要铁矿石运费价格下滑，BDI、BCI指数下滑。
• 结论及建议：
  • 铁矿石：短期矿价有反弹空间，但中长期供强需弱，预计铁矿石短期震荡偏强，但突破前高压力较大。
  • 期现基差：铁矿石基差震荡收窄，预计后市震荡运行，大致波动区间在30-90元/吨。

铁合金

• 基本面：
  • 价格：硅铁价格下滑，锰硅价格上涨。
  • 生产成本与生产利润：硅铁生产成本上涨，利润下滑；锰硅生产成本下滑，利润下滑。
  • 产量与产能利用率：硅铁产量、日均产量下降，锰硅产量、日均产量增长。
  • 样本企业库存：硅铁库存回升，锰硅库存回升。
  • 钢材五大品种产量与库存：钢材五大品种产量增长，表需回落，总库存减少。
  • 原材料成本：硅铁原材料成本小幅抬升，锰硅原材料成本下滑。
• 结论及建议：
  • 硅铁、锰硅：硅铁价格有回调风险，锰硅中期依然弱势。
  • 期现基差：硅铁基差震荡走扩，预计后市大致波动区间在200-400元/吨；锰硅基差震荡收窄，预计后市大致波动区间在-150至-350元/吨。