股指
一、市场回顾
1.1 市场行情回顾
- 10月18日市场拐点出现，科技催化下指数结束调整，成交量维持高位，资金活跃但缺乏主线，题材轮动快，成长、小盘股表现优。
- 海外方面，美联储数据超预期，官员表态转鹰，欧元区CPI下行，降息预期上升。
- 国内方面，经济处于疫后修复期，政策转向宽松，市场信心有所恢复。
- 行情：10月18日至25日，上证指数小幅收涨，中证1000领涨，成长、消费板块领涨。
1.2 大类资产表现
1.3 股市展望
- 政策转向利好市场，上涨趋势仍在，短期上涨动能减弱，注意回调风险，市场风险相对较低，小盘股相对占优。
二、成交持仓分析
2.1 成交量与持仓量概览
- 股指成交量延续下降。
- 持仓量分化，各品种主力合约多空均上升，净多单均下降。
2.2 主力合约多空状况
- 各品种主力合约多单、空单均上升；净多单方面，各主力合约净多单均下降。
三、基差、跨期价差及跨品种价差分析
3.1 基差走势
- 沪深300、上证50基差分位数偏高，加权基差率走阔。
- 中证500、中证1000基差分位数偏低，加权基差率走阔。
3.2 跨期价差走势
3.3 跨品种价差走势
四、行业板块概况
4.1 沪深300、中证500分行业走势
- 沪深300：工业、消费板块领涨。
- 中证500：可选、工业板块领涨。
4.2 细分行业涨跌幅
- 成长板块领涨，综合、轻工、电力设备板块领涨。
- 钢铁、银行、计算机板块领跌。
五、估值比较
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000股债收益差分位数分别为2.06%、4.04%、2.09%、2.02%，仍处于历史较低位置。
国债
一、本周市场回顾
1. 国债期货市场
- 股债跷板效应明显，A股走强压制债市。
- 期现策略：中长端品种期货好于现券。
- IRR策略：各品种均无正套空间，十年和三十年主力T2412存在反套空间。
- 基差策略：五年和两年次季合约基差偏低，或存在套利机会。
- 跨期策略：不建议参与。
- 跨品种策略：短期可尝试波段做陡。
2. 债券现货市场
- 各主要期限收益率全面上行，十年国债收益率报2.1596%，十年国开债收益率报2.2325%。
- 美债收益率回升上行，十年美债重回4.2%以上。
3. 资金面
- 税期高峰来临，央行加大投放，全口径实现净投放19571亿元。
- 资金面边际收敛，银行-非银流动性分层仍然明显，中长端资金保持平稳。
4. 利率衍生品
二、市场分析
1. 近期市场逻辑
- 债市调整主要受股市回暖和资金面波动的短期扰动，基本面偏弱和宽货币的环境并未发生根本改变。
2. 本周基本面情况
3. 下周债市展望
- 下周等待重要会议中财政信息的落地，以及PMI数据体现10月政策发力的效果。
三、下周公开市场到期与重要经济日历一览
航运指数
一、市场回顾
二、集运市场情况
2.1 现货市场
- 即期运输市场继续承压下行，EC期货合约标的结算运价指数环比下跌7.8%。
- 远期运价报价趋势企稳回升，11月初报价整体处于4100-4800美元/FEU区间。
2.2 集运供需基本面
- 供给方面：运力充足且保持较快增长，实际运力供给偏紧张。
- 需求方面：欧洲经济走弱，欧央行鸽派，美线订舱需求较好，欧线需求有待观察。
三、市场展望
- 欧线主力调整幅度可能有限，中东地区局势不缓和，船司挺价意愿较强，后期继续上行的空间和持续性取决于挺价实际落地情况。
